주요 주식으로의 현금흐름 회복에 크게 의존

파인트리 증권 전문가들은 이번 주 주식 시장의 성과는 주요 주식으로의 현금 흐름의 회복과 이것이 전체 시장으로 확산될 수 있는 능력에 크게 달려 있다고 말했습니다.

주식시장 전망 3-7/3: 주요 주식으로의 현금흐름 회복에 크게 의존

파인트리 증권 전문가들은 이번 주 주식 시장의 성과는 주요 주식으로의 현금 흐름의 회복과 이것이 전체 시장으로 확산될 수 있는 능력에 크게 달려 있다고 말했습니다.

세계 주식은 주로 아시아를 중심으로 조정을 겪고 있습니다. 지난주 급락으로 일본과 한국 주식은 MA200 기술 수준을 잃었고, 중국 시장의 상승 추세도 차단되었습니다. 특히 태국과 필리핀이 하락장에 돌입하는 등 동남아시아 주식은 최근 최고치에서 20% 이상 하락했습니다.

상품 시장에서 금 가격은 지난주 3% 이상 하락한 뒤 8주 연속 상승세를 멈췄습니다. 안전 자산으로서의 역할은 곧바로 미국 달러와 미국 국채로 대체되었습니다. 원유 가격도 2개월 만에 최저치를 기록하며 2024년 11월 이후 처음으로 월별 하락세를 보였습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령은 지난주에도 글로벌 투자자들을 불안하게 만든 새로운 관세 아이디어를 계속 발표했습니다. 미국과 우크라이나 대통령 간의 격렬한 논쟁 이후 백악관에서 두 사람 간의 회담이 결렬되면서 지정학적 우려는 더욱 커졌습니다. 1개월간의 유예 기간을 거쳐 3월 4일부터 멕시코와 캐나다에 대한 25% 관세가 발효됩니다. 또한 트럼프 대통령은 2025년 2월 초부터 중국 상품에 10% 관세를 부과한 데 이어 3월 4일 중국에 10%의 추가 관세를 부과하겠다고 발표하면서, 3월 4일부터 중국의 세율은 20%가 됩니다.

국내 시장은 글로벌 주식 시장 추세에 반해 6주 연속 상승세를 보이며 2023년 8월 중순 이후 가장 긴 상승 행진을 기록했고, 지난주 모든 세션에서 1,300포인트 임계값 이상을 유지했습니다. 이 지수는 이번 주를 1,305.36포인트로 마감했으며, 전주 대비 +8.61포인트 상승하여 +0.66% 증가했습니다.

지난주 상승은 주로 중형주 그룹(+1.36%)에 집중되었고, 소형주는 +1.05%, VN30은 +0.2%로 약간 상승했습니다. 주요 주식 그룹은 다음과 같습니다. 건설 및 건설 자재, 주로 철강 주식(+5.01%), 증권(3.2%), 부동산(+2.58%)... 반면, 물류(-2.69%), 항공(-2.48%), 보험(-2.34%)...

지난 주의 최고 모멘텀으로 인해 현금 흐름이 급격히 폭발적으로 증가하여 매칭 주식 거래량이 13% 이상 늘어났고, 6주 연속으로 유동성이 개선되었습니다. 세션당 평균 매칭 거래 가치는 지난주 대비 19% 증가해 2024년 7월 이후 최고 수준인 17조 3,000억 VND를 돌파했습니다.

구체적으로, 지난주 전체 시장 유동성은 전주 대비 13.2% 증가한 21조 1,370억 VND에 달했고, 이 중 주문 매칭 유동성도 16.3% 증가한 19조 4,480억 VND에 달했습니다. 2월 유동성은 17조 8,610억 VND로 1월에 비해 약 40% 증가했지만 같은 기간보다 23.3% 낮았습니다. 연초부터 누적된 전체 시장 유동성은 15조 3,430억 VND에 달해 2024년 평균 수준 대비 27.2% 감소했습니다.

그러나 대부분의 상승은 2월 24일 세션에서 형성되었고, VN 지수는 1,300포인트의 심리적 저항 구역을 돌파한 후 재매집 상태에 들어갔습니다. 특히, 이전 기간에 거래 실적이 높았던 은행 및 기술(FPT) 업종에서는 현금흐름이 지속적으로 감소하였고, 철강, 건설, 부동산, 증권 등 아직 가격 상승 국면에 진입하지 않아 수익 실적 개선 전망이 있는 주식 업종으로 점차 이동하였습니다.

이 가운데, 현금흐름을 유치하는 대표적인 주식군은 산업통상부가 중국에서 수입되는 열연코일(HRC)에 최대 27.83%의 임시 반덤핑세를 부과한 이후 철강주와 FTSE러셀과 KRX 시스템의 시장 상향 조정 기대에 힘입어 증권주였다.

출처: 미래에셋

국내 투자자들의 낙관적 전망은 시장의 상승 모멘텀을 지속시키는 동시에 외국인 투자자들의 매도 압력을 균형 있게 조절했습니다. 외국인 투자자는 2조 7,580억 VND 이상을 순매도해 2월 순매도액은 9조 8,500억 VND에 달했고, 연초부터 현재까지 외국인 투자자는 16조 6,060억 VND를 순매도했습니다. 지난주 다이아몬드 펀드와 푸본 펀드에서 순 ETF 유출은 각각 -463만 달러와 -450만 달러였습니다.

