산업에 대한 상계 관세의 영향 평가

KBSV의 평가에 따르면, 베트남의 46% 상호세율은 수산업, 섬유, 물류 및 산업단지 부동산 산업에 가장 큰 영향을 미칩니다. 은행, 증권, 소매, 식음료, 전기, 기술, 건축자재 부문은 평균적으로 간접적인 영향을 받습니다. 반면, 주거용 부동산 및 건설 산업은 약간의 영향만 받았습니다.

베트남 시간으로 4월 9일 오전 11시 1분, 일련의 국가와 영토에 적용되는 미국의 상호 세율이 아무런 수정 없이 공식적으로 발효되었습니다. 베트남의 세율은 46%입니다.

KB증권 베트남(KBSV)에 따르면, 베트남의 46% 상호세율은 수산업, 섬유, 물류 및 산업단지 부동산 산업에 가장 큰 영향을 미칩니다.

특히 섬유 및 의류 산업의 경우 미국은 핵심 시장으로, 섬유 및 의류 수출이 미국으로 이루어지며 전체 수출액의 약 43.4%를 차지합니다. 따라서 트럼프의 새로운 상호 세금 정책은 베트남 섬유 산업에 강한 부정적 영향을 미칠 것이다. 미국의 베트남 섬유 수요는 감소했는데, 이는 미국으로 수출하는 모든 국가에 대한 관세가 인상되어 미국 내 섬유 제품 가격 수준이 상승했기 때문입니다. 게다가 베트남은 미국으로의 수출 규모가 가장 큰 5개국 중 두 번째로 세금이 많이 부과되는 나라입니다.

KBSV의 계산에 따르면, 새로운 세율 적용 이후 미국으로 수출되는 섬유 및 의류의 평균 판매 가격은 16.7% 증가했는데, 이는 중국의 21.2% 증가에 약간 못 미치는 수치이며 방글라데시, 인도네시아, 인도(각각 12.5%, 9.7%, 6.8% 증가)의 증가율보다 높습니다. 섬유 및 의류 기업이 체결한 신규 계약의 가치는 주문이 가격 경쟁력이 더 높은 국가로 옮겨감에 따라 감소할 가능성이 높습니다. 소매업체가 CMT 및 FOB와 같은 부가가치가 낮은 섬유 및 의류 공급업체를 선택할 때 판매 가격은 중요한 요소 중 하나이기 때문입니다.

해산물 산업과 마찬가지로 미국은 새우와 팡가시우스라는 두 가지 주요 해산물 수출품에서 두 번째로 큰 시장으로, 두 제품의 수출 가치에서 각각 18%와 17%를 차지합니다. 특히, 업계의 주요 수출 기업은 VHC/FMC/MPC로, 2024년에 각각 매출의 30%/20%/16%를 미국 시장에서 올릴 예정입니다.

대부분의 주요 경쟁국인 인도, 에콰도르, 인도네시아는 각각 26%, 10%, 32%의 낮은 관세를 부과받는 반면, 중국은 총 54%의 높은 관세를 부과받으면서 기업 이익에 영향을 미칠 것입니다. 기업들은 미국 시장보다 가격과 이익 마진이 낮은 새로운 시장을 찾는 데 더 많은 시간이 필요할 것입니다.

산업단지 부동산 그룹의 경우, 단기적으로 FDI 기업은 기존에 등록된 신규 공장 건설 프로젝트에 대한 지출을 일시적으로 중단하는 경향이 있습니다. 베트남의 제조 시설은 계속 유지되고 있지만, 관세 비용이 낮은 국가로의 수출 주문이 미국으로 이동하고 세계 경제 침체 위험이 커짐에 따라 생산량을 줄일 것입니다.

KBSV는 향후 3~5년 내에 산업용 부동산 임대 수요가 회복되고, 미국을 제외한 다른 국가로의 수출 시장을 갖춘 FDI 기업에 의해 상쇄될 것으로 예상합니다. 이러한 기업들은 낮은 노동 비용, 정치적 안정, 유리한 지리적 위치와 같은 경쟁 우위 덕분에 베트남에서 생산을 계속 확대할 것입니다.

