러시아-우크라이나 갈등이나 실망스러울 정도로 약한 수요가 아니라 이것이 '엄청 싸게' 석유와 가스 가격을 유발하는 원인입니다.

작년의 에너지 위기의 "악몽"이 반복될 가능성은 낮습니다. 하지만 나쁜 소식 하나만 들려도 석유와 가스 가격이 급등할 수 있습니다.

분석가들은 나쁜 소식이 하나만 있어도 석유와 가스 가격이 급등할 수 있다고 말한다. 사진: 드루즈바 파이프라인을 통해 러시아산 원유를 공급받는 헝가리의 두나 정유공장의 석유 탱크. (출처: AFP)

수요 부족을 비난하지 마세요

러시아가 우크라이나에서 특별 군사 작전을 개시한 이후(2022년 2월), 나쁜 소식이 들리면 에너지 가격이 급등했습니다.

작년에 미국의 가스 공장이 화재로 인해 폐쇄되었다는 소식이 알려지고, 프랑스의 석유 터미널이 파업으로 막히고, 러시아가 유럽에 루블로 연료비를 지불해 달라고 요청하고, 날씨가 평소보다 나빠졌다는 소식이 알려지자 시장은 즉시 들떠올랐습니다.

하지만 2023년 1월부터 상황이 달라졌습니다. 브렌트 원유는 배럴당 75달러 선에서 거래되고 있는데, 이는 1년 전 배럴당 120달러보다 낮은 수준입니다. 유럽에서는 가스 가격이 메가와트시(mwh)당 35유로(약 38달러)로, 2022년 8월 최고치보다 88% 낮습니다.

2021-2023년 석유 및 가스 가격 차트(출처: The Economist)

이러한 맥락에서 석유수출국기구(OPEC)와 그 파트너들(OPEC+)은 원유 가격을 인상하기 위해 생산량 감축을 발표했습니다.

한편, 미국에서는 가동 중인 석유 및 가스 채굴 장비 수가 7주 연속 감소했습니다. 유럽에 필수적인 노르웨이의 여러 가스 시설이 장기간 유지 관리를 위해 폐쇄되었습니다. 네덜란드도 유럽 최대의 가스전을 폐쇄했습니다.

하지만 이러한 움직임에도 불구하고 에너지 가격은 낮은 수준을 유지하고 있으며, 가격 상승은 단기적으로만 지속됩니다. 그렇다면 석유와 가스 가격이 왜 이렇게 낮은 걸까요?

예상보다 낮은 소비자 수요가 그 이유 중 하나일 수 있습니다.

최근 몇 달 동안 세계 경제 성장에 대한 기대치가 낮아졌습니다. 지난 봄에 여러 은행이 붕괴되면서 미국 경제가 곧 침체에 빠질 것이라는 우려가 커졌습니다.

그 사이 유럽 소비자들은 인플레이션으로 큰 타격을 입었다. 두 지역 모두 금리 인상의 영향이 아직 완전히 느껴지지 않았습니다.

중국에서는 팬데믹 이후의 회복세가 예상보다 훨씬 약한 것으로 나타났습니다. 저조한 성장으로 인해 연료 수요가 감소하고 있습니다.

그러나 자세히 살펴보면 수요 약세라는 주장은 전적으로 설득력이 없다는 것을 알 수 있습니다. 실망스러운 회복에도 불구하고 중국은 4월에 하루 1,600만 배럴의 원유를 소비했는데, 이는 역대 최고치입니다. 코로나19 제로 정책 해제 이후 도로 운송, 관광 및 여행 부문이 회복되면서 디젤, 가솔린, 제트 연료 사용이 늘어났습니다.

미국에서는 휘발유 가격이 작년 대비 30% 하락했는데, 이는 여행 성수기인 여름에 좋은 징조입니다. 아시아와 유럽에서는 고온이 지속될 것으로 예상되며, 이로 인해 냉각을 위한 가스 발전에 대한 수요가 증가할 것입니다.

공급은 지속적으로 증가하고 있습니다

좀 더 설득력 있는 설명은 방정식의 공급 측면에서 찾을 수 있습니다. 지난 2년간의 높은 가격으로 인해 비OPEC 국가의 생산량이 증가했습니다.

