Một số cổ phiếu cần quan tâm ngày 31/7

► Nhận định chứng khoán 31/7: VN-Index có thể còn giằng co quanh mức 1.250 điểm

Khuyến nghị phù hợp thị trường dành cho cổ phiếu POW

Theo Công ty Chứng khoán Vietcap (VCSC), Tổng Công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (POW) đã công bố kết quả kinh doanh quý II/2024 doanh thu đạt 9.400 tỷ đồng (tăng 12% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 401 tỷ đồng (tăng 218%). Doanh thu quý II của POW tăng 12% nhờ sản lượng điện thương phẩm tăng 11% và giá bán trung bình tăng 1%. Sản lượng điện thương phẩm cao hơn so với cùng kỳ chủ yếu nhờ sản lượng điện thương phẩm cao hơn từ nhà máy điện Vũng Áng (tăng 58%) và Đắk Đrinh (tăng 12%), bù đắp cho việc sản lượng điện thương phẩm từ nhà máy Nhơn Trạch 1 giảm 55%.

VCSC cho rằng, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số tăng gấp 2 lần là do lợi nhuận gộp tăng 54% nhờ mức chi phí trên kWh điện thấp hơn, chi phí quản lý (G&A) giảm 13%, chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp gần như bằng 0, và lợi ích CĐTS đi ngang so với cùng kỳ. Các yếu tố này bù đắp cho việc lỗ tỷ giá tăng 18 lần.

Ngoài ra, POW đã báo cáo rằng doanh thu nửa đầu năm 2024 của công ty đạt 15.700 tỷ đồng (giảm 1% so với cùng kỳ), và lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 678 tỷ đồng (tăng 3%), lần lượt hoàn thành 48%/48% dự báo cả năm của VCSC.

Các kết quả trên phù hợp với dự báo hiện tại của VCSC. Tăng trưởng doanh thu gần như đi ngang do tăng trưởng sản lượng điện thương phẩm cũng đi ngang so với cùng kỳ, trong đó sản lượng điện thương phẩm của nhà máy điện Vũng Áng tăng đáng kể (tăng 69%) bị ảnh hưởng bởi việc sản lượng điện thương phẩm tại các nhà máy Nhơn Trạch 1/NT2/Hủa Na/Đắk Đrinh đều lần lượt giảm 78%/45%/24%/12%, và giá bán trung bình gần như đi ngang (giảm 3%).

Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo vẫn tăng nhẹ so với cùng kỳ năm trước nhờ chi phí G&A giảm 11%, chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp giảm 36%, và không ghi nhận lợi ích cổ đông thiểu số so với mức lợi ích cổ đông thiểu số nửa đầu năm 2023 là 171 tỷ đồng. Các yếu tố trên bù đắp cho việc lỗ tỷ giá tăng 20 lần.

Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số điều chỉnh/cốt lõi tăng mạnh trong nửa đầu năm 2024, hoàn thành 57% dự báo cả năm của chúng tôi, mà chúng tôi cho rằng chủ yếu do kết quả kinh doanh khả quan của nhà máy điện Vũng Áng và Cà Mau. VCSC lưu ý, POW vẫn chưa ghi nhận khoản bồi thường bảo hiểm cho nhà máy Vũng Áng 1 so với dự báo của VCSC là ghi nhận khoản bồi thường 300 tỷ đồng trong năm 2024.

Nhìn chung, VCSC nhận thấy không có sự thay đổi đáng kể đối với dự báo lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 20224 của POW, dù cần thêm đánh giá chi tiết. VCSC khuyến nghị phù hợp thị trường đối với POW với giá mục tiêu là 13.800 đồng/cổ phiếu.

Khuyến nghị nắm giữ đối với cổ phiếu VHM

Công ty cổ phần Chứng khoán DSC khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu Công ty cổ phần Vinhomes (mã chứng khoán: VHM), với giá mục tiêu 50.000 đồng/cổ phiếu theo luận điểm đầu tư: Doanh số từ Vinhomes Royal Island tăng trưởng tốt, VHM tiếp tục tiến trình bán hàng các phân khu được mở bán của dự án trọng điểm tại Vũ Yên từ cuối quý I, doanh số hợp đồng bán hàng của VHM tại dự án ghi nhận tăng thêm 35.000 tỷ đồng, lên mức 51.700 tỷ đồng (+219% so với cùng kỳ) vào cuối quý II; trong đó, khoảng hơn 8.000 tỷ đồng là bán sỉ cho đối tác nước ngoài được ghi nhận làm doanh thu tài chính trong kỳ.

Với điểm tựa từ doanh số tốt, DSC đánh giá, việc bắt đầu ghi nhận doanh thu khoảng 10.000 tỷ đồng (không phải doanh thu tài chính) từ bàn giao phân khu Tài Lộc là khả thi trong nửa cuối năm.

Lợi nhuận sau thuế trong quý II trở về mức cao sau 2 quý ảm đạm trước đó, đạt 10.609 tỷ đồng, tăng 9% so với cùng kỳ, động lực chủ yếu cho kết quả này là phần bán buôn hơn 8.000 tỷ đồng từ dự án Vũ Yên.

Định giá tiếp tục hấp dẫn: Do thường xuyên chiếm tỷ trọng đáng kể trong danh mục các quỹ ngoại, VHM là cổ phiếu chịu áp lực lớn nhất trong đợt bán ròng kỷ lục của khối ngoại. Từ đó, mức định giá của cổ phiếu vẫn đang trong vùng thấp nhất lịch sử và hấp dẫn nhất trong ngành với P/B 0,9 lần và P/E 7,4 lần.