지난주 순매도 주식은 FPT(-4,700억 VND), STB(-4,160억 VND), HPG(-3,690억 VND)에 집중되었고, MWG(+5,470억 VND), VNM(+1,700억 VND)은 순매수했습니다. 지난달 외국인 투자자가 순매도한 주식은 FPT(-1,3340억 VND), VNM(-1,1190억 VND), MSN(-9,790억 VND), VCB(-7,140억 VND)였습니다.

출처: MBS

가치평가와 관련해 MBS증권 전문가에 따르면, 현재 시장의 P/E 비율(TTM - 최근 4분기 변동)은 2월 초 13.3배에서 14.18배로 상승했지만, 5년 평균보다 여전히 16.5% 낮습니다. 이번 P/E 비율이 평균 1표준편차보다 낮은 것은 2024년 10월 말과 11월 초 VN-Index가 1,250포인트였던 이후 두 번째로입니다 .

미래에셋증권 전문가들은 미국이 중국에 10%의 추가 수입세를 계속 부과하기로 결정한 가운데, 멕시코와 캐나다에 대한 새로운 세금은 기존 30일간의 중단 기간이 끝나고 3월 4일부터 발효될 것으로 예상됨에 따라 무역전쟁이 가라앉을 조짐이 보이지 않는다고 말했습니다. 미국의 전선에서의 역할은 점점 더 예측 불가능해지고 있으며, 지난 주말 젤렌스키 대통령과 트럼프 대통령의 기자회견이 순조롭게 진행되지 않으면서 러시아와 우크라이나의 휴전 협정이 예상보다 길어질 가능성이 있습니다. 이는 부정적인 지정학적 요소 중 하나로 여겨지지만, 주식시장에 미치는 영향은 아직 불확실하며, 현재로서는 미국 경제 성장 전망이 여전히 가장 중요한 요소입니다. 특히 국내 소비지출이 둔화되고 있기 때문이다.

베트남 시장의 경우, 3월은 미국 관세 결정이 발효되기 시작하고 4월 초에 상호 관세가 발표됨에 따라 글로벌 현금 흐름이 조심스러워질 수 있는 예비 기간이 될 것입니다. 이는 시장이 주의 깊게 모니터링해야 할 위험입니다. 미래에셋은 베트남의 현금 흐름이 거래 성과가 더 높을 것으로 전망되는 그룹으로 계속 이동할 것으로 보고 있으며, 은행 그룹의 이익 실현 중단으로 인해 시장이 새로운 균형 가격 구역(1,280~1,290포인트)으로 조정된 후, 다시 한 번 1,300~1,330포인트의 저항 구역을 테스트하게 될 가능성이 높습니다.

파인트리증권 전문가에 따르면, 2025년 2월 마지막 주에 시장이 1,300포인트를 돌파한 것은 지난 약 3년 만에 처음으로 5거래일 연속으로 이 심리적 한계를 유지한 것입니다. VN 지수는 변동성이 심한 한 주를 보냈지만, 도널드 트럼프 대통령의 보수적 관세 정책에 따른 연속적인 타격이나 올해 첫 두 달 동안의 공공 투자 지출이 계획보다 느렸고, 시스템 전반에 걸친 신용 성장이 둔화되는 등 우려스러운 소식에도 불구하고 투자 심리는 점차 긍정적으로 바뀌고 있습니다.

파인트리 증권 전문가들은 VN 지수가 여전히 1,300포인트라는 중요한 심리적 기준 근처에서 고전을 면치 못하고 있어 이번 주는 거래에 더 어려움을 겪을 것으로 예상합니다. 은행주 그룹에서 나오는 모멘텀 없이는 확실한 돌파를 확인하기 어렵습니다 . 특히 총리 지시는 불공정하게 이자율을 경쟁하는 신용 ​​기관에 대한 엄격한 처리를 요구하고 은행에 "대출 금리를 낮춰 국민과 기업을 지원하기 위해 이익의 일부를 공유할 의향이 있어야 한다"고 지시했기 때문에 은행 시스템의 순이자마진(NIM)이 다소 영향을 받을 수 있음을 의미합니다.

따라서 다음 주의 전개는 주요 주식으로의 현금 흐름의 회복과 전체 시장으로의 확산 능력에 크게 달려 있습니다. 약간의 조정 시나리오에서는 VN-Index가 1,285~1,290포인트 범위로 복귀하여 모멘텀을 얻을 수 있으며, 그 다음 목표는 1,330포인트 범위가 될 수 있으며, 변동성이 더 클 경우 시장은 1,255~1,260포인트로 복귀할 가능성이 있습니다.

출처: https://baodautu.vn/goc-nhin-ttck-3-73-phu-thuoc-nhieu-vao-su-tro-lai-cua-dong-tien-vao-nhom-co-phieu-tru-d250433.html