기업채 443조원 규모 회복, 어느 은행이 가장 많이 발행할까?

2024년 베트남 주요 기업채 시장은 총 발행가치가 443조 VND에 달할 것으로 예상되며, 이는 2023년 311조 2,400억 VND에 비해 급증한 수치입니다.

2024년에도 부동산은 여전히 ​​많은 어려움에 직면할 것이다 - 사진: TU TRUNG

막대한 자금 동원에도 불구하고 은행은 여전히 ​​선두 자리를 지키고 있으며 기업채 발행 규모는 30조 VND에 육박해 부동산 그룹 등 다른 부문의 회복에 대해 논의할 사항이 여전히 많다는 것을 보여줍니다.

투오이 트레 와의 인터뷰에서 전문가들은 위 수치는 기업들이 여전히 장기 자본을 확보하는 데 어려움을 겪고 있으며, 재정적 압박이 여전히 높다는 것을 보여준다고 말했습니다.

은행의 부담을 줄여줄 것으로 기대되었던 채권 시장은 이제 은행이 돈을 빌려 기업에 빌려주는 채널이 됐습니다.

은행들이 채권 발행에 앞다투는 이유는 무엇일까?

베트남 신용평가기관인 Fiinratings는 2024년 기업채 보고서에서 베트남의 주요 기업채 시장이 총 발행가치가 443조 VND에 달해 강력한 돌파구를 기록했다고 밝혔습니다. 이는 긍정적인 신호이며, 이 자본 조달 채널이 큰 매력을 가지고 있다는 것을 반영합니다.

그러나 Fiinratings에 따르면 은행업계는 여전히 거의 300,000억 VND에 달하는 발행가치를 기록하며 전체 시장의 67.1%를 차지하며 선두 자리를 지키고 있습니다.

Fiinratings는 "은행의 지배력은 재정적 강점을 보여줄 뿐만 아니라 경제 회복의 중요한 원동력이기도 합니다."라고 평가했습니다.

부동산 부문은 -18.7%의 상당한 하락세를 보였으며, 발행 기간은 2023년 3.72년에서 2.65년으로 단축되었고 쿠폰 금리는 작년 10.93%에서 11.13%로 상승했습니다.

보고서 발행사에 따르면, 이 수치는 장기 자본에 접근하는 데 어려움이 있고, 시장이 아직 크게 회복되지 않은 상황에서 부동산 기업이 엄청난 재정적 압박을 받고 있음을 보여줍니다.

MBS 통계에 따르면, 올해 초 이래로 가장 큰 기업채 발행 규모를 기록한 은행은 다음과 같습니다: ACB(36조 1,000억 VND), HDBank(30조 9,000억 VND), Techcombank(26조 9,000억 VND)...

Fiinratings의 회장인 응우옌 꽝 투안 씨는 2024년 기업채 발행 구조를 살펴보면 은행이 주도적인 반면, 생산과 사업을 위해 직접 조달되는 채권은 여전히 ​​145조 VND로 매우 제한적이라고 말했습니다.

말할 것도 없이, 증권거래소에서 주식 발행을 통한 자본조달 규모는 75조 VND에 달했는데, 이는 주로 은행과 증권주를 중심으로 이루어졌습니다.

"중장기 자본을 민간 기업 부문에 투자하기 위해 동원하는 것은 여전히 ​​너무 제한적이며, 영원히 FDI에만 의존할 수는 없습니다. 이는 2025년과 향후 몇 년 동안 8%의 높은 경제 성장률이라는 베트남의 목표에 대한 도전입니다." Thuan 씨가 논평했습니다.

호치민시 경제대학의 수석 강사인 응우옌 후 후안(Nguyen Huu Huan) 준교수 박사는 은행들이 자본원을 안정화하기 위해 채권 채널을 통한 발행을 늘렸다고 말했습니다.

"예금 금리가 점차 상승하고 있으며, 안정성 때문에 채권 발행이 더 인기가 있습니다. 예금 금리가 채권보다 높지만, 그 대가로 5-7-10년의 장기 기간으로 인출이 유동성에 영향을 미칠 걱정이 없고, 은행은 자본원을 계산하는 데 더 적극적일 것입니다."라고 후안 씨는 말했습니다.

생산 및 사업 부문이 채권 시장에서 "부재"한 이유를 설명하면서, 후안 씨는 이 채널은 주로 부동산, 에너지와 같은 중장기 자본을 동원하고자 하는 기업을 대상으로 한다고 말했습니다.

그 사이, 많은 제조업체는 종종 단기 운전 자본을 보충하고 싶어합니다. 말할 것도 없이, 발행할 수 있는 자격을 갖춘 기업이 많지 않고, 발행비용이 매우 높고, 이자율도 매력적이어야 합니다.

"공개 발행은 더욱 어렵습니다. 관리 기관의 발행 기준을 충족해야 하며, 투자자들이 매수하기를 바라기 위해서는 명성과 높은 신용 등급이 있어야 합니다..."라고 후안 씨는 말했습니다.

부동산 기업채권 회복 안 돼 - 사진: 광딘

2025년이 더 좋아질 거야

VPBank Securities(VPBanks)의 분석가인 Duong Thien Chi 씨는 정부의 많은 노력에도 불구하고 부동산 시장 전반과 특히 기업채 시장은 실제로 정리되지 않았다고 말했습니다.

