"King Stocks" និងឱកាស

ភាគហ៊ុនរបស់ធនាគារវៀតណាមត្រូវបានគេចាត់ទុកថាជា "ភាគហ៊ុនស្តេច" ប៉ុន្តែការវាយតម្លៃរបស់ពួកគេនៅតែមានកម្រិតទាបបើប្រៀបធៀបទៅនឹងមធ្យមភាគក្នុងតំបន់ ដោយសារដែនកំណត់ដែលមិនងាយស្រួលក្នុងការយកឈ្នះ។

សារៈសំខាន់នៃមូលធននីយកម្មសាជីវកម្ម

ក្នុងនាមជាអ្នកដឹកនាំអាជីវកម្ម ឧបមាថាមានឱកាសទីផ្សារដ៏ល្អមួយ ដើម្បីទទួលបានអាជីវកម្មមួយផ្សេងទៀត ដើម្បីបំពេញប្រព័ន្ធអេកូឡូស៊ីរបស់អ្នក ប៉ុន្តែវាទាមទារប្រាក់ច្រើន តើអ្នកនឹងធ្វើអ្វី? ដំណោះស្រាយទូទៅចំពោះបញ្ហានេះគឺការចេញភាគហ៊ុនកាន់តែច្រើន និងកៀរគរអ្នកវិនិយោគថ្មីដើម្បីរួមចំណែកដើមទុនដើម្បីអនុវត្តកិច្ចព្រមព្រៀង។

ប៉ុន្តែដើម្បីអាចបង្កើនដើមទុន អ្នកត្រូវតែបង្ហាញដល់អ្នកវិនិយោគថា ដើមទុនរួមចំណែកនឹងមានប្រសិទ្ធភាព ឬសាមញ្ញជាងនេះ ការទិញភាគហ៊ុនដែលបានចេញបន្ថែមនឹងទទួលបានផលចំណេញក្នុងរយៈពេលវែង។ តាមទស្សនៈនៃការវិនិយោគ ការកើនឡើងរយៈពេលវែងនៃមូលធននីយកម្មទីផ្សាររបស់ក្រុមហ៊ុននាពេលកន្លងមកនឹងក្លាយជាវិធានការសំខាន់មួយក្នុងការបង្កើនប្រាក់បន្ថែមទៀត ដែលបង្ហាញថាអ្នកវិនិយោគដែលមានស្រាប់កំពុងទទួលបានអត្ថប្រយោជន៍ជាច្រើន ដែលធ្វើឱ្យវាកាន់តែងាយស្រួលក្នុងការបង្កើនដើមទុនថ្មី។

មូលធនប័ត្រទីផ្សាររបស់ក្រុមហ៊ុនគឺជាការគុណនៃចំនួនភាគហ៊ុនដែលនៅសេសសល់ និងតម្លៃទីផ្សារនៃភាគហ៊ុន។ ដើម្បី​ឱ្យ​អាជីវកម្ម​មាន​មូលធននីយកម្ម​ធំ វា​ត្រូវ​មាន​មូលធន​ធម្មនុញ្ញ​ធំ និង​តម្លៃ​ភាគហ៊ុន​ខ្ពស់។ ការពិតបង្ហាញឱ្យឃើញថា ក្នុងកត្តាទាំងពីរនេះ តម្លៃភាគហ៊ុនខ្ពស់នាំមកនូវអត្ថប្រយោជន៍ច្រើនដល់ម្ចាស់ភាគហ៊ុនជាងសហគ្រាសដែលមានដើមទុនធម្មនុញ្ញធំ។ តម្លៃភាគហ៊ុនខ្ពស់ក៏ជួយឱ្យអាជីវកម្មងាយស្រួលបង្កើនដើមទុនក្នុងតម្លៃល្អ (ចេញភាគហ៊ុនថ្មីជាមួយនឹងតម្លៃទីផ្សារខ្ពស់) ហើយអាចបង្កើនដើមទុនធម្មនុញ្ញបានយ៉ាងឆាប់រហ័សដោយការបំបែកភាគហ៊ុន...

