ហេតុអ្វីបានជាការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ប៉ះពាល់ដល់ទីផ្សារមាស?

តម្លៃមាសពិភពលោកនៅទ្រឹង ខណៈអ្នកវិនិយោគកំពុងរង់ចាំយ៉ាងអន្ទះសារការសម្រេចចិត្តគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនាពេលខាងមុខរបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (FED) ។ ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់ FED មិនត្រឹមតែទាក់ទាញការចាប់អារម្មណ៍នៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែអ្នកវិនិយោគសកលក៏បានចាប់អារម្មណ៍លើការផ្លាស់ប្តូរនេះ។

ទំហំនៃការកាត់បន្ថយដំបូង និងកម្រិតនៃការបន្ធូរបន្ថយទាំងមូលនៅតែជាកម្មវត្ថុនៃការជជែកដេញដោល ខណៈដែលការបោះឆ្នោតនៅសហរដ្ឋអាមេរិកនាពេលខាងមុខ គឺជាកត្តាដ៏ស្មុគស្មាញមួយទៀតសម្រាប់វិនិយោគិន និងធនាគារកណ្តាលពិភពលោកដែលកំពុងសម្លឹងមើល Fed សម្រាប់ការណែនាំ និងសង្ឃឹមសម្រាប់ "ការចុះចតទន់" នៃសេដ្ឋកិច្ច ដែលមានន័យថាអតិផរណាធ្លាក់ចុះ ប៉ុន្តែមិនមែនជាវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះទេ។

លោក Jerome Powell ប្រធានធនាគារកណ្តាលអាមេរិក។ រូបថត៖ រ៉យទ័រ

លោក Kenneth Broux ប្រធានផ្នែកសាជីវកម្ម FX និងការស្រាវជ្រាវអត្រាការប្រាក់នៅ Societe Generale បាននិយាយថា " យើងមិនទាន់ដឹងថាវដ្តនេះនឹងមើលទៅដូចអ្វីនោះទេ" ថាតើវានឹងដូចឆ្នាំ 1995 នៅពេលដែលវាគ្រាន់តែជាការកាត់ចំនុចមូលដ្ឋាន 75 ឬដូចឆ្នាំ 2007-08 នៅពេលដែលវាជាការកាត់ចំនុចមូលដ្ឋានចំនួន 500 "។

នេះគឺជាចំណុចសំខាន់ៗមួយចំនួនសម្រាប់ទីផ្សារពិភពលោក៖

តម្លៃមាស អត្ថប្រយោជន៍

នៅក្នុងទំនិញ លោហធាតុដ៏មានតម្លៃ និងលោហធាតុមូលដ្ឋានដូចជាទង់ដែង នឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ។ សម្រាប់ធាតុនេះ ទស្សនវិស័យតម្រូវការ និង "ការចុះចតទន់" គឺជាគន្លឹះ។

អត្រាការប្រាក់ទាប និងប្រាក់ដុល្លារទន់ខ្សោយ ដែលមិនត្រឹមតែកាត់បន្ថយតម្លៃឱកាសនៃការកាន់លោហៈប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងធ្វើឱ្យវាមានតម្លៃថោកសម្រាប់អ្នកដែលប្រើរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀតដើម្បីទិញលោហៈអាចជំរុញកំណើន។

អត្រាការប្រាក់ទាបនឹងធ្វើឱ្យតម្លៃមាសកើនឡើង។ រូបថត៖ ភី.ស៊ី

លោក Ehsan Khoman នៃ MUFG បាននិយាយថា " អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់គឺជាគន្លឹះដ៏សំខាន់សម្រាប់លោហៈមូលដ្ឋាន ដែលបណ្តាលឱ្យមានការបង្ខូចទ្រង់ទ្រាយតម្រូវការរូបវន្តអវិជ្ជមានយ៉ាងសំខាន់ ដោយសារការលក់សារពើភ័ណ្ឌ និងការដាក់សម្ពាធលើផ្នែកតម្រូវការចុងក្រោយដែលពឹងផ្អែកខ្លាំងលើមូលធន " ។

