ជម្លោះអ៊ីស្រាអែល និងក្រុមហាម៉ាស់អាចផ្ទុះឡើង "ពពុះប្រាក់ដុល្លារ"

យោងតាមការវិភាគដោយសេដ្ឋវិទូឯករាជ្យ Andy Xie នៅ SCMP ជម្លោះកាន់តែខ្លាំងឡើងនៅមជ្ឈិមបូព៌ាអាចបណ្តាលឱ្យ "USD super bubble" ផ្ទុះឡើង។

Xung đột Israel-Hamas có thể làm vỡ tung 'siêu bong bóng USD'

យោងតាមសេដ្ឋវិទូឯករាជ្យ Andy Xie ជម្លោះកាន់តែខ្លាំងឡើងនៅមជ្ឈឹមបូព៌ាអាចបណ្តាលឱ្យ USD "ពពុះខ្លាំង" ផ្ទុះឡើង។ (ប្រភព៖ Shutterstock)

យោងតាម SCMP នៅពេលដែលតម្លៃប្រេងកើនឡើង និងឱនភាពថវិការបស់សហរដ្ឋអាមេរិកកាន់តែទូលំទូលាយ ទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណនឹងកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។ នេះអាចបណ្តាលឱ្យភាគហ៊ុន និងអចលនៈទ្រព្យនៅអាមេរិក និងកន្លែងផ្សេងទៀតផ្ទុះឡើង។

អតិរេកពាណិជ្ជកម្មរបស់ចិន និងអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលកើនឡើងនឹងគ្រាន់តែបន្ថែមសម្ពាធដល់ប្រាក់យន់មិនផ្លូវការរបស់ប្រាក់ដុល្លារ។ នៅពេលដែលទំនាក់ទំនងនេះបែកបាក់ ប្រាក់ដុល្លារនឹងធ្លាក់ចុះ។

ផ្លាស់ប្តូរហ្គេម

អាមេរិកអាចនឹងជួបប្រទះនឹងពពុះដ៏អស្ចារ្យ។ ទ្រព្យសកម្មរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលមានតម្លៃលើសទម្ងន់ បំណុលគ្មាននិរន្តរភាព និងការមិនចុះសម្រុងផ្នែកនយោបាយធ្វើឱ្យការកែសម្រួលគោលនយោបាយសំខាន់ៗណាមួយមានការលំបាក។ ឱនភាពថវិការបស់សហរដ្ឋអាមេរិកឥឡូវនេះមានជិតដល់ទៅ ២ ពាន់ពាន់លានដុល្លារ។

ដោយសារការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់ប្រទេសចិនក្នុងការរក្សាប្រាក់យន់ក្នុងរង្វង់ជួញដូរតូចចង្អៀតធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារបានផ្តល់សតិបណ្តោះអាសន្នប្រឆាំងនឹងការព្រួយបារម្ភទីផ្សាររូបិយប័ណ្ណអំពីការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ដុល្លារយ៉ាងខ្លាំង ទីផ្សារមូលបត្របំណុលកំពុងមានអារម្មណ៍ថាមានសម្ពាធយ៉ាងខ្លាំង។

ទោះជាយ៉ាងណា ការកើនឡើងជម្លោះនៅមជ្ឈិមបូព៌ាអាចផ្លាស់ប្តូរស្ថានការណ៍។

អាស្រ័យលើវិសាលភាពនៃការរំខានដល់ការផ្គត់ផ្គង់ប្រេងពីឈូងសមុទ្រពែរ្ស តម្លៃប្រេងឆៅ Brent អាចកើនឡើង។ អតិផរណានឹងកើនឡើង ហើយធនាគារកណ្តាល រួមទាំងធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) នឹងត្រូវផ្តោតការយកចិត្តទុកដាក់ឡើងវិញលើភារកិច្ចនៃការធ្វើឱ្យអតិផរណាត្រជាក់ ដែលធ្វើឱ្យវាកាន់តែលំបាកក្នុងការជួយសង្គ្រោះទីផ្សារបំណុល។

