ការចេញវិក្កយបត្ររតនាគារជាបន្តបន្ទាប់ដើម្បីទាក់ទាញប្រាក់ តើធនាគាររដ្ឋបានផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ខ្លួនដែរឬទេ?

ANTD.VN - ក្នុងវគ្គ ៦ ចុងក្រោយនេះ ធនាគាររដ្ឋបានបន្តចេញកំណត់ចំណាំឥណទានដោយទាក់ទាញប្រាក់សរុបចំនួន 90.000 ពាន់លានដុងពីធនាគារ។ តើនេះជាការផ្លាស់ប្តូរការរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុដោយប្រតិបត្តិករឬ?

នាថ្ងៃទី 28 ខែកញ្ញា ធនាគាររដ្ឋបានបន្តដកប្រាក់ជិត 20.000 ពាន់លានដុងតាមរយៈសកម្មភាពដេញថ្លៃវិក័យប័ត្ររតនាគារ។ នេះគឺជាវគ្គទី 6 ជាប់ៗគ្នាដែលប្រតិបត្តិករបានដេញថ្លៃសម្រាប់វិក័យប័ត្ររតនាគារដោយបង្កើនចំនួនប្រាក់ដែលបានដកពីទីផ្សារអន្តរធនាគារដល់ 90.000 ពាន់លានដុង។

វិក្កយបត្រដែលបានចេញនៅក្នុងជុំទាំងនេះទាំងអស់មានរយៈពេល 28 ថ្ងៃ ហើយត្រូវបានផ្តល់ជូនសម្រាប់លក់ដោយការដេញថ្លៃអត្រាការប្រាក់។

កាលពីមុន ពេលវេលាចុងក្រោយដែលប្រតិបត្តិករដកប្រាក់តាមរយៈបណ្តាញវិក័យប័ត្ររតនាគារគឺនៅក្នុងខែកុម្ភៈឆ្នាំនេះ ជាមួយនឹងទំហំដកសរុបជិត 400,000 ពាន់លានដុងក្នុងរយៈពេល 1 ខែ។

ដោយវាយតម្លៃសកម្មភាពបន្តរបស់ប្រតិបត្តិករក្នុងការដកប្រាក់ មតិយោបល់បាននិយាយថា នេះគឺជាការកែសម្រួលស្ថានភាពសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរយៈពេលខ្លី មិនមែនមានន័យថាធនាគាររដ្ឋនឹងរឹតបន្តឹងគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនោះទេ។

យោងតាមនាយកដ្ឋានវិភាគរបស់ក្រុមហ៊ុនមូលបត្រ SSI (SSI Research) ការចេញវិក្កយបត្ររតនាគារគឺជាសកម្មភាពទូទៅមួយដើម្បីកែតម្រូវស្ថានភាពសាច់ប្រាក់ក្នុងរយៈពេលខ្លីនៃប្រព័ន្ធ។ ការផ្លាស់ប្តូរនេះមិនមានន័យថាធនាគាររដ្ឋនឹងផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនោះទេ។

Thanh khoản hệ thống dư thừa là nguyên nhân NHNN liên tục phát hành tín phiếu hút tiền về ảnh 1

សន្ទនីយភាពប្រព័ន្ធលើសគឺជាហេតុផលដែលធនាគាររដ្ឋបន្តចេញប័ណ្ណឥណទានដើម្បីដកប្រាក់។

តាមការពិត យោងតាមអ្នកជំនាញការចេញវិក្កយបត្ររតនាគារអាចចាត់ទុកថាជាវិជ្ជមាន ជំនួសឱ្យធនាគាររដ្ឋជ្រើសរើសលក់រូបិយប័ណ្ណបរទេសពីទុនបំរុងប្តូរប្រាក់បរទេស។ តាមរយៈប្រតិបត្តិការនេះ ភ្នាក់ងារគ្រប់គ្រងអាចវាយតម្លៃកម្រិតនៃភាពសំបូរបែបនៃសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងកែសម្រួលអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងទីផ្សារអន្តរធនាគារដើម្បីធ្វើឲ្យមានតុល្យភាពសម្ពាធអត្រាប្តូរប្រាក់។

យោងតាមក្រុមវិភាគ ការព្រួយបារម្ភអំពីការផ្លាស់ប្តូរគោលនយោបាយគឺអាចយល់បានដូចកាលពីខែមិថុនាឆ្នាំមុន ធនាគាររដ្ឋក៏បានចេញវិក្កយបត្ររតនាគារនៅលើបណ្តាញទីផ្សារបើកចំហជាមួយនឹងបរិមាណនៃការចេញផ្សាយសរុបជិត 660,000 ពាន់លានដុង។