ដូច្នេះ វា​ជា​កំហុស​មួយ​សម្រាប់​អ្នក​ដឹកនាំ​អាជីវកម្ម​ដែល​និយាយ​ថា "តម្លៃ​ភាគហ៊ុន​ត្រូវ​បាន​កំណត់​ដោយ​ទីផ្សារ យើង​គ្រាន់​តែ​ផ្តោត​លើ​ការ​ធ្វើ​អាជីវកម្ម​ប៉ុណ្ណោះ"។ អ្នកដឹកនាំអាជីវកម្មនីមួយៗត្រូវមានយុទ្ធសាស្ត្រដើម្បីបង្កើនភាពទាក់ទាញនៃភាគហ៊ុនរបស់ក្រុមហ៊ុន។ តម្លៃភាគហ៊ុនអាចប្រែប្រួលក្នុងរយៈពេលខ្លី ប៉ុន្តែក្នុងរយៈពេលយូរត្រូវតែមានកំណើន ដើម្បីធានាបាននូវកំណើននៃតម្លៃមូលធននីយកម្មរបស់ក្រុមហ៊ុន។

ការវិភាគនេះផ្តល់ឱ្យអ្នកអាននូវព័ត៌មានសំខាន់ៗបន្ថែម និងទស្សនៈផ្ទាល់ខ្លួនអំពីវិធានការបង្កើនមូលធននីយកម្មសាជីវកម្មដោយការវិភាគលក្ខណៈរបស់ធនាគារដែលមានតម្លៃភាគហ៊ុនខ្ពស់នៅក្នុងតំបន់ ដើម្បីទាញមេរៀនជាក់ស្តែងសម្រាប់ធនាគារវៀតណាម។

ប្រៀបធៀបតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ធនាគារក្នុងតំបន់

នៅពេលប្រៀបធៀបការវាយតម្លៃរបស់ធនាគារក្នុងតំបន់ វាងាយស្រួលឃើញថាតម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ធនាគារក្នុងតំបន់គឺខ្ពស់ជាងធនាគារក្នុងប្រទេសវៀតណាមច្រើន។ ក្នុងរយៈពេលពីឆ្នាំ 2017 ដល់បច្ចុប្បន្ន សមាមាត្រ P/E និង P/B ជាមធ្យមរបស់ធនាគារវៀតណាមតែងតែទាបជាងធនាគារនៅក្នុងកញ្ចប់ប្រៀបធៀប ជាពិសេសសមាមាត្រ P/E ។ នេះមានន័យថាអ្នកវិនិយោគតែងតែបង់ថ្លៃខ្ពស់សម្រាប់ប្រាក់ដុល្លារនីមួយៗនៃប្រាក់ចំណូលនៅធនាគារក្នុងតំបន់។

ជាមធ្យមក្នុងរយៈពេលប្រាំមួយឆ្នាំកន្លងមកនេះ អ្នកវិនិយោគក្នុងទីផ្សារឥណ្ឌូនេស៊ីសុខចិត្តចំណាយខ្ពស់បំផុតដោយចំណាយ 19 ដុងសម្រាប់ប្រាក់ចំណូលនីមួយៗ ខណៈអ្នកវិនិយោគក្នុងទីផ្សារវៀតណាមសុខចិត្តបង់ត្រឹមតែ 11 ដុងសម្រាប់ប្រាក់ចំណូលនីមួយៗ។

ទំហំជួញដូរសកម្មបង្ហាញចំណាប់អារម្មណ៍របស់វិនិយោគិនខ្ពស់លើភាគហ៊ុនធនាគារក្នុងតំបន់។ ជាពិសេសនៅក្នុងប្រទេសថៃ បរិមាណជួញដូរក្នុងមួយវគ្គនៃភាគហ៊ុនធនាគារគឺខ្ពស់ជាងមធ្យមភាគនៅវៀតណាមជិត 8-10 ដង។ និន្នាការឡើង/ចុះគឺកាន់តែច្បាស់ មានភាពប្រែប្រួលតិចតួច ហើយតម្លៃភាគហ៊ុនឆ្លុះបញ្ចាំងយ៉ាងត្រឹមត្រូវនូវសញ្ញានៅក្នុងសកម្មភាពអាជីវកម្ម។

ដូច្នេះតើអ្វីជាមូលហេតុ? ទោះបីជាមានភាពខុសប្លែកគ្នាក្នុងប្រតិបត្តិការអាជីវកម្ម ប្រវត្តិសាស្រ្ត វប្បធម៌ ការគ្រប់គ្រងជាដើម ដើម្បីបង្កើតកម្រិតតម្លៃភាគហ៊ុនខ្ពស់ យោងទៅតាមការស្រាវជ្រាវរបស់អ្នកនិពន្ធ ធនាគារទាំងនេះសុទ្ធតែមានលក្ខណៈ 3 យ៉ាង៖ បរិយាកាសម៉ាក្រូអំណោយផលសម្រាប់សកម្មភាពវិនិយោគភាគហ៊ុន ប្រតិបត្តិការអាជីវកម្មធនាគារប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព និងយុទ្ធសាស្ត្រទំនាក់ទំនងប្រកបដោយប្រសិទ្ធភាព។

