Lo ngại rủi ro giảm điểm của thị trường chứng khoán vẫn hiện hữu

Thị trường chứng khoán bước sang tháng 8 với biến động mạnh hơn trong những phiên đầu tháng, xuất hiện các biến số rủi ro mới như: lo ngại kinh tế Mỹ suy thoái khi các dữ liệu về sản xuất và thị trường lao động được công bố suy yếu; Ngân hàng Trung ương Nhật (BOJ) quyết định nâng lãi suất cơ bản từ 0,1% lên 0,25%, tác động tiêu cực lên thị trường chứng khoán nước này. Các tài sản rủi ro, trong đó có cổ phiếu bị bán mạnh ở hầu hết các thị trường chứng khoán trên thế giới, trong đó có Việt Nam.

Với thị trường chứng khoán Việt Nam, trong báo cáo mới đây, SSI Research đánh giá một số chuyển biến về nền tảng cơ bản theo hướng tích cực có thể đã bị bỏ qua do yếu tố tâm lý chi phối. Trong đó, rủi ro tỉ giá giảm dần khi đồng USD quay lại suy yếu; xu hướng phục hồi lợi nhuận theo quý vẫn tốt và định giá thị trường ở mức 11,27 lần trên P/E ước tính một năm sẽ về mức hấp dẫn hơn khi giá tiếp tục điều chỉnh.

Mùa kết quả kinh doanh quý II gần như kết thúc với tổng lợi nhuận trên sàn HOSE tiếp tục tăng trưởng 23,1% so với cùng kỳ và tăng 17,5% so với quý trước. So với cùng kỳ, đóng góp nhiều nhất cho mức tăng trưởng của lợi nhuận đến từ các ngành như: bán lẻ, viễn thông, tài nguyên cơ bản, du lịch và giải trí…

Bên cạnh đó, các ngành đẩy mạnh được tốc độ tăng trưởng trong kỳ là bán lẻ, tài nguyên cơ bản, ngân hàng, viễn thông, công nghệ thông tin… Ngược lại, các ngành tiêu biểu tăng trưởng chậm lại là dịch vụ tài chính, hàng và dịch vụ công nghiệp. Đặc biệt, nhóm bất động sản ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận dương sau khi giảm mạnh trong quý trước.

Sự mở rộng tăng trưởng lợi nhuận là yếu tố hỗ trợ tốt cho thị trường chứng khoán nhờ dòng tiền xoay vòng giữa các nhóm ngành và số lượng mã trụ cột dẫn dắt cho thị trường tăng lên, SSI Research nêu quan điểm.
TS Nguyễn Duy Phương – Giám đốc đầu tư DG Capital – cũng cho rằng, nếu tăng trưởng kinh tế vẫn duy trì tích cực trong giai đoạn cuối năm sẽ hỗ trợ cho sự tăng trưởng tiếp theo của doanh nghiệp niêm yết, là yếu tố hỗ trợ cho thị trường chứng khoán về dài hạn. Tuy nhiên, tín hiệu suy thoái ở các nền kinh tế lớn sẽ là yếu tố rủi ro cần được theo dõi sát bởi đây cũng sẽ là yếu tố rủi cho quá trình phục hồi của Việt Nam.

Trong thời gian còn lại của tháng 8, các chuyên gia phân tích của Công ty Chứng khoán Mirae Asset chỉ ra các yếu tố kém khả quan và những rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi.

Đó là thị trường lao động suy yếu tại Mỹ có khả năng sẽ khiến FED phải hành động nhanh hơn cùng với các đợt cắt lãi suất có quy mô lớn và liên tục.

Ngoài ra, bất đối xứng trong chính sách tiền tệ có khả năng sẽ khiến Mỹ rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ.

Nhóm phân tích cũng lo ngại về rủi ro xung đột leo thang giữa Israel và Iran cùng các đồng minh tại khu vực Trung Đông, hay xung đột thương mại giữa Mỹ – Trung sẽ làm kéo dài thời gian phục hồi của giao thương toàn cầu. Cả hai quốc gia này đồng thời là đối tác thương mại chủ chốt của Việt Nam nhưng đều đang gặp khó khăn trong việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, điều này có khả năng sẽ tác động trực tiếp đến hoạt động xuất nhập khẩu của Việt Nam trong tương lai.

Từ những phân tích trên, các chuyên gia của Mirae Asset cho rằng, diễn biến giao dịch ở những phiên đầu tiên của tháng 8 đang phản ánh sự e ngại rủi ro của nhà đầu tư, đặc biệt là nhóm nhà đầu tư cá nhân trong nước. Dù vậy, rủi ro giảm điểm vẫn còn hiện hữu khi áp lực giảm điểm chung trên các nền thị trường chứng khoán lớn sẽ góp phần tác động tiêu cực đến diễn biến giao dịch tại thị trường Việt Nam.