ធនាគាររដ្ឋបន្តចេញវិក្កយបត្ររតនាគារ៖ តើអត្រាការប្រាក់នឹងកើនឡើងម្តងទៀតទេ?

នៅចុងខែកញ្ញា ធនាគាររដ្ឋវៀតណាម (SBV) បានបន្តការចេញវិក្កយបត្ររតនាគារឡើងវិញ តាមរយៈប្រតិបត្តិការទីផ្សារបើកចំហ ដែលបណ្តាលឱ្យអ្នកវិនិយោគហិរញ្ញវត្ថុព្រួយបារម្ភអំពី "ការបញ្ច្រាសគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ"។

ការព្រួយបារម្ភអំពីការបញ្ច្រាសគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ SBV គឺអាចយល់បាននៅពេលដែលនៅក្នុងខែមិថុនាឆ្នាំមុន SBV ក៏បានចេញវិក្កយបត្ររតនាគារនៅលើបណ្តាញទីផ្សារបើកចំហ មុនពេល SBV សម្រេចចិត្តបង្កើនអត្រាការប្រាក់ប្រតិបត្តិការនៅខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2022។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ SSI ជឿជាក់ថាបរិបទបច្ចុប្បន្នមានភាពខុសគ្នាជាច្រើន។ ដូច្នេះ ធនាគាររដ្ឋបន្តចេញប័ណ្ណឥណទានមិនមានន័យថាអត្រាការប្រាក់នឹងកើនឡើងម្តងទៀតនោះទេ។

ធនាគាររដ្ឋបន្តចេញមូលបត្របំណុលជាមួយនឹងការបង្កើនអត្រាការប្រាក់ រូបភាពទី 1 — កាលពីខែមិថុនាឆ្នាំមុន ធនាគាររដ្ឋបានចេញវិក្កយបត្ររតនាគារនៅលើបណ្តាញទីផ្សារបើកចំហ ហើយបន្ទាប់មកអត្រាការប្រាក់បានកើនឡើងម្តងទៀត។ នៅពេលនេះការចេញវិក័យប័ត្ររតនាគារត្រូវបានអនុវត្តជាបន្តបន្ទាប់។ រូបភាព

ភាពស្រដៀងគ្នាជាមួយដំណាក់កាល 2022

យោងតាមក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ SSI សម្ពាធនៃអត្រាប្តូរប្រាក់គឺជាហេតុផលចម្បងមួយដែលធនាគាររដ្ឋវៀតណាមបានចេញកំណត់ចំណាំឥណទានទាំងក្នុងខែមិថុនា ឆ្នាំ 2022 និងខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2023។

ឧបករណ៍គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនេះត្រូវបានអនុវត្តដើម្បីគ្រប់គ្រងបរិមាណជាក់លាក់នៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងប្រព័ន្ធក្នុងរយៈពេលខ្លី - ជាផ្នែកនៃកិច្ចខិតខំប្រឹងប្រែងដើម្បីកាត់បន្ថយគម្លាតអត្រាការប្រាក់រវាង VND និង USD ហើយដោយហេតុនេះកំណត់សកម្មភាពប៉ាន់ស្មាននៅក្នុងទីផ្សារ។

នៅក្នុងបរិបទអន្តរជាតិ សម្ពាធឱ្យប្រាក់ដុងធ្លាក់ចុះទាំងនៅក្នុងឆ្នាំ 2022 និង 2023 កើតចេញពីបរិបទនៃប្រាក់ដុល្លារដែលមានសក្តានុពលកើនឡើងកាន់តែខ្លាំងដោយសារតែការសម្រេចចិត្តរបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិក (Fed) ។

ទោះបីជាជំហររបស់ Fed បានផ្លាស់ប្តូរបើប្រៀបធៀបទៅនឹងឆ្នាំមុន (ឆ្នាំ 2022 គឺជាឆ្នាំដំបូងនៃវដ្តនៃការរឹតបន្តឹងខណៈពេលដែល Fed បច្ចុប្បន្នកំពុងខិតជិតដល់ចុងបញ្ចប់នៃវដ្តនៃការដំឡើងអត្រាការប្រាក់របស់ខ្លួន) USD បានរក្សាភាពរឹងមាំរបស់ខ្លួន និងបានវាយតម្លៃយ៉ាងខ្លាំងបើប្រៀបធៀបទៅនឹងរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀត។

