기업채권시장, 대형사들에 "목말라"

기업채권은 기업의 중장기적 자본 조달을 위한 중요한 수단입니다. 사진: Duc Thanh

신규 비은행 기관투자자들이 기업채권의 10~15%를 보유하고 있다.

FiinRatings의 분석 책임자인 레홍캉 씨는 2025년에는 기업과 경제의 자본 조달 요구가 매우 커질 것이라고 말했습니다. 기업채권은 기업의 중장기 자금조달 수단으로 중요한 역할을 하지만, 아직 다양한 기관투자자들의 관심을 끌지 못하고 있다.

Khang 씨는 "현재 베트남 기업채 시장은 주로 상업은행에 의존하고 있으며, 선진 시장의 주요 투자자 그룹인 연기금, 보험사, 뮤추얼펀드의 참여가 부족합니다."라고 말했습니다.

사실, 작년부터 지금까지 상업은행은 판매자의 '역할'과 구매자의 '역할' 모두에서 회사채 시장 전체를 거의 지배해 왔습니다. 은행의 적극적인 참여로 이 시장의 규모는 커졌지만, 은행이 "시장에서 홀로" 있다는 사실은 시장의 깊이가 더욱 개선되어야 함을 보여줍니다.

FiinRatings에 따르면, 선진국에서는 금융기관이 아닌 기관투자자의 참여가 매우 커서 기업채권 시장 규모의 40~50%를 차지하지만, 베트남에서는 이 수치가 10~15%에 불과합니다. 우리나라의 생명보험기금, 손해보험기금, 연기금 등이 총자산 900억 달러에 달하는 규모를 보유하고 있지만, 기업채권시장에 참여하는 자본의 규모는 아직 낮은 수준입니다.

국내외 투자펀드 중 다수는 베트남 기업채권 시장의 심도는 자본 흐름을 유치할 수 있는 메커니즘이 갖춰질 때에만 개선될 것이라고 믿고 있다.

"현재 회사채를 보유한 개인 투자자의 비중이 큰 반면, 기관 투자자의 비중은 적어 불균형이 발생하고 있습니다. 특히 시장에서 매우 중요한 부분인 보험 펀드는 활성화되지 못하고 있습니다. TCBS 증권사 투자 펀드조차도 공급 부족으로 회사채 투자에 어려움을 겪고 있으며, 상장 채권에만 투자할 수 있습니다."라고 TCBS 부총괄이사 응우옌 투안 끄엉은 말했습니다.

채권 유형과 투자자 측면에서 시장이 더욱 다양해질 것입니다.

상품 다변화 및 채권시장의 투자자 기반과 관련하여 국가증권위원회 대표는 발행 기관이 투자자를 유치하기 위해 더 많은 신규 상품을 출시해야 하며, 특히 그린본드와 상장 채권이 필요하다고 말했습니다. 또한, 국내 투자펀드도 채권시장에 참여하기 위해 외국 투자펀드와 더 많이 협력해야 합니다.

최근, 관리 기관은 기업 채권 시장의 투명성을 높이고, 투자 펀드의 시장 참여 장벽을 제거하고, 새로운 투자 펀드 모델에 대한 정책을 연구하기 위해 많은 솔루션을 도입했습니다.

2025년 2월 기업채 발행은 발행이 없어 거의 동결됐다. 하지만 전문가들은 2025년에도 기업채 발행이 여전히 긍정적으로 성장할 수 있는 세 가지 이유가 있다고 말한다.

첫째, 신용기관은 2025년 16%로 예상되는 높은 신용성장 수요를 충족하기 위해 중장기 자본을 조달하기 위해 채권 발행을 늘릴 것이며, 동시에 국가은행의 안전비율도 준수할 것입니다. 부동산 경기 회복과 정부의 제8차 전력계획 이행 정책 추진으로 부동산 채권과 재생에너지 채권 발행이 다시 활발해졌습니다.

둘째, 최근 시장에서는 장기 채권, 독립적인 신용등급 채권, 국제기구의 지급보증을 발행하는 다산업 기업이 다수 기록되었습니다. 이는 채권의 투명성이 높아지면 투자자 신뢰가 회복될 것임을 보여줍니다.

셋째, 발행조건 및 신용등급 요건 등에 대한 새로운 규제 덕분에 공공채권 발행이 개선될 것입니다.

FiinRatings의 회장인 응우옌 꽝 투안 씨는 기업채권의 사적 및 공적 발행에 대한 새로운 규정이 시행되면 기업채권 시장의 질과 깊이가 향상되고 기업채권이 기업의 중장기 자본 조달 채널로 바뀌는 데 도움이 될 것이라고 말했습니다.

시장 지원 도구의 품질을 지속적으로 개선합니다.

- FiinRatings 분석 책임자 Le Hong Khang 씨

기업채권 시장이 경제의 효과적인 자본 조달 채널로서 역할을 제대로 수행하기 위해서는 베트남이 지속적으로 개혁을 추진하고, 투자자 기반을 확대하며, 시장 지원 도구의 질을 개선해야 합니다. 현재 채권 가격 결정 도구, 수익률 곡선, 신용 등급이 완전히 개발되지 않아 시장에서 위험 정보에 대한 투명성이 부족하고 대규모 투자자의 접근성이 제한됩니다. 이로 인해 기업은 투자자 부족으로 인해 자본을 조달하기 어려워지고, 투자자들은 위험을 평가하고 관리할 수 있는 도구가 부족하여 투자를 꺼리게 됩니다.

출처: https://archive.vietnam.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-khat-tay-choi-lon/