| ການຕັດອັດຕາ Fed: ດາບສອງຄົມສໍາລັບເສດຖະກິດຫວຽດນາມ ເປັນຫຍັງການຕັດອັດຕາ FED ມີຜົນກະທົບຕໍ່ຕະຫຼາດຄໍາ? |
ການຕັດອັດຕາດອກເບ້ຍທີ່ຜ່ານມາໂດຍທະນາຄານກາງສະຫະລັດ (Fed) ສະເຫນີທັງໂອກາດແລະສິ່ງທ້າທາຍສໍາລັບທະນາຄານກາງໃນອາຊີແລະປາຊີຟິກ. ບັນດາຜູ້ວາງນະໂຍບາຍຕ້ອງໄດ້ຮັບເອົາວິທີທີ່ສົມດູນ, ແບບສະເພາະຂອງປະເທດ ເພື່ອແນໃສ່ຊຸກຍູ້ບັນດາຄວາມດັນເງິນເຟີ້, ຄວາມຜັນແປຂອງອັດຕາແລກປ່ຽນ ແລະ ທ່າແຮງການເງິນທຶນ.
ທະນາຄານກາງຂອງສະຫະລັດໄດ້ເລີ້ມຮອບວຽນການຜ່ອນຄາຍນະໂຍບາຍການເງິນທີ່ລໍຖ້າມາດົນນານຢູ່ໃນກອງປະຊຸມຄະນະກໍາມະການຕະຫຼາດເປີດຂອງລັດຖະບານກາງໃນເດືອນກັນຍາ, ໂດຍໄດ້ຕັດອັດຕາດອກເບ້ຍລົງ 50 ຈຸດພື້ນຖານ. ບັນດາສະມາຊິກຄະນະກໍາມະການຄາດວ່າຈະຫຼຸດລົງອີກ 50 ຈຸດພື້ນຖານໃນປີນີ້, ດ້ວຍການຜ່ອນຜັນຂອງ Fed ສືບຕໍ່ໄປສູ່ປີ 2025. ນີ້ອາດຈະສົ່ງຜົນສະທ້ອນຢ່າງຫຼວງຫຼາຍຕໍ່ເສດຖະກິດໂລກ, ລວມທັງເສດຖະກິດທີ່ກໍາລັງພັດທະນາໃນອາຊີແລະປາຊີຟິກ.
ຄວາມກົດດັນຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ໄດ້ສືບຕໍ່ຜ່ອນຄາຍໄປທົ່ວພາກພື້ນໃນປີນີ້, ຍ້ອນວ່າລາຄາສິນຄ້າໄດ້ຄົງຕົວແລະຜົນກະທົບທີ່ຊັກຊ້າຂອງການເຄັ່ງຕຶງຂອງການເງິນໃນປີທີ່ຜ່ານມາໄດ້ມີຜົນບັງຄັບໃຊ້. ດັ່ງນັ້ນ, ທະນາຄານກາງສ່ວນໃຫຍ່ໃນພາກພື້ນໄດ້ຢຸດຕິຮອບວຽນອັດຕາດອກເບ້ຍຂອງເຂົາເຈົ້າຊົ່ວຄາວ, ໂດຍມີບາງການເຄື່ອນໄຫວເພື່ອຫຼຸດອັດຕານະໂຍບາຍ. ທະນາຄານອື່ນອາດຈະປະຕິບັດຕາມ.