នៅពេលដែលព្រឹត្តិការណ៍ពិតជាកើតឡើង ពោលគឺតម្លៃមាសឈានដល់ការព្យាករណ៍ខ្ពស់ ពួកគេលក់វាដើម្បីចំណេញ (លក់ការពិត)។ ម្យ៉ាងវិញទៀត តម្លៃមាសអាចនឹងមិនរក្សាកំណត់ត្រាខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលយូរ ប្រសិនបើអ្នករំពឹងថានឹងបោះបង់ការកាន់កាប់របស់ពួកគេ នៅពេលដែលតម្លៃឈានដល់កម្រិតកំពូលដែលពួកគេចង់បាន។

បន្ថែមពីលើលោហៈដ៏មានតម្លៃ លោហធាតុមូលដ្ឋានដូចជាទង់ដែងក៏ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ផងដែរ។ អត្រាការប្រាក់ទាប និងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកដែលខ្សោយបន្តិច ធ្វើឱ្យតម្លៃនៃការទិញលោហៈមានតម្លៃថោក ដែលជួយជំរុញតម្រូវការ។ លោក Ehsan Khoman បានមានប្រសាសន៍ថា " អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់គឺជាក្បាលម៉ាស៊ីនដ៏សំខាន់សម្រាប់លោហធាតុមូលដ្ឋាន ដែលដាក់សម្ពាធលើតម្រូវការយ៉ាងសំខាន់លើពួកវា " ។

ការងើបឡើងវិញនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន

ថ្មីៗនេះ ក្តីបារម្ភអំពីកំណើនបានពន្យឺតសន្ទុះកើនឡើងនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនសកល។ ទីផ្សារភាគហ៊ុនបានធ្លាក់ចុះជាង 6% ក្នុងរយៈពេលបីថ្ងៃដំបូងនៃខែសីហា ឆ្នាំ 2024 បន្ទាប់ពីទិន្នន័យការងារនៅសហរដ្ឋអាមេរិកខ្សោយ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ទីផ្សារនឹងងើបឡើងវិញ ប្រសិនបើអត្រាការប្រាក់ទាបរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកជំរុញសកម្មភាពសេដ្ឋកិច្ច និងជៀសវាងការធ្លាក់ចុះនៃសេដ្ឋកិច្ច។

លោក Emmanuel Cau ប្រធានយុទ្ធសាស្រ្តភាគហ៊ុនអឺរ៉ុបនៅ Barclays បាននិយាយថា ទីផ្សារភាគហ៊ុនតែងតែប្រែប្រួលបន្ទាប់ពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ដំបូងរបស់ធនាគារកណ្តាល ដោយបង្កើនការសង្ស័យអំពីហេតុផលសម្រាប់ការផ្លាស់ប្តូរនេះ។

ប៉ុន្តែប្រសិនបើមានការកាត់បន្ថយដែលមិនត្រូវបានអមដោយវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនោះ ទីផ្សារមាននិន្នាការកើនឡើងវិញ។ Barclays បាននិយាយថា វិស័យដែលនឹងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ពីអត្រាការប្រាក់ទាបគឺអចលនទ្រព្យ និងឧបករណ៍ប្រើប្រាស់។

សេដ្ឋកិច្ចអាមេរិក "ការចុះចតទន់" ក៏ផ្តល់អត្ថប្រយោជន៍ដល់ទីផ្សារអាស៊ីផងដែរ ព្រោះវាបង្កើតបរិយាកាសស្ថិរភាពសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចផ្សេងទៀត។ Nikkei 225 របស់ប្រទេសជប៉ុនបានធ្លាក់ចុះជាង 10% ចាប់តាំងពីកម្រិតខ្ពស់បំផុតនៅក្នុងខែកក្កដា ឆ្នាំ 2024 ដោយសារតែប្រាក់យ៉េន និងអត្រាការប្រាក់កើនឡើងនៅក្នុងប្រទេសជប៉ុន។

USD ស្ទើរតែនឹងធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។

សេដ្ឋកិច្ចអាចនឹងមានការខកចិត្តចំពោះការកើនឡើងនៃតម្លៃរូបិយប័ណ្ណរបស់ពួកគេដោយសារតែការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកនៅពេលដែលសហរដ្ឋអាមេរិកកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់។ JPMorgan ចង្អុលបង្ហាញថានៅក្នុងវដ្ត QE បីក្នុងចំណោមបួនចុងក្រោយ ប្រាក់ដុល្លារពិតជាបានពង្រឹង។

