독일은 공공부채 때문에 "잠을 못 잘" 필요가 있을까? 얼마나 많은 부채가 과도한 것일까요? 언제부터 돈 빌리는 것을 멈춰야 할까?

유럽의 주요 경제국인 독일의 공공부채를 놓고 격렬한 논쟁이 벌어지고 있다.

독일의 공공 부채는 1950년 이래로 증가해 왔으며, 2023년 3분기에는 2.5조 유로, 약 2조 6,800억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. (출처: DPA)

독일에서는 소비자 부채에 대한 우려가 큰 문제이며, 최근 현지 언론에서 독일의 공공 부채에 대해 보도했습니다.

연방통계청(Destatis)에 따르면 독일의 공공부채는 2023년 1분기에 계속 증가하여 역대 최대인 2조 4,066억 유로(2조 6,284억 미국 달러)에 달했습니다. 2022년 말과 비교했을 때 2023년 1분기의 수치는 388억 유로 증가했는데, 이는 주로 연방 정부가 에너지 위기를 해결하기 위해 재정적 필요가 커졌기 때문입니다.

그러나 영국의 이코노미스트 지는 독일이 오늘날 많은 문제에 직면해 있지만 부채는 그 중에 포함되지 않는다고 논평했습니다.

독일의 부채 수준에 대한 논의는 연방헌법재판소가 정부가 600억 유로(650억 미국 달러) 규모의 코로나19 구제 패키지를 다른 용도로 사용하려는 계획이 위헌이라고 판결한 이후에 이루어졌습니다.

독일 재무부 장관 크리스티안 린트너는 이번 판결에 따라 베를린이 내년 예산에서 170억 유로(186억 6천만 달러)의 적자를 보게 될 것이라고 밝혔습니다. 중요한 투자를 위한 현금이 부족해지면서 정부는 이제 2024년 예산을 대폭 조정해야 합니다.

문제는 독일 정부가 붕괴될 가능성이 있는가이다. 국가가 계속해서 돈을 빌리고 헌법에 규정된 부채 제한 조치를 무시해야 할까요, 아니면 국가 지출을 통제해야 할까요?

부채는 언제 위험해질까요?

근본적인 두려움은 독일의 국가 부채가 문제가 될 수 있다는 것입니다. 하지만 그런 일이 언제 일어나는가? 간단한 답은 그 부채가 국가의 부채가 될 때마다 발생한다는 것입니다.

미국 신용평가기관 S&P의 신용등급 책임자인 크리스티안 에스터스 등이 독일의 신용등급을 낮추면서 주권부채는 특히 큰 비용이 들 수 있습니다. S&P는 무디스와 피치 등 다른 두 미국 기업보다 앞서 세계에서 가장 크고 영향력 있는 신용평가기관으로 여겨진다.

에스터스와 그의 팀의 신용평가 결과는 광범위한 영향을 미칠 수 있습니다. 이들의 평가에 따라 국가가 파산한 것으로 간주되는지 여부와 새로운 대출을 받기 위해 얼마를 지불해야 하는지가 결정됩니다. 신용등급이 낮을수록 새로운 대출을 받는 데 드는 비용이 높아집니다.

토론은 종종 총 공공부채에 초점을 맞춘다. 독일에서는 많은 사람이 슐데누어(Schuldenuhr), 즉 부채 시계에 대해 알고 있습니다. 이는 국가의 공공 부채를 대중에게 보여줍니다.

유럽 최대 경제국인 독일의 부채는 1950년 이래로 계속 증가해 2023년 3분기에는 2조 5,000억 유로(2조 6,800억 달러)에 달했습니다. 이로써 독일은 프랑스와 이탈리아에 이어 유로존에서 공공 부채가 가장 많은 국가 중 3위에 올랐습니다.

하지만 에스터스 씨는 총 공공부채는 중요한 척도가 아니라고 말했습니다. 그는 DW 에 "정부 부채는 절대 국가 경제 규모와 비교해서 평가되어서는 안 됩니다."라고 말했습니다.