ទន្ទឹមនឹងនេះ ការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់សកលអាចកើនឡើងរាប់លានដុល្លា។ បន្ទាប់ពីការវាយប្រហារភេរវកម្មថ្ងៃទី 11 ខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2001 សហរដ្ឋអាមេរិកបានចំណាយប្រាក់ប្រមាណ 6 ពាន់ពាន់លានដុល្លារលើជម្លោះនៅមជ្ឈិមបូព៌ា ដែលបានផ្ទុះឡើងបន្ទាប់ពីនោះ។ ការចំណាយទាំងនេះមានន័យថាបំណុលអាមេរិកកាន់តែច្រើនជាមួយនឹងទិន្នផលសញ្ញាប័ណ្ណទំនងជាកើនឡើងដល់លេខពីរខ្ទង់។

ទិន្នផលនៅតែទាបជាងកំណើនផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកប្រហែល 6% ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ការកើនឡើងទិន្នផលអាចនឹងមិនបន្ថយល្បឿននៃការខ្ចីប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកទេ ដោយសារមានសម្ពាធនយោបាយដើម្បីរក្សាការចំណាយរឹងមាំ ហើយសហរដ្ឋអាមេរិកអាចនឹងបន្តចេញសញ្ញាប័ណ្ណ។

ប្រសិនបើវិនិយោគិនឈប់ទិញមូលបត្របំណុលអាមេរិក Fed ប្រហែលជាត្រូវទិញវា ដែលនឹងធ្វើឱ្យទីផ្សារមូលបត្របំណុលមានស្ថិរភាពជាបណ្ដោះអាសន្ន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្តីបារម្ភអំពីការកើនឡើងអតិផរណានឹងក្លាយទៅជាក្តីបារម្ភម្តងទៀតសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ។ អ្វីដែលនឹងកើតឡើងបន្ទាប់នៅក្នុងទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាមេរិកអាចប៉ះពាល់ដល់ស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុពិភពលោកអស់ជាច្រើនឆ្នាំ។

ចំណុចសំខាន់គឺថា ប្រសិនបើទិន្នផលមូលបត្របំណុលអាមេរិកកើនឡើងដល់ខ្ទង់ពីរ នោះតម្លៃភាគហ៊ុនអាមេរិក និងទីផ្សារអចលនទ្រព្យអាមេរិកដែលមានតម្លៃលើសតម្លៃនឹងធ្លាក់ចុះ។ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលអាមេរិកមានតម្លៃ 180% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។ តម្លៃអចលនទ្រព្យរបស់ប្រទេសគឺ 170% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។ ប្រសិនបើតម្លៃទ្រព្យសកម្មត្រឹមត្រូវ ការធ្លាក់ចុះអាចខ្ពស់រហូតដល់ 150% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប។

ប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកដែលមានស្ថិរភាពតិចនឹងធ្វើឱ្យប្រទេសចិនកាន់តែលំបាកក្នុងការកំណត់ប្រាក់យន់ទៅប្រាក់ដុល្លារ។ វិស័យរថយន្តដែលមានការប្រកួតប្រជែងកាន់តែខ្លាំងឡើងតែម្នាក់ឯងអាចឃើញការនាំចេញកើនឡើងដល់ 20 លានគ្រឿងក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំ ដែលបង្កើតអតិរេកពាណិជ្ជកម្មដែលនឹងធ្វើឱ្យប្រាក់យន់ទៅប្រាក់ដុល្លារមិនមាននិរន្តរភាព។

កង្វះកម្លាំងពលកម្មនៅប្រទេសចិនក៏បង្កឱ្យមានអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលដែរ។ ប្រសិនបើប្រទេសចិនអណ្តែតលើអត្រាប្តូរប្រាក់របស់ខ្លួន វាអាចឃើញអតិផរណាប្រាក់ឈ្នួលខ្លាំងក្នុងរយៈពេលប្រាំឆ្នាំ។ ចិននឹងត្រូវបង្ខំចិត្តបញ្ឈប់ការដាក់ប្រាក់យន់ទៅជាប្រាក់ដុល្លារ។ នេះនឹងអនុញ្ញាតឱ្យ USD ប្រែប្រួលបន្ថែមទៀត។