ទោះយ៉ាងណាក៏ដោយបរិបទបច្ចុប្បន្នគឺខុសគ្នាច្រើន។ ភាពខុសគ្នាដំបូងគឺមកពីយន្តការដេញថ្លៃ។ បញ្ហាវិក្កយបត្រ T កាលពីឆ្នាំមុនគឺជាការដេញថ្លៃបរិមាណ (ហើយបន្ទាប់មកបានបម្លែងទៅជាការដេញថ្លៃអត្រាការប្រាក់) ខណៈដែលការដេញថ្លៃអត្រាការប្រាក់ត្រូវបានប្រើប្រាស់ក្នុងរយៈពេល 5 ថ្ងៃកន្លងមក។

អត្រាការប្រាក់នៃការចេញគឺស្ទើរតែដូចគ្នាទៅនឹងឆ្នាំមុន (រយៈពេលវែងជាង) ប៉ុន្តែធម្មជាតិគឺខុសគ្នាបន្តិច។

ជាពិសេស សាច់ប្រាក់ងាយស្រួលនៅធនាគារមានច្រើន មូលហេតុនៃបញ្ហានេះនៅឆ្នាំនេះគឺខុសគ្នាច្រើនពីឆ្នាំមុន។

នៅឆ្នាំ 2022 មូលហេតុចម្បងគឺថាកំណើនឥណទានឈានដល់កម្រិតពិដានចាប់ពីពាក់កណ្តាលឆ្នាំ ខណៈដែលនៅឆ្នាំ 2023 កំណើនឥណទានយឺតគឺដោយសារតែ កំណើនសេដ្ឋកិច្ច យឺត។

ភាពខុសគ្នាដ៏សំខាន់មួយគឺថា SBV បានជ្រើសរើសចេញវិក្កយបត្ររតនាគារជាជម្រើសមួយដែលចាប់ផ្តើមនៅឆ្នាំ 2023 ជំនួសឱ្យការលក់ទុនបំរុងប្តូរប្រាក់បរទេសដូចក្នុងឆ្នាំ 2022 ដើម្បីកំណត់ផលប៉ះពាល់រយៈពេលវែងលើសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ប្រព័ន្ធធនាគារ។

ទាក់ទងនឹងអត្រាប្តូរប្រាក់ មិនដូចឆ្នាំមុនទេ កម្រិតនៃការប្រែប្រួលនៃអត្រាប្តូរប្រាក់នៅក្នុងទីផ្សារធនាគារ និងទីផ្សារងងឹត បង្ហាញថា គម្លាតនៃការផ្គត់ផ្គង់-តម្រូវការកំពុងពឹងផ្អែកកាន់តែខ្លាំងនៅក្នុងទីផ្សារធនាគារ។ នេះទំនងជាដោយសារតែការរំពឹងទុកអត្រាប្តូរប្រាក់ពីធនាគារពាណិជ្ជ។

របាយការណ៍នេះបាននិយាយថា "ទីតាំងរូបិយប័ណ្ណបរទេសនៅក្នុងប្រព័ន្ធមិនទាន់ប្រឈមមុខនឹងសម្ពាធខ្លាំងពេកទេ ដោយសារការផ្គត់ផ្គង់រូបិយប័ណ្ណបរទេសដ៏សម្បូរបែប។ ចំណុចវិជ្ជមានមួយទៀតគឺថា ទីតាំងរបស់ SBV គឺខុសគ្នាបន្តិចពីរយៈពេលដូចគ្នាកាលពីឆ្នាំមុន"។ ]

ទីពីរ ធនាគាររដ្ឋបានចេញវិក្កយបត្ររតនាគារដែលមានអត្រាការប្រាក់ទាប ហើយអត្រាការប្រាក់អន្តរធនាគារមិនមានការផ្លាស់ប្តូរខ្លាំងទេ ដែលបង្ហាញថាសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលក្នុងទីផ្សារទី 2 មានច្រើនណាស់។ ការវាយតម្លៃបរិមាណសាច់ប្រាក់លើសក្នុងប្រព័ន្ធធនាគារក៏អាចជួយឱ្យនិយតករទទួលបានទិដ្ឋភាពទូលំទូលាយជាងមុនផងដែរ។

ក្នុងឆមាសទីមួយនៃឆ្នាំនេះ ធនាគាររដ្ឋបានទិញ 6 ពាន់លានដុល្លារអាមេរិក ដើម្បីបន្ថែមធនធានប្តូរប្រាក់បរទេស ស្មើនឹង 130,000 ពាន់លានដុង ដែលបានចាក់បញ្ចូលទៅក្នុងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ប្រព័ន្ធ។ ដូច្នេះ ក្រុមអ្នកវិភាគជឿជាក់ថា ការចេញវិក្កយបត្ររតនាគារនៅពេលនេះអាចជាជំហានដំបូងដើម្បីពិនិត្យមើលសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល និងមានការវាយតម្លៃសម្រាប់អត្រាការប្រាក់សមរម្យនៅក្នុងទីផ្សារទី 2 ដើម្បីកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់លើអត្រាការប្រាក់ទីផ្សារទី 1 ។