ផ្ទុយទៅវិញ ធនាគាររដ្ឋកំពុងអនុវត្តគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុធូររលុង ដើម្បីគាំទ្រដល់កំណើន ហើយការប្រើប្រាស់ឧបករណ៍ចេញប័ណ្ណឥណទានទាំងនេះ គឺជាជំហានដំបូងក្នុងការកំណត់សម្ពាធអត្រាប្តូរប្រាក់។

បើនិយាយពីបរិបទក្នុងស្រុក អត្រាការប្រាក់អន្តរធនាគារមួយយប់សម្រាប់ VND គឺទាបជាង 1% នៅពេលចេញវិក្កយបត្រ នៅពេលដែលសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលមានច្រើនពាសពេញប្រព័ន្ធ (ដោយសារកំណើនឥណទានឡើងដល់កម្រិតទាបបំផុតនៅពាក់កណ្តាលឆ្នាំ 2022 ខណៈពេលដែលសកម្មភាពឥណទានបានធ្លាក់ចុះនៅឆ្នាំ 2023)។ នេះនាំឱ្យមានគម្លាតដ៏ធំនៃអត្រាការប្រាក់រវាងធនាគារ VND និង USD (-100 ចំណុចមូលដ្ឋានក្នុងឆ្នាំ 2022 សម្រាប់រយៈពេល 2 ខែជាប់ៗគ្នា និង -500 ពិន្ទុមូលដ្ឋានក្នុងឆ្នាំ 2023 សម្រាប់រយៈពេល 5 ខែជាប់ៗគ្នា) ដែលបណ្តាលឱ្យធនាគារបង្កើនតម្រូវការរបស់ពួកគេក្នុងការកាន់កាប់ប្រាក់ដុល្លារលើសពី VND ។

SSI បានវាយតម្លៃថា "ការផ្លាស់ប្តូររបស់ SBV ក្នុងការចេញវិក្កយបត្ររតនាគារអាចជួយកែតម្រូវសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងប្រព័ន្ធក្នុងរយៈពេលខ្លី ហើយពីទីនោះវាត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងជំរុញកម្រិតអត្រាការប្រាក់អន្តរធនាគារជាប្រាក់ដុង ដែលជួយកាត់បន្ថយភាពខុសគ្នានៃអត្រាការប្រាក់រវាង USD និង VND" ។

ភាពខុសគ្នាជាមួយដំណាក់កាល 2022

លើសពីនេះ SSI ក៏បានចង្អុលបង្ហាញពីភាពខុសគ្នារវាងដំណាក់កាលទាំងពីរ ដើម្បីបង្ហាញថា ធនាគាររដ្ឋបង្កើនការចេញប័ណ្ណឥណទាន មិនមែនមានន័យថា អត្រាការប្រាក់នឹងកើនឡើងនោះទេ។

យោងតាម SSI ភាពខុសគ្នាដំបូងគឺមកពីយន្តការដេញថ្លៃ។ ការចេញវិក្កយបត្រ T កាលពីឆ្នាំមុនគឺជាការដេញថ្លៃបរិមាណ (ហើយបន្ទាប់មកបានបម្លែងទៅជាការដេញថ្លៃអត្រាការប្រាក់) ខណៈដែលការដេញថ្លៃអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានប្រើប្រាស់ក្នុងរយៈពេល 5 ថ្ងៃកន្លងមក។