석유는 브라질과 가이아나의 유전과 미국, 아르헨티나, 캐나다의 셰일 및 오일샌드 생산을 통해 대서양 지역에서 세계 시장으로 유입되고 있습니다. 노르웨이도 더 많은 석유를 생산하고 있다.

JPMorgan Chase 은행은 2023년까지 비OPEC 생산량이 하루 220만 배럴 증가할 것으로 추산했습니다.

이론상으로는, 이는 4월에 핵심 OPEC 회원국(120만 배럴/일)과 러시아(50만 배럴/일)가 발표한 생산량 감축으로 균형을 이룰 수 있으며, 사우디아라비아는 올해 6월에 100만 배럴/일을 추가했습니다.

그러나 실제로 이들 국가의 생산량은 약속한 만큼 감소하지 않은 반면, 다른 OPEC 국가들은 수출을 늘리고 있습니다. 베네수엘라는 미국의 에너지 대기업인 쉐브론의 투자 덕분에 매출이 증가했습니다. 이란의 수출은 미국이 이슬람 국가에 새로운 제재를 가한 2018년 이래 최고 수준을 기록했습니다.

통계에 따르면, 현재 전 세계 석유의 1/5은 서방의 제재를 받고 있는 국가에서 생산되며, 할인된 가격으로 판매되어 가격이 하락하는 원인이 되고 있습니다.

가스의 경우 공급 상황은 더 복잡합니다. 유럽으로 상품을 공급하는 러시아의 노르트 스트림 파이프라인은 여전히 ​​폐쇄되어 있습니다. 그러나 작년 폭발 사고로 피해를 입었던 미국 액화천연가스(LNG) 수출량의 5분의 1을 처리하는 시설인 프리포트 lng가 다시 가동되었습니다.

러시아의 다른 제품들도 유럽 대륙으로 계속 수출되고 있다. 노르웨이의 가스 흐름은 7월 중순까지 완전히 재개될 예정이다.

가장 중요한 점은 기존 유럽 재고가 거의 가득 찼으며, 점유율은 1년 전 53%에 비해 73%로 높아졌으며 올해 12월까지 목표인 90%에 도달할 것으로 예상된다는 것입니다. 일본, 한국 등 부유한 아시아 국가들도 풍부한 가스를 보유하고 있습니다.

인플레이션이 급증하고 이자율이 낮은 수준을 유지함에 따라 투자자들은 원유와 같이 가격 상승에 대한 매력적인 헤지로 여겨지는 상품으로 몰려듭니다. 이제 투기꾼들이 인플레이션이 낮아질 것으로 예상함에 따라 원유의 매력은 줄어들었습니다.

이자율이 높아지면 원유 재고를 보유하는 기회 비용도 커지므로, 실물 거래자들은 재고를 매각하고 있습니다. 전 세계 부유 저장량은 1월 8,000만 배럴에서 4월 6,500만 배럴로 감소했는데, 이는 2020년 초 이후 최저 수준입니다.

올해 말에는 석유 가격도 오를 수 있다. 국제 에너지 기구(IEA)는 2023년 세계 석유 수요가 하루 1억 230만 배럴이라는 역대 최고치를 기록할 것으로 예측했습니다. 석유 공급량도 역대 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다.

일부 은행에 따르면 올해 하반기에는 시장이 적자로 돌아설 것으로 전망된다. 겨울이 다가오면서 아시아와 유럽 간의 LNG 경쟁이 더욱 치열해질 것입니다. 겨울철 화물 운임은 예상대로 상승할 것으로 예상된다.

하지만 작년의 에너지 위기의 "악몽"이 다시 일어날 가능성은 낮습니다. 많은 분석가들은 브렌트 원유가 배럴당 80달러 근처에 머물고 3자리 수를 기록하지 못할 것으로 예상합니다.

아시아와 유럽의 가스 선물 시장은 가을까지 현재 수준에서 30% 정도 증가할 것으로 예상하고 있으며, 그보다 더 극단적인 수준은 아닐 것으로 보고 있습니다. 지난 12개월 동안 에너지 시장은 적응되었습니다. 하지만 나쁜 소식 하나만 들려도 석유와 가스 가격이 급등할 수 있습니다.

원천: https://baoquocte.vn/khong-phai-xung-dot-nga-ukraine-hay-nhu-cau-yeu-dang-that-vong-day-moi-la-thu-pham-khien-gia-dau-va-khi-dot-re-beo-231779.html