វាយតម្លៃផងដែរអំពីការផ្លាស់ប្តូរក្នុងការចេញវិក្កយបត្ររតនាគារដោយប្រតិបត្តិករ Dragon Viet Securities (VDSC) បាននិយាយថាបច្ចុប្បន្នជាមួយនឹងគម្លាតអត្រាការប្រាក់ USD-VND នៅក្នុងទីផ្សារអន្តរធនាគារបច្ចុប្បន្ននៅកម្រិត 4-5 ភាគរយសម្រាប់រយៈពេលក្រោម 1 ខែ រួមជាមួយនឹងការរំពឹងទុកចុងក្រោយអំពីគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុរបស់ Fed វានឹងបន្តបង្កើនសកម្មភាពពាណិជ្ជកម្ម។

ដូច្នេះសកម្មភាពរបស់ SBV ក្នុងការចេញវិក្កយបត្ររតនាគារភ្លាមៗបន្ទាប់ពីលទ្ធផលកិច្ចប្រជុំរបស់ Fed ក៏ជាវិធានការមួយដើម្បីកាត់បន្ថយផលប៉ះពាល់នៃសកម្មភាពនេះទៅលើសម្ពាធនៃអត្រាប្តូរប្រាក់។

នាពេលខាងមុខនេះ ក្រុមអ្នកវិភាគជឿជាក់ថា ធនាគាររដ្ឋអាចបន្តចេញកំណត់ចំណាំឥណទាន ប៉ុន្តែនេះមិនមានន័យថាការបញ្ច្រាស់គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុនោះទេ ព្រោះបទប្បញ្ញត្តិនៃការផ្គត់ផ្គង់ប្រាក់មានភាពទាន់ពេលវេលា និងអាចបត់បែនបាន។ ទន្ទឹមនឹងនេះ ប្រសិទ្ធភាពនៃការធ្វើអន្តរាគមន៍លើសម្ពាធអត្រាប្តូរប្រាក់ក៏អាស្រ័យលើកត្តាជាច្រើន ដែលសំខាន់បំផុតគឺនិន្នាការនៃសន្ទស្សន៍ USD ។

មូលបត្រ Maybank (MBKE) ក៏បានធ្វើអត្ថាធិប្បាយផងដែរថា ការពិចារណារបស់ធនាគាររដ្ឋក្នុងការដកប្រាក់ពីប្រព័ន្ធបច្ចុប្បន្ន គឺជាវិធានការកាត់បន្ថយសម្ពាធអត្រាប្តូរប្រាក់ ដោយនាំវាត្រឡប់ទៅកម្រិតគោលដៅ (+/- 3% សម្រាប់ឆ្នាំនេះ)។ នៅក្នុងខែសីហា និងខែកញ្ញា អត្រាប្តូរប្រាក់បានកើនឡើងយ៉ាងឆាប់រហ័ស ហើយបានបង្ហាញពីសញ្ញានៃការលើសពីកម្រិតគោលដៅ (ជាង 3%)។

យោងតាមធនាគារ Maybank នេះគឺជាការផ្លាស់ប្តូរដែលបានគណនាយ៉ាងប្រុងប្រយ័ត្នដោយផ្អែកលើការសង្កេតលើសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលរបស់ប្រព័ន្ធ (ដែលបច្ចុប្បន្នលើស) និងការផ្លាស់ប្តូរដ៏ឆ្លាតវៃ (មិនចាំបាច់ប្រើឧបករណ៍លក់រូបិយប័ណ្ណបរទេសដូចឆ្នាំមុនទេ)។

ធនាគារ មេយប៊ែង ជឿជាក់ថា ធនាគាររដ្ឋកំពុងគណនាដោយប្រុងប្រយ័ត្ននូវចំនួនប្រាក់ដែលបានដកតាមរយៈវិក្កយបត្ររតនាគារ ដើម្បីធានាថាចំនួននេះគឺគ្រប់គ្រាន់ដើម្បីសម្រេចបាននូវគោលដៅនៃការបង្កើនអត្រាការប្រាក់នៅក្នុងទីផ្សារអន្តរធនាគារ ដោយកាត់បន្ថយសម្ពាធលើអត្រាប្តូរប្រាក់។ ដោយមិនរំខានសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលសម្រាប់សេដ្ឋកិច្ចទាំងមូល; ធានាថាអត្រាការប្រាក់ពិតប្រាកដនៃសេដ្ឋកិច្ច (អត្រាប្រាក់កម្ចី) នឹងបន្តធ្លាក់ចុះ។

ប្រភពតំណ