អត្រាការប្រាក់នៃវិក្កយបត្រ SBV ដែលចេញនៅឆ្នាំនេះគឺស្ទើរតែដូចគ្នាទៅនឹងរយៈពេលនៃការចេញកាលពីឆ្នាំមុន (ជាមួយនឹងរយៈពេលវែងជាង) ប៉ុន្តែធម្មជាតិគឺខុសគ្នាខ្លាំងប្រសិនបើយើងពិនិត្យមើលលម្អិត។ ជាពិសេស សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៅធនាគារមានច្រើន មូលហេតុនៃបញ្ហានេះនៅឆ្នាំនេះគឺខុសគ្នាច្រើនពីឆ្នាំមុន។

នៅឆ្នាំ 2022 ហេតុផលចម្បងគឺកំណើនឥណទានឈានដល់កម្រិតពិដានចាប់ពីពាក់កណ្តាលឆ្នាំ ខណៈដែលនៅឆ្នាំ 2023 កំណើនឥណទានយឺតគឺដោយសារតែកំណើនសេដ្ឋកិច្ចយឺត (កំណើនឥណទានគិតត្រឹមថ្ងៃទី 15 ខែកញ្ញា ឆ្នាំ 2023 មានត្រឹមតែ 5.5% បើធៀបនឹងដើមឆ្នាំ (ចុងខែសីហា: 5.3%) ។

ភាពខុសគ្នាដ៏សំខាន់មួយពីឆ្នាំមុនគឺថា ខណៈពេលដែលគោលដៅរួមគឺដើម្បីកាត់បន្ថយសម្ពាធលើដុងនោះ SBV បានជ្រើសរើសចេញវិក្កយបត្ររតនាគារជាជម្រើសមួយដែលចាប់ផ្តើមនៅឆ្នាំ 2023 (ជំនួសឱ្យការលក់ទុនបំរុងប្តូរប្រាក់បរទេសដូចក្នុងឆ្នាំ 2022) ដើម្បីកំណត់ផលប៉ះពាល់រយៈពេលវែងលើសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ប្រព័ន្ធធនាគារ។

ទាក់ទងនឹងអត្រាប្តូរប្រាក់ មិនដូចឆ្នាំមុន កម្រិតនៃការប្រែប្រួលអត្រាប្តូរប្រាក់នៅក្នុងទីផ្សារធនាគារ និងទីផ្សារងងឹតបង្ហាញថា គម្លាតនៃតម្រូវការផ្គត់ផ្គង់កំពុងពឹងផ្អែកខ្លាំងលើទីផ្សារធនាគារ ដែលភាគច្រើនទំនងជាដោយសារតែការរំពឹងទុកអត្រាប្តូរប្រាក់ពីធនាគារពាណិជ្ជ។ ទីតាំងរូបិយប័ណ្ណបរទេសនៅក្នុងប្រព័ន្ធមិនទាន់ប្រឈមមុខនឹងសម្ពាធខ្លាំងពេកទេ ដោយសារការផ្គត់ផ្គង់រូបិយប័ណ្ណបរទេសច្រើនក្រៃលែង។

ចំណុចវិជ្ជមានមួយទៀតគឺថា ទីតាំងរបស់ SBV មានភាពខុសប្លែកគ្នាពីរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន (អរគុណចំពោះចំនួនទុនបម្រុងរូបិយប័ណ្ណបរទេសដែលត្រូវបានបន្ថែមក្នុង 6 ខែដំបូងនៃឆ្នាំ)។

"ជាទូទៅ ការចេញវិក្កយបត្ររតនាគាររបស់ SBV គឺជាមធ្យោបាយមួយដើម្បីកែតម្រូវស្ថានភាពសាច់ប្រាក់ក្នុងរយៈពេលខ្លីនៅក្នុងប្រព័ន្ធ ហើយជាសកម្មភាពទូទៅរបស់ធនាគារកណ្តាល ហើយមិនមែនមានន័យថា SBV បានផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ខ្លួននោះទេ។ គោលបំណងនៃ SBV គឺដើម្បីស្រូបយកសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលពីទីផ្សារបន្ទាប់បន្សំ ដើម្បីកាត់បន្ថយសម្ពាធការរំពឹងទុកអត្រាប្តូរប្រាក់រយៈពេលខ្លី"។

ប្រភព