ដោយសារតែទស្សនវិស័យ USD ពឹងផ្អែកភាគច្រើនលើទំនាក់ទំនងប្រៀបធៀបរវាងអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិក និងអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងប្រទេសផ្សេងទៀត។ ប្រសិនបើអត្រាការប្រាក់នៅសហរដ្ឋអាមេរិកខ្ពស់ជាងប្រទេសដទៃទៀតនោះ ប្រាក់ដុល្លារជាធម្មតាកាន់តែមានភាពទាក់ទាញសម្រាប់អ្នកវិនិយោគ ហើយផ្ទុយទៅវិញ។

ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកនឹងធ្វើឱ្យប្រាក់ដុល្លារធ្លាក់ចុះបន្ថែមទៀត។ រូបថត៖ រ៉យទ័រ

ប្រាក់យ៉េន និងហ្វ្រង់ស្វីសត្រូវបានចាត់ទុកថាជារូបិយប័ណ្ណដែលមានសុវត្ថិភាព។ ទោះបីជាយ៉ាងណាក៏ដោយ យោងទៅតាមការស្ទង់មតិរបស់ Reuters ភាពខុសគ្នានៃអត្រាការប្រាក់រវាងសហរដ្ឋអាមេរិក និងប្រទេសទាំងពីរនេះអាចធ្លាក់ចុះពាក់កណ្តាលនៅចុងឆ្នាំ 2025។ នោះមានន័យថារូបិយប័ណ្ណទាំងពីរនេះអាចនឹងមិនសូវទាក់ទាញ ដែលធ្វើឱ្យអ្នកវិនិយោគបន្តពិចារណាលើការកាន់កាប់ប្រាក់ដុល្លារ។

ប្រាក់ផោនអង់គ្លេស (GBP) និងប្រាក់ដុល្លារអូស្រ្តាលី អាចមានភាពខុសគ្នានៃអត្រាការប្រាក់តិចតួចប៉ុណ្ណោះ ដែលមានន័យថា ទោះបីជាអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងប្រទេសទាំងពីរខ្ពស់ជាងនៅសហរដ្ឋអាមេរិកបន្តិចក៏ដោយ វាមិនធំគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីធ្វើឱ្យរូបិយប័ណ្ណទាំងពីរមានភាពទាក់ទាញជាង USD នោះទេ។ ដូច្នេះ USD នឹងបន្តរក្សាភាពទាក់ទាញដល់អ្នកវិនិយោគអន្តរជាតិ លុះត្រាតែសហរដ្ឋអាមេរិកមានអត្រាការប្រាក់ទាបពិតប្រាកដ។

ប្រឆាំងនឹងផ្ទៃខាងក្រោយនេះ សេដ្ឋកិច្ចអាស៊ីបាន "នាំមុខទីផ្សារ" ក្នុងការរំពឹងទុកពីការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិក ដែលនាំឱ្យរូបិយប័ណ្ណជាច្រើនដូចជាប្រាក់វ៉ុនរបស់កូរ៉េខាងត្បូង ប្រាក់បាតថៃ និងរីងហ្គីតម៉ាឡេស៊ី ឡើងថ្លៃក្នុងខែកក្កដា និងខែសីហា ប្រាក់យន់ក៏បានងើបឡើងវិញពីការធ្លាក់ថ្លៃពីមួយឆ្នាំទៅមួយឆ្នាំធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក។ នេះបង្ហាញថាទីផ្សារអាស៊ីបានប្រតិកម្មជាវិជ្ជមានចំពោះការរំពឹងទុកនៃការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិក ដោយបង្កើនតម្លៃរូបិយប័ណ្ណរបស់ពួកគេធៀបនឹង USD ។

"នាំមុខ" ធនាគារកណ្តាលដើម្បីបន្ថយអត្រាការប្រាក់

នៅនិទាឃរដូវនៅពេលដែលអតិផរណារបស់អាមេរិកបានឡើងខ្ពស់ជាងការរំពឹងទុក ក្តីបារម្ភបានកើតឡើងដែលថា Fed នឹងរក្សាអត្រាការប្រាក់ឱ្យនៅដដែលពេញមួយឆ្នាំ។ នៅក្នុងសេណារីយ៉ូនេះ ស្ថាប័ននានាដូចជាធនាគារកណ្តាលអឺរ៉ុប (ECB) ឬធនាគារកាណាដានឹងមានការលំបាកក្នុងការជ្រើសរើសថាតើត្រូវបញ្ចុះអត្រាការប្រាក់ឬអត់ ដើម្បីជំរុញសេដ្ឋកិច្ច។

