VN지수는 1,300포인트까지 상승할 가능성이 있습니다.

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SSI Research: VN-Index가 1,300포인트 수준에 도달하며 큰 폭의 상승세를 보일 수 있음

기록적으로 낮은 이자율은 특히 개인 투자자에게 현금 흐름의 성장을 촉진하는 주요 요인이 될 것입니다. 이러한 자본 흐름은 VN-Index가 2024년에 어느 정도 도약을 이루는 데 도움이 될 수 있는 원동력이 될 것입니다.

부실채권 미스터리: 2024년 부동산 및 은행업 전망은 좋지 않을 수 있다

SSI증권회사분석센터(SSI리서치)가 최근 발표한 2024년 전략 보고서에서 전문가들은 올해가 급격한 변동이 나타나는 한 해가 될 것이며, 깊은 조정 직후에 강력한 회복이 뒤따를 것이라고 말했습니다.

주식 시장은 종종 현금 흐름과 기본 요소에 영향을 받습니다. 현금 흐름과 기본 요소 간의 역학은 2024년에 주식 시장의 다른 반응을 초래할 수 있습니다.

특히, 시장에 영향을 미칠 수 있는 기본적 요인 측면에서 SSI Researcho의 분석가들은 2023년은 부동산 및 금융 시장이 정상으로 복귀하는 것을 기다리는 "시간을 늦추기 위한" 많은 조치가 취해지는 해라고 강조했습니다. 따라서 회복은 2024년에 금융 시스템이 큰 어려움을 피하는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다.

SSI는 2024년 하반기에 세계 금리가 낮아지고 소비자 신뢰도가 점진적으로 회복되면서 수출이 증가하면서 경제 회복이 더욱 뚜렷해질 가능성이 높다고 보고 있습니다. 국내에서는 부동산 사업자들이 프로젝트의 법적 문제를 신속하게 해결해야 하고, 여전히 높은 부동산 대출 금리에 직면해 있는 상황에서 부동산 산업의 회복에 여전히 주된 관심이 집중될 것입니다. 부동산과 기업채권 시장의 유동성이 빠르게 회복되지 않으면 소비자 신뢰도가 영향을 받을 것입니다.

2023년 부동산 업계는 기존 부동산 프로젝트의 법적 문제가 비교적 느리게 해결되었고, 최근 국회에서 주택 구매자의 권리 보호를 강화하고 시장을 건강하게 만들기 위한 여러 가지 중요한 신규 규정(토지법, 주택법, 물권법)이 통과되는 등 주요 특징을 보였습니다.

SSI Research는 2024년에 기존 프로젝트의 법적 문제가 곧 해결되지 않으면 M&A 활동이 급격히 증가하고 법적으로 적격한 프로젝트에 집중될 것으로 예측했습니다. 따라서 2023년에는 공급량이 낮은 수준에서 긍정적으로 개선될 가능성이 높습니다. 주요 도시의 중간 가격대 부문에서 시장 유동성이 지속적으로 개선되고 있지만, 판매 가격이 여전히 높아 개선 속도가 느릴 수 있습니다. 반면, 리조트 부동산 부문은 앞으로도 많은 어려움에 직면할 가능성이 있습니다.

기본적으로 합법적으로 적격한 프로젝트를 판매하여 조달한 자본은 부동산 회사가 보류 중인 프로젝트에 대한 법적 문제가 해결될 때까지 더 많은 시간을 벌 수 있도록 도와줍니다.

"부동산 시장 회복은 여러 부문에 걸쳐 분산될 것으로 예상되며, 완전한 회복에는 시간이 걸릴 것입니다. 재정적으로 건전한 부동산 회사만이 2024년의 어려움을 극복할 수 있을 것입니다." 부동산 산업과 긴밀한 관계를 맺고 있는 SSI Research는 기준 시나리오에 따르면 은행의 부실채권 비율이 2024년 3분기에 정점을 찍은 후 다시 감소할 것으로 예측합니다.

부동산 및 은행 부문의 전망은 2024년에 좋지 않을 수 있습니다. 회복 과정은 점진적으로 진행될 것으로 예상되며, 재무부가 현재 개발 중인 토지세 초안을 포함하여 면밀히 모니터링해야 할 여러 요소가 있습니다. 이는 부동산 수요에 큰 영향을 미칠 것입니다. 이 밖에도 면밀히 살펴봐야 할 다른 기본적 요소로는 세계 지정학적 상황과 국내 경제 회복을 뒷받침하는 정책 등이 있습니다.

2024년말 VN지수 1,300포인트, 저금리 자본유입 동기

현금 흐름 측면에서는 역대 최저 수준의 이자율이 특히 개인 투자자에게 주요 성장 동력이 될 것입니다. 다른 투자 채널은 상당히 제한적이기 때문에 은행 예금은 계속 증가하고 있습니다(금 가격은 크게 상승했지만, 부동산 산업과 기업 채권은 회복하는 데 오랜 시간이 필요합니다).

SSI 분석팀은 "이러한 자본 흐름은 2024년에 단계적으로 주식 시장으로 돌아올 수 있습니다. 2023년 전체 시장의 평균 일일 거래량의 최대 92.2%를 개인 투자자가 차지했기 때문에 VNIndex는 이러한 자본 흐름 덕분에 2024년에 어느 정도 도약할 것입니다."라고 예측했습니다.

한편, 외국인 자금 흐름은 당장 회복되지 않을 것으로 예상되지만, 적어도 매도 압력은 작년만큼 강하지 않을 것으로 보인다. 외국인 투자자들은 2023년에 순 인출을 보였지만, 증권사는 연준의 점진적인 금리 인하와 2024-2025년에 베트남 주식 시장이 FTSE 러셀에 의해 업그레이드될 가능성에 따라 이러한 추세가 2024년에 반전될 것으로 예상합니다. 신흥시장 지위로의 승격은 투자자들이 오랫동안 기다려온 사건입니다.

SSI Research의 계산에 따르면 2024년 성장률은 그리 강하지는 않지만 철강, 소매, 증권 등 다른 산업에 비해 두드러지는 일부 산업은 세후 이익 성장률이 30%를 넘으면서 상당한 회복세를 보일 수 있습니다. 이 회사는 장기적 성장 잠재력을 바탕으로 정보 기술, 산업 부동산 등 다른 산업 그룹에 대해서도 긍정적인 견해를 가지고 있습니다.

"올해 개인 투자자와 외국인 투자자 유입 모두 주식 시장에 긍정적이었지만, 앞서 언급한 여러 요인들을 고려할 때 펀더멘털은 여전히 불확실합니다. 2024년은 변동성이 큰 한 해가 될 것으로 예상되며, 큰 폭의 조정 이후 강한 회복세가 이어질 가능성이 높습니다. 급격한 조정 국면에서는 매수를 권장합니다."라고 보고서는 밝혔습니다.

SSI Research는 2024년 말 VN-Index의 적정 가치가 1,300포인트라고 생각하지만, 시장이 이 한계점을 넘는 경우가 연중 있을 수 있다고 봅니다. SSI의 분석에 따르면, 올해 주가가 크게 상승할 주요 동력은 이익 증가입니다. 게다가 사상 최저 수준의 이자율이라는 맥락에서 높은 배당수익률도 매력적인 요소가 됩니다.

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