ហានិភ័យដែលអាចកើតមាន

នៅពេលដែលប្រទេសចិនបានអនុម័តគំរូកំណើនដែលដឹកនាំដោយនាំចេញកាលពីប៉ុន្មានទសវត្សរ៍មុន ប្រទេសនេះដូចជាសេដ្ឋកិច្ចអាស៊ីបូព៌ាផ្សេងទៀតបានសម្រេចចិត្តអនុវត្តរូបិយបណ្ណទៅជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកក្នុងឆ្នាំ 1994។ នេះបានបញ្ចប់ជាផ្លូវការនៅឆ្នាំ 2005 ប៉ុន្តែប្រាក់យន់នៅតែជាប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក ទោះបីជាមានការកែតម្រូវ និងការប្រែប្រួលដែលត្រូវបានគ្រប់គ្រងក៏ដោយ។

សេដ្ឋកិច្ចតូចមួយដែលមានរូបិយបណ្ណទៅ USD មិនផ្លាស់ប្តូរពិភពលោកនៃ USD ទេ។ ប៉ុន្តែសេដ្ឋកិច្ចដ៏ធំ និងរីកចម្រើនយ៉ាងឆាប់រហ័សរបស់ប្រទេសចិនបានផ្លាស់ប្តូរស្ថានភាព។

បន្ទាប់ពីការផ្ទុះពពុះលើកដំបូងក្នុងឆ្នាំ 2008 ធនាគារកណ្តាលសំខាន់ៗបានអនុវត្តការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណដែលធ្វើឱ្យពពុះនេះកាន់តែធំ។ ការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់ M2 របស់ចិនបានកើនឡើង 5.6 ដងចន្លោះឆ្នាំ 2007 និង 2022 ខណៈដែលតារាងតុល្យការរបស់ Fed បានកើនឡើង 9 ដង។ តួលេខទាំងពីរនេះពន្យល់ពីការកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័សនៃតម្លៃទ្រព្យសកម្មជាភាគរយនៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុបនៅទូទាំងថ្នាក់ទ្រព្យសកម្មជាច្រើន និងជុំវិញពិភពលោក។

កំណើនប្រាក់ឆាប់រហ័សក្នុងរយៈពេលយូរពេក ពីព្រោះការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់លែងជាប់នឹងអតិផរណា។ នេះគឺដោយសារតែកម្មករចិនរាប់រយលាននាក់បានចូលរួមក្នុងសេដ្ឋកិច្ចពិភពលោក ហើយក្រុមហ៊ុនបានផ្លាស់ប្តូរផលិតកម្មទៅកាន់ប្រទេសចិន។

អាមេរិកបានចូលទៅក្នុងផ្លូវនៃការខ្ចីនិងការចំណាយ។ គោលនយោបាយបន្ធូរបន្ថយបរិមាណដែលបានអនុវត្តដោយអតីតប្រធាន Fed លោក Ben Bernanke បានត្រួសត្រាយផ្លូវសម្រាប់រឿងនេះ។ ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2007 មក បំណុលសាធារណៈរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើងប្រហែល $9 trillion ដល់ជិត $33 trillion ខណៈដែល GDP បានកើនឡើងត្រឹមតែពាក់កណ្តាលនៃចំនួននោះ។

ការខ្ចីប្រាក់បានក្លាយជាទម្លាប់យ៉ាងងាយស្រួល។ ប្រសិនបើទីផ្សារមិនមានសំឡេងរោទិ៍ទេ បំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកអាចកើនឡើងទ្វេដងក្នុងរយៈពេល 10 ឆ្នាំ។ នៅទីបំផុត ការខ្ចីប្រាក់មានសក្តានុពលក្នុងការដឹកនាំសេដ្ឋកិច្ចឱ្យទៅជារង្វង់មូល។

ប្រភព