ໃນການຈັດວາງທ່າທີນະໂຍບາຍຂອງຕົນ, ທະນາຄານກາງໃນບັນດາປະເທດເສດຖະກິດທີ່ພົ້ນເດັ່ນໃໝ່ຕ້ອງຄຳນຶງເຖິງຄວາມແຕກຕ່າງຂອງອັດຕາດອກເບ້ຍກັບອາເມລິກາ, ເຖິງຜົນກະທົບຕໍ່ການເຄື່ອນໄຫວຂອງທຶນຮອນແລະອັດຕາແລກປ່ຽນ. ການຕັດອັດຕາເງິນເຟີ້ຂອງ Fed ເປີດປະຕູໃຫ້ທະນາຄານກາງຫຼາຍແຫ່ງໃນພາກພື້ນເພື່ອຜ່ອນຄາຍນະໂຍບາຍຕື່ມອີກເພື່ອກະຕຸ້ນຄວາມຕ້ອງການພາຍໃນປະເທດແລະການເຕີບໂຕ, ໂດຍບໍ່ມີການເຮັດໃຫ້ເກີດການໄຫຼອອກຂອງທຶນແລະອັດຕາແລກປ່ຽນຫຼຸດລົງ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ເນື່ອງຈາກຈັງຫວະແລະເວລາຂອງວົງຈອນການຜ່ອນຄາຍຂອງ Fed ຍັງບໍ່ແນ່ນອນ, ການຕອບສະຫນອງນະໂຍບາຍທີ່ເຫມາະສົມໃນອາຊີແລະປາຊີຟິກຈະຮຽກຮ້ອງໃຫ້ມີຄວາມລະມັດລະວັງແລະລະມັດລະວັງ, ການປະຕິບັດທີ່ສົມດູນ, ສໍາລັບເຫດຜົນຈໍານວນຫນຶ່ງ.
 |
| ຮູບປະກອບ |
ອີກທາງເລືອກ, ທະນາຄານກາງໃນພາກພື້ນສາມາດສືບຕໍ່ຮັກສາທ່າທາງການເງິນທີ່ຂ້ອນຂ້າງເຄັ່ງຄັດ, ຕົວຢ່າງໂດຍການຕັດອັດຕາດອກເບ້ຍຊ້າກວ່າຫຼືຫນ້ອຍກວ່າ Fed. ໃນສະຖານະການດັ່ງກ່າວ, ອັດຕາດອກເບ້ຍຕ່ໍາໃນສະຫະລັດສາມາດເພີ່ມການໄຫຼເຂົ້າຂອງທຶນໄປສູ່ອາຊີແລະປາຊີຟິກ, ຍ້ອນວ່ານັກລົງທຶນປັບຫຼັກຊັບຂອງພວກເຂົາໄປສູ່ຊັບສິນທີ່ມີຜົນຜະລິດທີ່ຫນ້າສົນໃຈຫຼາຍ. ນີ້ສາມາດຊຸກຍູ້ຕະຫຼາດຫຼັກຊັບແລະພັນທະບັດໃນທົ່ວພາກພື້ນ, ສ້າງພື້ນທີ່ຫາຍໃຈສໍາລັບເສດຖະກິດທີ່ມີຄວາມສ່ຽງຫຼາຍ. ຢ່າງໃດກໍ່ຕາມ, ການໄຫຼເຂົ້າຂອງທຶນຍັງສາມາດເຮັດໃຫ້ເກີດສິ່ງທ້າທາຍບາງຢ່າງ, ຍ້ອນວ່າການເຄື່ອນໄຫວຫຼັກຊັບໄລຍະສັ້ນທີ່ສໍາຄັນສາມາດເພີ່ມການເຫນັງຕີງຂອງຕະຫຼາດການເງິນ.