ភាពទាក់ទាញនៃទីផ្សារភាគហ៊ុន

ជាដំបូង ត្រូវតែបញ្ជាក់ថា ក្នុងប៉ុន្មានឆ្នាំចុងក្រោយនេះ ទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមមានភាពប្រសើរឡើងច្រើន និងក្លាយជាបណ្តាញវិនិយោគដ៏មានប្រសិទ្ធភាពសម្រាប់វិនិយោគិន។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ភាពខុសគ្នារវាងទិន្នផលនៃការវិនិយោគភាគហ៊ុន និងអត្រាការប្រាក់សន្សំជាមធ្យមរយៈពេល 12 ខែនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាម គឺទាបជាងប្រទេសហ្វីលីពីន និងស្មើនឹងប្រទេសថៃ។ នោះបង្ហាញថា ភាពទាក់ទាញនៃទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមគឺស្ថិតក្នុងកម្រិតមធ្យមបើធៀបនឹងប្រទេសផ្សេងទៀតនៅក្នុងតំបន់។

ទិន្នន័យនៅក្នុងតារាងទី 1 និងទី 2 បង្ហាញថាភាពខុសគ្នារវាងទិន្នផលវិនិយោគ និងអត្រាការប្រាក់សន្សំនៅក្នុងទីផ្សារឥណ្ឌូនេស៊ីគឺទាបជាងនៅវៀតណាម ថៃ និងហ្វីលីពីន ប៉ុន្តែអ្នកវិនិយោគមានឆន្ទៈក្នុងការចំណាយខ្ពស់បំផុត (ពោលគឺ P/E ខ្ពស់បំផុត និង P/B) ដើម្បីកាន់កាប់មូលបត្រធនាគារ។ នោះបង្ហាញថា បណ្តាញវិនិយោគភាគហ៊ុនក្នុងប្រទេសឥណ្ឌូនេស៊ីមានការចាប់អារម្មណ៍ និងទាក់ទាញអ្នកវិនិយោគច្រើនជាងប្រទេសដែលប្រៀបធៀបផ្សេងទៀត។

ទំហំអាជីវកម្ម និងដំណើរការ

ក្រុមសំខាន់ទីពីរនៃហេតុផលដែលអាចពន្យល់ពីភាពខុសគ្នាខាងលើនៅក្នុង P/E និង P/B អាចជាទំហំ ដំណើរការអាជីវកម្ម និងរចនាសម្ព័ន្ធប្រាក់ចំណូលរបស់ធនាគារ។ ប្រសិនបើយើងប្រៀបធៀបធនាគារវៀតណាមជាមួយនឹងធនាគារធំជាងគេនៅសិង្ហបុរី ឬម៉ាឡេស៊ី នោះជាការពិតដែលធនាគារពាណិជ្ជវៀតណាមនៅតូចពេកទាំងទំហំ និងមូលធនប័ត្រទីផ្សារ។

ជាក់ស្តែង យោងតាមតម្លៃភាគហ៊ុន និងអត្រាប្តូរប្រាក់គិតត្រឹមខែមិថុនា ឆ្នាំ 2024 ទ្រព្យសកម្មសរុបរបស់ធនាគារធំជាងគេរបស់សិង្ហបុរី DBS មានទំហំធំជាង 5.6 ដងច្រើនជាងទ្រព្យសកម្មសរុបរបស់ធនាគារពាណិជ្ជភាគហ៊ុនធំជាងគេរបស់វៀតណាម BIDV ។ ធនាគារ Maybank របស់ម៉ាឡេស៊ីក៏ធំជាង BIDV 2.4 ដងផងដែរ។ មូលធននីយកម្មរបស់ DBS គឺធំជាង Vietcombank ជិត 4 ដង ហើយ Maybank ក៏ធំជាង Vietcombank ដល់ទៅ 1.4 ដងផងដែរ។

ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ បើប្រៀបធៀបទៅនឹងធនាគារធំៗរបស់ប្រទេសថៃ ឥណ្ឌូនេស៊ី និងហ្វីលីពីន នៅក្នុងក្រុមស្រាវជ្រាវ ធនាគារពាណិជ្ជធំជាងគេនៅវៀតណាមមិនទាបជាងក្នុងទំហំប៉ុន្មានទេ។ ទោះបីជាទ្រព្យសកម្មសរុបរបស់ធនាគារពាណិជ្ជវៀតណាមមានត្រឹមតែប្រហែល 60% នៃទ្រព្យសកម្មសរុបរបស់ធនាគារពាណិជ្ជថៃ ប៉ុន្តែវាស្មើនឹងធនាគារពាណិជ្ជរបស់ឥណ្ឌូនេស៊ី និងធំជាងធនាគារពាណិជ្ជហ្វីលីពីន (តារាងទី 3)។

ទាក់ទងនឹងរចនាសម្ព័ន្ធទ្រព្យសកម្មសរុប មិនមានភាពខុសគ្នាច្រើនរវាងធនាគារទេ នៅពេលដែលសមាមាត្រប្រាក់កម្ចីរបស់អតិថិជន (មិនរាប់បញ្ចូលមូលបត្របំណុលសាជីវកម្ម) មានប្រហែល 65-70% និងការវិនិយោគមូលបត្របំណុលមានចំនួន 12-18% នៃរចនាសម្ព័ន្ធទ្រព្យសកម្មសរុប។

នៅក្នុងលក្ខខណ្ឌនៃសូចនាករការអនុវត្ត ROA និង ROE ធនាគារវៀតណាមមិនទាបជាងធនាគារក្នុងតំបន់នោះទេ។ ROE ជាមធ្យមនៃធនាគារពាណិជ្ជធំជាងគេទាំងបីនៅក្នុងប្រទេសវៀតណាមគឺស្មើនឹងធនាគារក្នុងតំបន់ ហើយថែមទាំងខ្ពស់ជាងមធ្យមភាគនៃធនាគារធំៗទាំងបីនៅក្នុងប្រទេសថៃ។

ទោះបីជា NIM ជាមធ្យមរបស់ធនាគារក្នុងតំបន់គឺខ្ពស់ជាងធនាគារវៀតណាមច្រើន។ ជាក់ស្តែង ធនាគារធំៗទាំងបីក្នុងប្រទេសឥណ្ឌូនេស៊ីមាន NIM ជាមធ្យមខ្ពស់បំផុតគឺ 6.5% បន្ទាប់មកគឺហ្វីលីពីន 4.0% និងប្រទេសថៃមាន 3.0% ។ ធនាគារពាណិជ្ជធំជាងគេទាំងបីនៅវៀតណាមបច្ចុប្បន្នមាន NIM 2.9%។

ប្រសិនបើយើងគ្រាន់តែក្រឡេកមើលតួលេខនោះ យើងប្រហែលជាគិតខុសថាធនាគារក្នុងតំបន់មានអត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ជាងនៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធចំណូលរបស់ពួកគេ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ នៅពេលវិភាគលម្អិត ធនាគារក្នុងតំបន់មិនពឹងផ្អែកខ្លាំងពេកលើប្រាក់ចំណូលការប្រាក់នោះទេ។ នៅប្រទេសថៃ សមាមាត្រចំណូលការប្រាក់ជាមធ្យមមានត្រឹមតែ 70.4% ប៉ុណ្ណោះ នៅប្រទេសឥណ្ឌូនេស៊ី វាមាន 73.6% ខណៈនៅប្រទេសហ្វីលីពីន និងវៀតណាម សមាមាត្រគឺជិត 75% ។ លើសពីនេះ ប្រាក់ចំណូលមិនធម្មតានៅក្នុងរចនាសម្ព័ន្ធប្រាក់ចំណូលមិនមានការប្រាក់របស់ធនាគារវៀតណាមគឺធំជាងធនាគារក្នុងតំបន់។

ការវិភាគខាងលើបង្ហាញថា ភាពខុសគ្នាដ៏ធំបំផុតរវាងធនាគារវៀតណាម និងធនាគារក្នុងតំបន់ គឺជារចនាសម្ព័ន្ធនៃប្រភពចំណូល។ ទោះបីជាធនាគារធំ ៗ នៅក្នុងតំបន់មានទំហំប្រហាក់ប្រហែលគ្នាក៏ដោយ ពួកគេមានសមាមាត្រធំនៃប្រាក់ចំណូលដែលមិនមានការប្រាក់ (ភាគច្រើនបានមកពីថ្លៃសេវា) ជាងធនាគារវៀតណាម ដែលអាចផ្តល់ឱ្យអ្នកវិនិយោគនូវអារម្មណ៍សុវត្ថិភាពអំពីប្រតិបត្តិការប្រកបដោយនិរន្តរភាពរបស់ធនាគារ។

