ក្នុងសិក្ខាសាលា “ទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាល ១៥ ឆ្នាំ៖ ការបោះពុម្ព និងទស្សនវិស័យ” ដែលរៀបចំដោយក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ នារសៀលថ្ងៃទី ៥ ខែធ្នូ នៅទីក្រុងហាណូយ លោក Ketut Ariadi Kusuma អ្នកជំនាញហិរញ្ញវត្ថុជាន់ខ្ពស់របស់ធនាគារពិភពលោក (WB) ប្រចាំនៅវៀតណាម បានសម្តែងការចាប់អារម្មណ៍ចំពោះអត្រាកំណើនដ៏រឹងមាំនៃទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលវៀតណាម។

ជាពិសេស ចាប់ពីឆ្នាំ 2011 ដល់បច្ចុប្បន្ន មាត្រដ្ឋាននៃសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលឆ្នើមបានកើនឡើងពី 6% នៃផលិតផលក្នុងស្រុកសរុប (GDP) ដល់ 23% នៃ GDP (ជិត 4 ដង) ខណៈដែល GDP របស់វៀតណាមមានការកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័ស។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទំហំទីផ្សារមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលវៀតណាម (ប្រហែល 100 ពាន់លានដុល្លារ) នៅតូចនៅឡើយ បើធៀបនឹងប្រទេសអាស៊ានជាច្រើន។ ជាឧទាហរណ៍ នៅប្រទេសហ្វីលីពីន ទំហំនៃទីផ្សារមូលបត្របំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលគឺច្រើនជាងវៀតណាមពីរដង។

ជាពិសេស កម្រិតនៃការទាក់ទាញវិនិយោគិនបរទេសឱ្យចូលរួមក្នុងទីផ្សារសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលវៀតណាមនៅមានកម្រិតនៅឡើយ។

TPCP Dam.jpg
វាគ្មិនដែលបានចែករំលែកនៅក្នុងសិក្ខាសាលា។ រូបភាព៖ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ

“វិនិយោគិនបរទេសមានសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលជាច្រើនប្រភេទពីប្រទេសផ្សេងៗដើម្បីជ្រើសរើស។ នៅពេលប្រៀបធៀបហានិភ័យ និងអត្រាការប្រាក់ សញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលវៀតណាមមិនមានភាពទាក់ទាញខ្លាំងនោះទេ។ ការវាយតម្លៃឥណទានជាតិរបស់វៀតណាមត្រូវបានវាយតម្លៃនៅ BB+ ដោយ S&P និង Fitch នៅតែទាបជាងកម្រិតនៃការវិនិយោគរបស់អ្នកវិនិយោគបរទេសជាច្រើន។ ខណៈពេលដែលពួកគេទាំងអស់គ្នាចង់មានគោលដៅសម្រាប់ឧបករណ៍វិនិយោគដែលមានសុវត្ថិភាព ហានិភ័យទាប និងទិន្នផលខ្ពស់» លោក Ketut Ariadi Kusuma បានសារភាពដោយស្មោះត្រង់។

ការចូលរួមក្នុងកន្ត្រកសន្ទស្សន៍សញ្ញាប័ណ្ណអន្តរជាតិ ត្រូវបានគេរំពឹងថាជាដំណោះស្រាយមួយដើម្បីទាក់ទាញវិនិយោគិនបរទេសកាន់តែច្រើន ឱ្យចាប់អារម្មណ៍លើសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលវៀតណាម។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ អ្នកជំនាញរបស់ WB បានកត់សម្គាល់ថា "អង្គការមួយចំនួនដូចជា JP Morgan ត្រូវការ 25 ពាន់ពាន់លានដុង / លេខកូដសញ្ញាប័ណ្ណ។ វៀតណាមក៏មានលេខកូដសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលឈានដល់ 20 ពាន់ពាន់លានដុង ប៉ុន្តែត្រូវការលេខកូដមួយចំនួនធំដែលមានទំហំអប្បបរមា 1 ពាន់លានដុល្លារ (25 ពាន់ពាន់លានដុង)។ ប្រសិនបើយើងចង់បញ្ចូលមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលវៀតណាមនៅក្នុងសន្ទស្សន៍មូលបត្របំណុលសកល យើងត្រូវតែដោះស្រាយបញ្ហានៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល មាត្រដ្ឋាន និងហានិភ័យមុនប្រតិបត្តិការ។

ដើម្បីជួយសម្រួលដល់វិនិយោគិនបរទេសកាន់តែច្រើនចូលរួមក្នុងទីផ្សារភាគហ៊ុនបន្ទាប់បន្សំ លោក Bui Hoang Hai អនុប្រធានគណៈកម្មការមូលបត្ររដ្ឋបានសង្កត់ធ្ងន់ថា ចាំបាច់ត្រូវធ្វើពិពិធកម្មឧបករណ៍ការពារហានិភ័យសម្រាប់អ្នកវិនិយោគបរទេស (ឧទាហរណ៍ ឧបករណ៍ការពារហានិភ័យអត្រាប្តូរប្រាក់) រួមចំណែកបង្កើនជម្រៅនិងភាពរំភើបនៃទីផ្សារ។