ນອກຈາກນັ້ນ, ເງິນທຶນທີ່ສູງຂຶ້ນອາດຈະເຮັດໃຫ້ອັດຕາແລກປ່ຽນເງິນຕາແຂງຄ່າຕໍ່ກັບເງິນໂດລາສະຫະລັດໃນພາກພື້ນ. ສິ່ງດັ່ງກ່າວຈະໄດ້ຮັບຜົນດີຕໍ່ບັນດາພື້ນຖານເສດຖະກິດທີ່ຂຶ້ນກັບນ້ຳມັນ ແລະ ການນຳເຂົ້າອື່ນໆ, ຫຼຸດຜ່ອນຄວາມກົດດັນດ້ານລາຄາ ແລະ ປັບປຸງດຸນການຄ້າ. ສໍາລັບເສດຖະກິດທີ່ມີຫນີ້ສິນເງິນໂດລາສະຫະລັດສູງ, ການເສື່ອມລາຄາຂອງເງິນໂດລາສະຫະລັດເຮັດໃຫ້ມັນງ່າຍຕໍ່ການຮັກສາພາລະຫນີ້ສິນ. ໃນທາງກົງກັນຂ້າມ, ການແຂງຄ່າຂອງອັດຕາແລກປ່ຽນຈະຊຸກຍູ້ການນໍາເຂົ້າ, ອາດຈະມີຜົນກະທົບທາງລົບຕໍ່ບັນຊີປະຈຸບັນ. ໃນໄລຍະກາງ, ເງິນຕາທີ່ແຂງແຮງຂຶ້ນຍັງສາມາດກີດຂວາງການເຕີບໂຕຂອງການສົ່ງອອກ, ໂດຍສະເພາະແມ່ນບັນດາປະເທດທີ່ອີງໃສ່ການສົ່ງອອກສິນຄ້າທີ່ຜະລິດແບບດັ້ງເດີມ, ເຊັ່ນ: ເຄື່ອງນຸ່ງຫົ່ມ, ແຜ່ນແພ, ແມ່ນອີງໃສ່ການແຂ່ງຂັນດ້ານລາຄາຢ່າງຫຼວງຫຼາຍ.
ຄວາມຫຼາກຫຼາຍຂອງຜົນກະທົບທີ່ອາດເກີດຂຶ້ນ ແລະຊ່ອງທາງເຫຼົ່ານີ້ແນະນໍາວ່າການຕອບໂຕ້ນະໂຍບາຍຕໍ່ວົງຈອນການຜ່ອນຜັນຂອງ Fed ໃນອາຊີ ແລະປາຊີຟິກຈະຕ້ອງເປັນປະເທດສະເພາະ ແລະມີຄວາມແຕກຕ່າງກັນ, ແລະລວມເອົາມາດຕະການຕໍ່ໄປນີ້. ເຊັ່ນດຽວກັນກັບການປັບອັດຕາດອກເບ້ຍ, ອໍານາດການປົກການເງິນໃນພາກພື້ນສາມາດອີງໃສ່ມາດຕະການເປົ້າຫມາຍ, ເຊັ່ນ: ຂໍ້ກໍານົດຂອງຄັງສໍາຮອງທະນາຄານ, ມີອິດທິພົນຕໍ່ເງື່ອນໄຂທາງດ້ານການເງິນແລະສະພາບຄ່ອງ. ການຊີ້ນໍາລ່ວງຫນ້າຍັງສາມາດເປັນເຄື່ອງມືທີ່ມີປະສິດທິພາບໃນການຍຶດຫມັ້ນໃນຄວາມຄາດຫວັງຂອງອັດຕາເງິນເຟີ້ແລະຫຼຸດຜ່ອນຄວາມບໍ່ສະຖຽນລະພາບທາງດ້ານການເງິນແລະການເຫນັງຕີງ, ໂດຍການຊີ້ແຈງເສັ້ນທາງໃນອະນາຄົດຂອງນະໂຍບາຍການເງິນຕໍ່ຜູ້ເຂົ້າຮ່ວມຕະຫຼາດແລະຕົວແທນທາງເສດຖະກິດ.