항구 산업 역시 수출입 물동량 감소로 큰 영향을 받을 것이며, 항구를 통과하는 상품의 양에 영향을 미쳐 서비스 가격을 상향 조정할 수 있는 능력에 영향을 미칠 수 있습니다. 항만 확장 투자 프로젝트가 지연될 수 있습니다.

한편, 해운업계는 직접적인 영향을 받지 않습니다(베트남 해운사는 주로 국내선과 아시아 내 항로를 운항합니다). 그러나 베트남 외부로 공급망을 이전하면 수입 원자재에 대한 수요 감소로 인해 운송량과 현물 운임에 간접적인 영향을 미칠 수 있습니다. 미국으로 가기 전에 중간 국가를 거쳐 운송할 필요성이 감소했습니다. 공급망 불안정성, 노선 재분배, 화물량 등에 대한 우려 속에서도 장기 전세 수요가 안정적으로 유지되면서 T/C 요금에 큰 영향이 없을 것으로 예상됩니다.

항공업계의 경우, 외국인 직접투자(FDI) 유입과 관련된 국제 방문객 감소로 인해 여객 서비스는 적당히 영향을 받을 것으로 예상되지만, 화물 운송 및 공항 운영은 화물 운송 수요 감소로 인해 더 큰 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

은행, 증권, 소매, 식음료, 전기, 기술, 건축자재 등은 간접적으로 중간 수준의 영향을 받을 것으로 예상됩니다.

KBSV 전문가에 따르면, 제조업 및 가공업과 수출입업 대출 비중이 15~20%를 차지하고, 소매 소비는 수출입 활동에 의해 간접적으로 영향을 받기 때문에 신용에 영향을 줄 수 있다고 합니다. 그러나 다른 국가로의 수출시장 다변화를 통해 보상받을 수 있을 것입니다. 부동산, 인프라 등 다른 핵심 부문에 대한 신용을 확대합니다. 현재 지원 요인은 그대로 유지됩니다(금리는 인상 압력에도 불구하고 낮은 수준을 유지하고 있습니다).

또한 예금금리가 1~1.5% 상승할 수 있다는 예상을 조정한 후 NIM을 낮추어야 한다는 압력이 커질 것으로 예상되는 반면, 대출금리는 낮은 수준을 유지할 것으로 보입니다. 예금금리 상승폭이 적고 예금금리와 시차를 두고 나타나기 때문입니다. 경제 전망이 예전만큼 밝지 않아 부실채권도 늘어날 것으로 예상되는데, 특히 관세의 직접적인 영향을 받는 분야의 고객층은 자금 흐름에 압박을 받고 있다. 그러나 은행은 여전히 ​​부채를 처리할 여유가 있으며, 42호 결의안의 합법화가 시스템 전반의 부실채권을 줄이는 데 도움이 될 것으로 기대됩니다.

증권업계에서는 상장기업의 성장전망 저하로 인해 증권중개업과 증권거래업이 타격을 입으며, 주식시장의 가격수준과 유동성에 부정적인 영향을 미치고 있습니다. 증거금 대출 부문은 부정적인 시장 전망으로 인해 유동성이 감소하여 대출 수요가 감소하면서 영향을 받았습니다. 동시에 환율과 이자율의 변동은 증거금 대출 금리에 압박을 가하고, 이로 인해 고객의 이자 비용이 증가합니다. 반면, KRX를 가동하고 FTSE 시장을 업그레이드한다는 정보는 외국 자본 흐름에 긍정적인 영향을 미쳐 2025년 하반기에 증권업계가 이익을 얻는 데 도움이 될 것입니다.

소득 감소는 수요와 주택 구매력에 영향을 미치며, 특히 중간 계층에서 그렇습니다. 예상되는 1~2%의 이자율 상승은 주택 구매자의 심리와 투자자들의 프로젝트 실행 계획에 영향을 미칠 수 있습니다. FDI 자본 감소는 매매 및 임대 수요에 영향을 미쳐, 산업단지 주변 주택사업의 흡수율을 감소시킬 것입니다. 그러나 최근 부동산 시장은 부동산 기업의 법적, 자본 조달 측면에서 어려움을 해소하고, 공공 투자를 촉진하며, 인프라를 개선한다는 긍정적인 정보로 뒷받침되면서 영향은 다소 줄어들 것으로 예상됩니다.

