Lợi nhuận và giá cổ phiếu diễn biến trái chiều

Giá cổ phiếu tăng nhờ kỳ vọng hồi phục kinh doanh

Giai đoạn cuối năm 2023 và đầu năm 2024, hàng loạt báo cáo phân tích ngành thủy sản dự báo, nhóm ngành này sẽ hồi phục từ nền thấp, mọi khó khăn đã phản ảnh trong năm 2023, cùng với các dự báo tăng trưởng mạnh trở lại của doanh nghiệp thủy sản đã tạo nên câu chuyện kỳ vọng hỗ trợ đà bật tăng của cổ phiếu.

Thống kê từ ngày 30/11/2023 đến 21/5/2024, cổ phiếu của Công ty cổ phần Vĩnh Hoàn (mã VHC) đã tăng 45,3%, lên 77.500 đồng/cổ phiếu; cổ phiếu của Công ty cổ phần Nam Việt (mã ANV) tăng 10,3%, lên 32.200 đồng/cổ phiếu; cổ phiếu của Công ty cổ phần Đầu tư và Phát triển Đa Quốc Gia (IDI, mã IDI) tăng 9%, lên 12.100 đồng/cổ phiếu…

Sau nhịp tăng đầu năm 2024, nhóm cổ phiếu xuất khẩu cá tra đã tạo nền giá cao hơn và vẫn đang trong xu hướng bật tăng. Thực tế, đà tăng của cổ phiếu được hỗ trợ bởi câu chuyện kỳ vọng của doanh nghiệp. Trong đó, Vĩnh Hoàn lên kế hoạch doanh thu năm 2024 từ 10.700 tỷ đồng đến 11.500 tỷ đồng (tăng từ 6,6% đến 14,6%) và lợi nhuận sau thuế từ 800 tỷ đồng đến 1.000 tỷ đồng (từ giảm 12,9% đến tăng 8,8% so với cùng kỳ).

Công ty cổ phần Chứng khoán An Bình cũng dự báo, trong năm 2024, triển vọng kinh doanh của Vĩnh Hoàn sẽ lạc quan hơn nhờ nhu cầu tiêu dùng toàn cầu hồi phục dần khi lạm phát hạ nhiệt, nhưng đà hồi phục có thể vẫn ở mức chậm. Trong đó, lợi nhuận sau thuế của công ty mẹ Vĩnh Hoàn dự báo tăng 6%, lên 1.058 tỷ đồng.

Dự báo lạc quan trong năm 2024 cũng được Công ty cổ phần Nam Việt và IDI đưa ra. Theo đó, Nam Việt lên kế hoạch doanh thu tăng 12,6%, lên 5.000 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế tăng 458%, lên 360 tỷ đồng. IDI đưa ra kế hoạch doanh thu tăng 17,6%, lên 8.499 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế tăng 278%, lên 276 tỷ đồng.

Lợi nhuận vẫn lao dốc

Trái với kỳ vọng của thị trường, bức tranh tài chính quý đầu năm 2024 của nhóm xuất khẩu cá tra vẫn cho thấy dấu hiệu kinh doanh lao dốc, dù đã cải thiện được doanh thu hoặc tốc độ giảm doanh thu đã chậm lại so với năm 2023.

Trong quý I/2024, doanh thu của Vĩnh Hoàn tăng 28,5%, lên 2.855,8 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế giảm 22,5%, về 169,66 tỷ đồng. Trong đó, biên lợi nhuận gộp tiếp tục thu hẹp giảm từ 17,3%, về 9,3% – đây là mức thấp từ năm 2009 tới nay. Lý giải lợi nhuận tiếp tục suy giảm trong quý I/2024, dù doanh thu tăng, Vĩnh Hoàn cho biết, do giá bán nhóm sản phẩm cá tra giảm.

Tại Nam Việt, trong quý đầu năm 2024, Công ty ghi nhận doanh thu giảm 12%, về 1.016 tỷ đồng; lợi nhuận trước thuế giảm 71,8%, về 30,45 tỷ đồng và mới hoàn thành 8,5% so với kế hoạch lãi 360 tỷ đồng. Trong đó, biên lợi nhuận gộp suy giảm từ 17,6%, về chỉ còn 10%.

Trong quý I/2024, IDI ghi nhận doanh thu giảm 7,5%, về 1.629,85 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế giảm 5,4%, về 16,56 tỷ đồng và hoàn thành 6% so với kế hoạch lãi tham vọng 276 tỷ đồng. Trong đó, biên lợi nhuận giảm từ 8,2%, về 7,3%.

Nếu nhìn rộng ra đối với hoạt động xuất khẩu cá tra của thị trường, theo dữ liệu của Hiệp hội Chế biến và Xuất khẩu thủy sản Việt Nam (Vasep), tính đến hết tháng 4/2024, Việt Nam xuất khẩu gần 580 triệu USD cá tra, tăng 2% so với cùng kỳ năm 2023. Trong đó, riêng tháng 4/2023, giá trị xuất khẩu cá tra đạt hơn 168 triệu USD, tăng 14% so với cùng kỳ và tăng trở lại sau 2 tháng liên tiếp sụt giảm.

Theo phân tích của Vasep, dù quý I năm nay xuất khẩu cá tra có những dấu hiệu tích cực, nhưng nhu cầu tại các thị trường chính chưa phục hồi mạnh. Dự báo tình hình sẽ chỉ tốt lên từ quý III và quý IV kéo theo xu hướng giá sẽ được điều chỉnh tăng ít nhất khoảng 10% so với giá hiện tại.

Có thể thấy, trong quý đầu năm 2024, tín hiệu hồi phục của nhóm xuất khẩu cá tra không như kỳ vọng, doanh nghiệp vẫn ghi nhận lợi nhuận lao dốc, biên lợi nhuận bị thu hẹp. Tuy nhiên, các chuyên gia đưa ra dự báo tích cực, đặc biệt là giai đoạn nửa cuối năm 2024, vì vậy giá cổ phiếu nhóm xuất khẩu cá tra vẫn duy trì mặt bằng cao so với vùng đáy cuối năm 2023.