때로는 1인당 국가 부채에 대해 논의하기도 합니다. 독일의 1인당 국가 부채는 현재 31,000유로(33,320달러)입니다.

하지만 이 수치는 국가의 전반적인 신뢰 수준을 평가하는 데는 도움이 되지 않습니다. 이러한 수치로 판단해 볼 때, 일반적으로 북반구 국가들은 인구가 많은 남반구 국가보다 훨씬 더 많은 빚을 지고 있는 것으로 보입니다. 그러나 에스터스는 부유한 나라와 가난한 나라를 비교하는 것도 오해의 소지가 있다고 말한다.

그는 공공부채는 신용평가 시 고려하는 요소 중 하나일 뿐이며, "이 밖에도 국가예산이 이자지급에 얼마나 지출하는지 등 다른 요소들이 많이 있다"고 말했다.

이자율이 높을수록 부채도 많아진다. 그러나 중앙은행이 인플레이션을 억제하기 위해 이자율을 인상한다는 점에서 이자율은 인플레이션율에도 영향을 받습니다.

전문가는 "인플레이션은 통화 정책의 효과와 신뢰성을 결정하는 요소 중 하나"라고 말했습니다.

인플레이션 측면에서 독일은 세계 다른 나라들과 비교했을 때 중간 정도입니다. 최근 몇 년 동안 세계 물가 상승률이 약간 상승했지만, 1980년대와 1990년대에 비하면 여전히 낮은 수준입니다. 이는 인플레이션을 심각하게 고려할 필요가 있음을 시사합니다.

미국의 한 신용평가 전문가는 "높은 인플레이션은 구매력을 감소시키고 국가의 국제 경쟁력을 약화시킬 수 있다"고 말했습니다. 따라서 인플레이션은 국가의 신뢰성을 결정하는 "핵심"입니다.

에스터스는 정치적 요인도 주정부가 신규 대출을 받기 위해 지불하는 금액에 영향을 미친다고 말했습니다. 그는 "재정적인 요소만을 고려하는 것이 아니라는 점을 강조하는 것이 중요하다"고 말했다.

결정적인 요소는 정치적 위험이다.

특히 최근 몇 년 동안 제도적 예측 가능성과 안정성이 중요한 역할을 한다는 점이 드러났습니다. 정치 제도가 약하면 국가는 부채 위기에 빠질 수 있습니다."

이는 악순환을 초래할 수 있습니다. 결국, 부채는 정치 제도를 약화시키는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다. S&P에 따르면, 코로나19 팬데믹(2020년 초) 이후 세계 정부 부채는 GDP의 평균 8%만큼 증가했으며, 특히 이자율이 높을 때 국가 예산에 대한 압박이 커졌습니다.

전문가는 "정부 수입의 더 큰 비중을 이자에 사용해야 하며, 이로 인해 미래의 충격이나 위기에 대응할 수 있는 재정적 유연성이 감소합니다."라고 말했습니다.

정부 부채는 가계 저축과 같아야 합니다. 예를 들어 독일에서는 많은 사람들이 여전히 많은 돈을 저축합니다.

S&P는 최근 몇 년 동안 코로나19 구제금융, 경제 구조조정, 러시아와의 갈등에서 우크라이나를 지원하는 데 따른 막대한 부채에도 불구하고 2023년 독일의 신용등급이 개선되었다고 밝혔습니다. 하지만 앞으로의 몇 년을 내다보면 상황은 그다지 밝지 않아 보인다.

에스터스 씨는 "향후 1~2년 동안 신용등급에 대한 부정적인 변화가 긍정적인 변화보다 많을 것으로 예상한다"며, 결정적인 요인은 부채가 아니라 정치적 위험이라고 덧붙였다.

세계 최고의 신용평가 전문가는 새로운 부채 가능성에도 불구하고 독일의 미래에 대해 낙관적인 입장을 취하고 있습니다. 그는 2010년에 서유럽 국가의 공공 부채가 GDP의 80%에 달했을 때에도 이 나라의 신용도에 대한 의심은 없었고 독일의 신용등급은 최고 수준인 AAA를 유지했다고 말했습니다.

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