사설 기업채 거래소, 개선을 기다리며

[광고_1]

SGGP 2023년 8월 5일 12시 51분

별도의 기업채 거래소를 개설하면 시장이 더 투명해질 것으로 예상되며, 이를 통해 향후 수요 회복이 촉진될 것으로 보입니다. 그러나 개별 회사채 거래소의 운영을 시작한 지 2주가 지나자 거래는 매우 침울해졌습니다.

"상품"은 적습니다

첫째 주에 거래소를 통한 총 거래 금액은 약 2조 VND였고, 둘째 주에는 거의 5천억 VND에 달했습니다. 주요 거래는 Vietcombank가 발행한 약 1조 2,620억 VND 규모의 은행 채권 거래였고, BIDV 가 발행한 4,800억 VND 이상의 채권 거래였습니다. 지금까지 이 거래소에는 Vietcombank, BIDV, Tradico, Vinfast 등 4개 발행사가 거래용으로 등록한 기업채 코드가 25개에 불과합니다. 이 중 Vietcombank는 15개 코드에 참여했고 BIDV는 5개 코드에 참여했습니다.

하노이 증권거래소(HNX) 회장인 응우옌 주이 틴 씨는 이러한 침체에 대해 설명하면서, 초기 단계에는 "상품"이 아직 적었기 때문에 "상품"이 중앙 집중적이고 완전한 거래를 위해 공개되면 유동성이 점차 증가할 것이라고 말했습니다. 정부령 65/2022에 따라 기업채 발행 및 거래에 관한 법령에 따라 발행인은 시스템이 공식적으로 운영된 날로부터 3개월 이내에 중앙 거래소에 채권을 상장해야 합니다. 운영이 개시된 후에는, 외부에서 이루어지는 개별 TPDN 거래는 불법으로 간주됩니다. 따라서 기업이 기업채권을 중앙거래소에 등록하는 절차를 밟는 데는 시간이 걸린다.

틴 씨는 또한 HNX가 현재 선전 기관과 협력하여 약 1조 VND의 미지불 채무를 가진 500개 발행 기업의 약 1,000개 개별 기업 채권 코드를 곧 거래소에 상장하여 거래할 예정이라고 말했습니다. TPDN 코드가 중앙 거래에 도입되면 유동성이 개선되고 시장도 점차 회복될 것입니다. "초기 단계는 주로 기관 투자자들을 대상으로 할 것입니다. 이 시기에는 시장 유동성이 막 회복되기 시작해서 개인 투자자들에게까지 확산될 것이기 때문입니다. 신뢰가 회복되면 발행 시장에 긍정적인 신호가 많이 나타날 것이며, 이는 하반기에 활발한 유통 시장으로 이어질 것입니다."라고 틴 씨는 예측했습니다.

베트남에서 금융 데이터 분석 및 신용 평가 서비스를 제공하는 회사인 FiinGroup의 회장인 응우옌 꽝 투안 씨는 투자자들이 아직 기다리고 있지만, 비전문 개인 투자자는 매수는 불가능하고 매도만 가능한 규정과 시장의 기업 채권에 대한 수요가 여전히 낮은 것도 유동성이 활발하지 않은 이유라고 말했습니다.

수요를 자극할 것이다

SSI증권 연구팀은 별도의 기업채 거래소를 운영하는 것이 좋은 시작이라고 생각합니다. 이 거래소는 시장에 내재된 이점을 유지하기 위해 다양한 채권 코드가 거래되면서 유동성을 유지해야 합니다. SSI의 추산에 따르면, 향후 3개월 동안 약 455개 발행 기관에서 발행되는 기업채는 총 733조 VND에 달할 것으로 예상되며, 이들은 규정에 따라 HNX에 상장 등록을 해야 합니다. SSI의 수석 분석가인 타이 티 비엣 찐(Thai Thi Viet Trinh) 여사는 개별 기업채 거래소의 주요 목표는 투자자들에게 유동성을 제공하여 기업채에 대한 수요를 회복하는 데 도움이 되는 것이라고 말했습니다. 이는 우선 자본이 풍부하고 투자 포트폴리오를 다각화할 필요가 있는 기관 투자자들의 수요를 회복하는 데 도움이 됩니다.

기업채권의 특성은 장기투자입니다. 개별 기업채권 투자자는 주로 금융기관이다. 그들은 안정적인 현금 흐름 채널로 만기까지 보유하기 위해 채권을 매수하므로, 채권 시장이 주식만큼 유동성이 높을 것이라고 기대할 수 없습니다. 1,000개의 회사채가 상장되어 거래되더라도 거래대금은 높을 수 있지만, 거래량은 적어 주식시장만큼 활발하지 못할 것입니다.
FiinGroup 회장 NGUYEN QUANG THUAN

응우옌 꽝 투안 씨는 또한 기업채 거래소의 분리가 기업채 시장에 큰 진전이며, 특히 개인 투자자들의 신뢰를 점차 회복하는 데 기여할 것이라고 언급했습니다. 발행인과 채권 품목에 대한 정보를 신고해야 하는 중앙화된 신고 활동은 시장의 정보 투명성에 기여하고 투자자가 결정을 내리고 투자에 대한 책임을 지는 기반이 됩니다. 또한 이를 통해 기업채 금리 곡선을 평준화하는 대신 금리 곡선을 형성하는 메커니즘이 생성됩니다. 투자자가 더 높은 이자율을 받아들이고 기대하는 경우, 그는 지불 지연이나 원금 손실의 위험도 함께 받아들여야 합니다. 중앙집중식 거래는 투자자가 채권을 선별하고 분류하는 데에도 도움이 됩니다.

하지만 전문가들은 기업채권 시장의 신뢰를 회복하기 위해서는 여전히 더 많은 해결책이 필요하다고 말했습니다. 단기적으로 정부는 재무부 가 평가한 신용도를 기준으로 기업 채권을 평가하는 등 기존 문제를 해결하기 위한 추가적인 해결책을 계속 연구하고 있습니다. 신용도에 따라 TPDN 등급 목록을 신속하게 출시하는 것은 발행인을 위험에 따라 분류하고 다양한 지원 옵션을 제공하는 현명한 접근 방식이 될 것입니다.

[광고_2]
원천