សកម្មភាពទំនាក់ទំនងវិនិយោគិន

ក្រៅពីប្រាក់ចំណូលដែលមិនមានការប្រាក់ទាប ធនាគារវៀតណាមមិនទាបជាងធនាគារនៅក្នុងប្រទេសផ្សេងទៀតនៅក្នុងតំបន់ទេ ប្រសិនបើមើលពីសូចនាករ ROE និង NIM ។ ដូច្នេះប្រសិនបើទំនិញល្អ ប៉ុន្តែតម្លៃមិនសមស្រប មូលហេតុអាចស្ថិតនៅលើទីផ្សារ ក្នុងដំណាក់កាលលក់ និងទីផ្សារ។ នៅទីនេះ ប្រសិនបើទំនិញគឺជាភាគហ៊ុន នោះទំនាក់ទំនងវិនិយោគិន (IR) គឺជាការលក់។

ហើយជាការពិត ធនាគារក្នុងតំបន់មានយុទ្ធសាស្ត្រ IR ដ៏មានប្រសិទ្ធភាពតាំងពីដើមដំបូងមក ដោយរួមចំណែកដល់តម្លៃភាគហ៊ុនរបស់ពួកគេដែលប្រសើរជាងធនាគារវៀតណាម។ យោងតាមការស្ទង់មតិដោយក្រុមឈ្មួញជើងសាមូលបត្រអាស៊ី និងការសិក្សាដោយ Standard and Poor's ធនាគារស្រាវជ្រាវទាំងអស់នៅក្នុងប្រទេសថៃ ឥណ្ឌូនេស៊ី និងហ្វីលីពីនបានអនុវត្តយុទ្ធសាស្ត្រ IR សកម្ម។

នៅប្រទេសវៀតណាម អង្គការមួយចំនួនដែលកំពុងប្រតិបត្តិការក្នុងវិស័យប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយហិរញ្ញវត្ថុក៏មានរបាយការណ៍កំណត់កម្រិតកេរ្តិ៍ឈ្មោះប្រព័ន្ធផ្សព្វផ្សាយរបស់ធនាគារ (Tenor Media, VietNam Report...) ហើយធនាគារជាច្រើនទើបតែបានបញ្ចប់សកម្មភាព IR ចាំបាច់ដូចជាការបង្ហាញព័ត៌មាន ការរៀបចំព្រឹត្តិការណ៍តាមបទប្បញ្ញត្តិ សកម្មភាព IR សកម្មគឺត្រឹមតែកម្រិតដំបូងប៉ុណ្ណោះ។

ដូច្នេះ ធនាគារវៀតណាមកំពុងកែលម្អឥតឈប់ឈរនូវគុណភាព និងប្រសិទ្ធភាពនៃប្រតិបត្តិការរបស់ពួកគេ ក៏ដូចជាទំនាក់ទំនងវិនិយោគិន។ សង្ឃឹមយ៉ាងមុតមាំថា ស្ថាប័នគ្រប់គ្រងនឹងពន្លឿនសកម្មភាពចាំបាច់ដើម្បីឱ្យទីផ្សារភាគហ៊ុនវៀតណាមត្រូវបានធ្វើឱ្យប្រសើរឡើងក្នុងពេលឆាប់ៗនេះ បង្កើនភាពទាក់ទាញនៃទីផ្សារដល់វិនិយោគិនក្នុងស្រុក និងបរទេស បង្កើតលក្ខខណ្ឌសម្រាប់ធនាគារ ជាពិសេសសហគ្រាសវៀតណាមជាទូទៅត្រូវបានវាយតម្លៃឡើងវិញទាក់ទងនឹងធនាគារ និងសហគ្រាសក្នុងតំបន់ ជួយបង្កើនតម្លៃមូលធននីយកម្ម និងអត្ថប្រយោជន៍សម្រាប់ម្ចាស់ភាគហ៊ុន និងវិនិយោគិន។

ប្រភព៖ https://baodautu.vn/co-phieu-vua-va-nhung-co-hoi-d225579.html