ប៉ុន្តែឥឡូវនេះ ការផ្លាស់ប្តូររបស់ Fed ធ្វើឱ្យវាកាន់តែងាយស្រួលសម្រាប់ធនាគារកណ្តាលរបស់ប្រទេសអភិវឌ្ឍន៍ផ្សេងទៀតដើម្បីពិចារណាលើគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ ពាណិជ្ជករកំពុងព្យាករណ៍ថាធនាគារកណ្តាលផ្សេងទៀតនឹងធ្វើតាម Fed ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ECB និងធនាគារអង់គ្លេសទំនងជានឹងកាត់បន្ថយតិចជាង Fed ខណៈដែលពួកគេនៅតែប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះអតិផរណា។

លើសពីនេះ ទីផ្សារមូលបត្របំណុលសកលក៏ទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ផងដែរ ព្រោះវាជាធម្មតាធ្វើតាមសញ្ញាប័ណ្ណរតនាគាររបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ ទិន្នផលនៅលើមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាលសហរដ្ឋអាមេរិក អាឡឺម៉ង់ និងចក្រភពអង់គ្លេសកំពុងឆ្ពោះទៅរកការធ្លាក់ចុះប្រចាំត្រីមាសដំបូងរបស់ពួកគេចាប់តាំងពីចុងឆ្នាំ 2023 នៅពេលដែល Fed ខិតជិតដល់ការកាត់អត្រាការប្រាក់សំខាន់នៅថ្ងៃទី 18 ខែកញ្ញា។ នេះមានន័យថាតម្លៃមូលបត្របំណុលកើនឡើង។

លើសពីនេះ អត្រាការប្រាក់ទាបនៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិកអាចផ្តល់ឱ្យធនាគារកណ្តាលទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនមានបន្ទប់បន្ថែមទៀតដើម្បីកែតម្រូវ និងគាំទ្រដល់កំណើនក្នុងស្រុក។ ដោយសារតែសម្ពាធក្នុងការរក្សាអត្រាការប្រាក់ឱ្យខ្ពស់ដើម្បីការពារលំហូរចេញនៃដើមទុន និងការពារអត្រាប្តូរប្រាក់នឹងកាន់តែស្រាលនៅពេលដែលសហរដ្ឋអាមេរិកបន្ថយអត្រាការប្រាក់។

ពីទីនោះ ពួកគេអាចកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ ដើម្បីជំរុញការប្រើប្រាស់ក្នុងស្រុក និងការវិនិយោគ។ ប្រហែលពាក់កណ្តាលនៃទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនទាំង 18 ត្រូវបានអង្កេតដោយ Reuters អង្គការឃ្លាំមើលបានចាប់ផ្តើមកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ក្នុងវដ្តនេះ ដែលដឹកនាំដោយបណ្តាប្រទេសនៅអាមេរិកឡាទីន និងអឺរ៉ុប។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ភាពប្រែប្រួល និងភាពមិនច្បាស់លាស់ជុំវិញការបោះឆ្នោតប្រធានាធិបតីអាមេរិក គឺជាបញ្ហាប្រឈមមួយ។ លោកស្រី Trang Nguyen ប្រធានយុទ្ធសាស្រ្តឥណទានទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនជាសកលនៅ BNP Paribas បានវាយតម្លៃថាការបោះឆ្នោតនឹងមានផលប៉ះពាល់យ៉ាងខ្លាំង ដែលពិតជាធ្វើឱ្យស្មុគស្មាញដល់វដ្តនៃការកាត់អត្រាការប្រាក់។ នាងបានព្យាករណ៍ថា "យើងអាចឃើញសកម្មភាពជាក់លាក់បន្ថែមទៀតក្នុងចំណោមធនាគារកណ្តាលជុំវិញព្រឹត្តិការណ៍នេះ" ។

ប្រភព៖ https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html