ឆ្លៀត​ក្នុង​ការ​កត់​សម្គាល់​នូវ​ការ​លើក​ឡើង​ខាង​លើ​នេះ លោកស្រី Phan Thi Thu Hien ប្រធាន​នាយកដ្ឋាន​ហិរញ្ញវត្ថុ​សម្រាប់​ធនាគារ និង​គ្រឹះស្ថាន​ហិរញ្ញវត្ថុ-ក្រសួង​ហិរញ្ញវត្ថុ​បាន​មាន​ប្រសាសន៍​ថា ៖ នាពេល​ខាង​មុខ វៀតណាម​ត្រូវ​ការ​ប្រភព​ទុន​វិនិយោគ​ជា​ច្រើន​សម្រាប់​កំណើន​សេដ្ឋកិច្ច។ ជាឧទាហរណ៍ រដ្ឋសភាទើបតែបានអនុម័តសេចក្តីសម្រេចចិត្តស្តីពីការអភិវឌ្ឍន៍ផ្លូវល្បឿនលឿនពីជើងទៅត្បូង ដោយមានទុនវិនិយោគសរុបចំនួន ១,៧ លានលានដុង ដែលត្រូវតែបញ្ចប់ជាមូលដ្ឋានក្នុងរយៈពេល ១០ ឆ្នាំ ដែលមានន័យថាត្រូវការ ១៧០ ពាន់ពាន់លានដុងក្នុងមួយឆ្នាំៗ។

«​មូលបត្រ​បំណុល​រដ្ឋាភិបាល​គឺជា​បណ្តាញ​ដ៏​សំខាន់​ក្នុង​ការ​ប្រមូល​ទុន​ដើម្បី​បំពេញ​តម្រូវការ​ថវិកា​រដ្ឋ​។ ការអនុវត្តយន្តការកៀរគរមូលធនទាំងក្នុង និងក្រៅប្រទេស ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុនឹងសិក្សា និងស្វែងរកដំណោះស្រាយទាក់ទាញវិនិយោគិនបរទេសដើម្បីធ្វើពិពិធកម្មវិនិយោគិននាពេលខាងមុខ”។

នាពេលខាងមុខ ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុនឹងផ្តោតលើការអនុវត្តដំណោះស្រាយមួយចំនួន។ សម្រាប់ទីផ្សារចម្បង ចេញជាទៀងទាត់នូវផលិតផលសញ្ញាប័ណ្ណដែលពាក់ព័ន្ធនឹងការរៀបចំរចនាសម្ព័ន្ធឡើងវិញនូវផលប័ត្របំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាលក្នុងលក្ខណៈនិរន្តរភាព ដោយធានាបាននូវភាពចាស់ទុំគ្រប់គ្រាន់ពី 3 ទៅ 30 ឆ្នាំ។

សម្រាប់ទីផ្សារបន្ទាប់បន្សំ សូមបន្តធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងនូវរបបរាយការណ៍ព័ត៌មាន និងប្រតិបត្តិការ ហើយឆ្ពោះទៅរកការកសាងខ្សែកោងអត្រាការប្រាក់ស្តង់ដារសម្រាប់ទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ។ ពង្រីកវិនិយោគិន ជំរុញការចូលរួមរបស់វិនិយោគិនបរទេស។

“ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ រដ្ឋាភិបាលមានគម្រោងធំៗជាច្រើន ដែលមានតម្លៃរាប់ពាន់លានដុល្លារ។ សង្ឃឹម​ថា​នឹង​មាន​សញ្ញាប័ណ្ណ​រដ្ឋាភិបាល​ជាក់លាក់​សម្រាប់​គម្រោង​ទាំងនេះ ដើម្បី​ឱ្យ​ធនាគារ​ពាណិជ្ជ​អាច​ចូលរួម​ដោយ​មាន​តុល្យភាព​ប្រភព​ដើមទុន​សម្រាប់​ធនាគារ​រដ្ឋ។

ម្យ៉ាងវិញទៀត ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុគួរតែសិក្សាពីការបើកប្រភេទសញ្ញាប័ណ្ណរដ្ឋាភិបាលរយៈពេលខ្លីបន្ថែមទៀត ដើម្បីបង្កើតខ្សែកោងទិន្នផលស្តង់ដារ។ ទន្ទឹមនឹងនោះ គួរតែមានផលិតផលជាច្រើនទៀតដូចជាមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលដែលភ្ជាប់ទៅនឹងហានិភ័យអតិផរណា...” - លោក Vu Quang Dong អនុប្រធានសមាគមទីផ្សារមូលបត្រវៀតណាមបានស្នើឡើង។