VPBanks의 데이터에 따르면 2025년 총 만기 가치는 221,000억 VND를 넘어섰습니다. 그 중 부동산이 48%를 차지하며 규모는 약 107조 VND에 이릅니다. "2025년 성숙 압력은 하반기에 집중되고 상반기에는 압력이 약해집니다.

그러나 우리는 2025년 상반기에 시장이 일련의 거시경제적 요인, 경영 정책 및 기업의 자본 수요에 따라 많은 도전과 기회에 직면하게 될 것이라고 믿습니다."라고 Chi 씨는 말했습니다.

응웬 후 후안 씨는 2025년에도 은행이 여전히 기업채권 시장에서 높은 발행량으로 "지배적" 그룹이 될 것이라고 예측했습니다. 그러나 전문가는 이러한 추세가 기업채 시장의 진정한 역할을 반영하지 못하고 있다고 우려한다.

일반적으로 기업은 회사채를 통해 직접 자금을 차입하거나, 신용기관을 포함한 금융기관에서 간접적으로 자금을 차입합니다.

"은행들은 이제 채권 시장에서 많은 금액을 빌린 다음 기업에 다시 대출하여 이자율 차이를 즐기고 있습니다." 후안 씨는 채권 시장이 "왜곡"되었는지 걱정합니다.

"은행의 부담을 덜어줄 것으로 기대했던 채권 시장은 이제 은행이 대출을 받아 기업에 대출하는 채널이 되었습니다. 채권 시장은 기업과 "채권자"가 중개자를 거치지 않고 직접 만나 매력적인 이자율의 자본원을 확보할 수 있는 활기찬 놀이터를 만들어 자본 비용을 줄이고 이익 마진을 높이는 데 기여해야 했습니다."라고 후안 씨는 분석했습니다.

전문가는 기업이 자본시장에 직접 참여하여 적정한 이자율로 자본을 동원하고, 생산과 사업을 촉진하며, 기업채권시장에서 신용자본의 부담을 줄일 수 있는 솔루션이 필요하다고 강조했습니다.

동시에 채권의 유동성을 높이기 위해 2차 거래 시장을 더욱 촉진해야 한다고 후안 씨는 제안했습니다. "거래소는 이용 가능하지만 활기차지 않고 투자자들과 가깝지 않다"고 후안 씨는 말하며, 기업 채권에 대한 법적 틀은 엄격해야 하지만 "숨 막히게" 해서는 안 된다고 덧붙였다.

후안 씨는 또한 부동산 시장 회복 주기에 따라 2025년 부동산 채권이 더욱 긍정적으로 개선될 것이라고 예측했습니다.

"강력한 가속은 없을 것이고, 부동산 채권은 여전히 ​​느리게 회복될 것이지만, 더 확실하게 회복될 것입니다. 부동산 채권에 가장 어려운 것은 최근의 붕괴와 위기 이후 투자자들의 신뢰를 회복하는 것입니다."라고 후안 씨는 말했습니다.

한편, 기업채권시장의 오랜 전문가는 현재의 문제는 자본시장에 있는 것이 아니라고 말했습니다. 인프라, 상품, 투자 플랫폼 등이 기본적으로 형성되었기 때문입니다. 그는 "이제 가장 중요한 문제는 발급 기관의 품질과 사업 역량입니다."라고 말했습니다.

일반적으로 발행인이 경영 역량, 전문성, 투명성, 평판, 품질, 실질적 효율성을 개선하지 못한다면 시장에 참여할 자격이 없으며, 참여하더라도 투자자들의 관심을 크게 끌지 못할 것입니다.

투명하고 전문적이며 효과적으로 운영하는 기업은 다양한 채널을 통해 채권을 발행하거나 자본을 조달하는 것이 항상 쉽다는 것을 알고 있으며, 심지어 대출이나 투자 방법을 찾는 투자자들과의 경쟁에도 직면합니다.

MB Securities(MBS)의 리서치 디렉터인 Tran Thi Khanh Hien 여사는 은행이 가장 높은 발행 가치를 가진 그룹이며 2023년에 비해 급격히 증가할 것이라고 말했습니다. 가중 평균 이자율은 연 5.6%, 평균 기간은 5.1년입니다.

MBS 통계에 따르면, 올해 초 이래 가장 큰 가치를 가진 은행 중 일부는 다음과 같습니다: ACB(36조 1,000억 VND), HDBank(30조 9,000억 VND), Techcombank(26조 9,000억 VND).

"우리는 은행들이 대출 수요를 충족하기 위해 자본을 보충하기 위해 채권 발행을 계속 늘릴 것으로 믿습니다. 연초부터 12월 7일까지 신용은 12.5% ​​증가했으며, 이는 작년 같은 기간의 9%보다 높습니다."라고 Hien 여사는 말했습니다.

MBS 전문가에 따르면, 일반적으로 은행은 채권을 통해 자금을 조달할 때 더 높은 비용을 지불해야 하지만, 그 대가로 이 채널을 통해 2등급 자본을 확보하고 규정에 따른 안전 비율을 충족할 수 있습니다.

"작년 말부터 은행들은 중장기 대출에 대한 단기 자본 사용 비율을 기존 34%에서 30%로 낮추어야 했습니다."라고 히엔 여사가 말했습니다.

출처: https://tuoitre.vn/trai-phieu-doanh-nghiep-hoi-phuc-voi-443-000-ti-ngan-hang-nao-phat-hanh-nhieu-nhat-20250104231002156.htm