건설 자재 산업에서 철강 수입세는 새로 발표된 상호세에 따라 46%가 아닌 232조에 따라 25%로 유지됩니다. 상호 세금의 영향은 받지 않지만, 미국으로의 방청 아연 도금 강철 수출 전망은 새로 발표된 반덤핑 및 반보조금 세금(각 유형에 대한 최고 세율은 59%/46.73%)으로 인해 부정적인 영향을 받을 것입니다.

KBSV는 플라스틱 파이프 시장의 경우 생산량이 국내 수요 충족에 집중되어 있기 때문에 상호 세금이 업계 기업의 소비 전망에 영향을 미치지 않는다고 생각합니다. 목재 및 석재 부문의 경우, 46%의 상호 세금이 큰 영향을 미칠 것으로 예상되는데, 그 이유는 미국 시장이 국내 기업의 수출 수익에서 평균 50%/80%를 차지하기 때문입니다.

수출과 FDI 기업의 비용 절감, 생산 축소로 인해 소득이 감소하면 소비자 수요가 약화될 수 있습니다. VND 평가절하로 인해 수입품 가격이 상승할 가능성이 있으며, 이는 수요에도 영향을 미칩니다. 소득과 소비자 구매력이 영향을 받으면 음식과 음료 소비도 영향을 받을 것입니다. 위험을 예방하기 위해 소비를 줄이고 자산 축적을 늘리는 심리학.

필수 식품(돼지고기, 우유, 설탕, 개인 소비재)에 대한 수요는 안정적으로 유지될 것으로 예상되지만, 비필수품(맥주)은 소비 수요 측면에서 상당한 영향을 받을 것으로 예상됩니다. VND 가치 하락으로 인해 투입 수입 비용이 증가하면서 기업의 이익 마진은 압박을 받을 것이고, 약한 소비자 수요로 인해 평균 판매 가격이 하락할 것입니다.

수출입 활동으로 어려움을 겪고 있는 산업 서비스 고객의 생산 및 사업 감소로 인해 전력 소비가 영향을 받을 수 있습니다. 산업 그룹의 전기 소비량은 전체 소비량의 45~50%를 차지합니다. EVN의 감축된 발전 용량을 가진 화력 발전 그룹은 BOT 프로젝트, FIT 가격을 누리는 재생 에너지 프로젝트, 저비용 수력 발전 프로젝트에서 전기를 조달하는 데 집중할 것입니다. 화력발전 그룹은 엘니뇨가 나타나기 시작하는 2026년의 극심한 건기나 피크 시간에만 가동될 예정입니다.

주거용 부동산 및 건설은 약간의 영향만 받았습니다.

단기적으로 기술 서비스 그룹은 미국 상품 보호 관세 목록에 포함되지 않으므로 소프트웨어 아웃소싱 활동은 비용 측면에서 경쟁 우위를 계속 유지합니다. 그러나 장기적으로 관세 인상은 세계 경제 전망에 부정적인 영향을 미쳐, 기업들이 기술 투자 지출을 줄이게 될 것입니다. FPT와 같은 대기업의 경우, 점진적으로 장기 계약 기간을 둔 고부가가치 IT 시스템 운영 서비스 계약으로 전환하는 전략을 통해 매출 성장에 미치는 영향이 최소화될 것입니다.

마지막으로 KBSV는 건설업 소득 감소와 현재 낮은 수준을 지속하기 어려울 것으로 보이는 금리 수준이 부동산 시장 회복에 영향을 미칠 것으로 보고 있습니다. FDI 자본 흐름의 감소로 인해 산업 건설이 부정적인 영향을 받았으며, 많은 기업이 생산을 줄이고 베트남에서 투자 지출을 중단했으며, 공업단지 공장에 대한 수요도 감소했습니다. 정부가 성장 지원을 위한 지출을 가속화하면서 수출 및 FDI 부문의 감소를 상쇄함에 따라 공공 투자 프로젝트의 인프라 건설 그룹이 혜택을 볼 수 있습니다.

출처: https://baodaknong.vn/danh-gia-tac-dong-cua-thue-doi-ung-len-cac-nganh-nghe-248815.html