ສຳລັບບັນດາພື້ນຖານເສດຖະກິດທີ່ໄດ້ຮັບແຫຼ່ງທຶນເຂົ້າເພີ່ມຂຶ້ນ, ຕະຫຼາດການເງິນທີ່ມີການພັດທະນາດີແມ່ນກຸນແຈສຳຄັນໃນການດູດຊຶມແຫຼ່ງທຶນເຂົ້າໄປໃນການລົງທຶນທີ່ມີປະສິດທິຜົນໃນເສດຖະກິດພາຍໃນປະເທດ. ການເຄື່ອນໄຫວດ້ານນະໂຍບາຍຄວນສຸມໃສ່ການເພີ່ມທະວີການແຂ່ງຂັນ, ປະສິດທິພາບ ແລະ ຄວາມໂປ່ງໃສໃນຂະແໜງການເງິນ, ໂດຍມີທະນາຄານກາງຫຼືຜູ້ບັນຊາການເອກະລາດອື່ນໆໃຫ້ການກວດກາຢ່າງພຽງພໍ. ເພື່ອແກ້ໄຂຄວາມສ່ຽງທີ່ກ່ຽວຂ້ອງກັບການໄຫຼເຂົ້າຂອງທຶນທີ່ເພີ່ມຂຶ້ນ, ການຄຸ້ມຄອງການໄຫຼວຽນຂອງທຶນແລະນະໂຍບາຍ macroprudential, ລວມທັງມາດຕະການຫຼຸດຜ່ອນຄວາມສ່ຽງຂອງຄວາມບໍ່ສົມດຸນຂອງເງິນຕາ, ສາມາດຖືກນໍາໃຊ້. ເມື່ອການໄຫຼເຂົ້າຂອງທຶນນໍາໄປສູ່ການແຂງຄ່າຂອງເງິນຕາຫຼາຍເກີນໄປ, ການແຊກແຊງເປົ້າຫມາຍໃນຕະຫຼາດແລກປ່ຽນເງິນຕາຕ່າງປະເທດສາມາດຊ່ວຍຫຼຸດຜ່ອນການເຫນັງຕີງໃນຂະນະທີ່ຍັງເພີ່ມຄັງສໍາຮອງເງິນຕາຕ່າງປະເທດ.
ນະໂຍບາຍການເງິນສາມາດຖືກນໍາໃຊ້ເພື່ອປ້ອງກັນຜົນກະທົບຂອງການສົ່ງອອກຫຼຸດລົງ. ອີງຕາມພື້ນທີ່ງົບປະມານ, ມາດຕະການກະຕຸ້ນສາມາດແນໃສ່ເປົ້າຫມາຍຈໍານວນຫນຶ່ງ, ລວມທັງການຊຸກຍູ້ການໃຊ້ຈ່າຍຂອງຜູ້ບໍລິໂພກ; ຊຸກຍູ້ການເຄື່ອນໄຫວໃນຂະແໜງການສະເພາະທີ່ມີຜົນກະທົບຕົວຄູນທີ່ເຂັ້ມແຂງກວ່າຕໍ່ເສດຖະກິດທີ່ເຫຼືອ; ພື້ນຖານໂຄງລ່າງ, ປະສິດທິພາບດ້ານພະລັງງານ, ການປັບຕົວຂອງດິນຟ້າອາກາດ ແລະ ໂຄງການອື່ນໆເພື່ອແກ້ໄຂຊ່ອງຫວ່າງດ້ານໂຄງສ້າງຍັງຈະຊຸກຍູ້ທ່າແຮງການຜະລິດຂອງເສດຖະກິດ. ຜູ້ວາງນະໂຍບາຍຈະຕ້ອງໄດ້ຮັບຮອງເອົາວິທີການທີ່ມີຄວາມຍືດຫຍຸ່ນ, ມີຄວາມລະມັດລະວັງທີ່ຍັງເຫຼືອແລະມີຄວາມຫ້າວຫັນໃນການລະດົມທຶນໃນໂອກາດແລະການແກ້ໄຂຄວາມສ່ຽງ.
![[ຮູບພາບ] ທ່ານນາຍົກລັດຖະມົນຕີ ຟ້າມມິງຈິ້ງ ເປັນປະທານກອງປະຊຸມລັດຖະບານກັບທ້ອງຖິ່ນກ່ຽວກັບການເຕີບໂຕເສດຖະກິດ](https://vstatic.vietnam.vn/vietnam/resource/IMAGE/2025/2/21/f34583484f2643a2a2b72168a0d64baa)
(0)