倉庫に何兆ドルもの現金が溢れ、大物実業家も驚愕：この大きな波に資金を投入しているのは誰か？

証券取引所の一連の企業では、現金が数十億ドルという非常に高いレベルまで急増したことが記録されました。多額の現金は賢明な戦略でしょうか、それとも大きな取引の兆候でしょうか?

企業は数十億ドルの遊休資金を記録

2024年の財務報告によると、銀行業界を除く株式市場（TTCK）に上場している多くの企業が、巨額の現金と預金を保有している。

突然、市場に新たな「キャッシュキング」が登場した。長年トップの座にあったペトロベトナムガスコーポレーション（GAS）は「順位を落とし」、億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏のビングループコーポレーション（VIC）に取って代わられた。

2024年には、Vingroupの現金および現金同等物と短期金融投資が、2023年末の約34兆VNDから約49兆VND（約19億米ドル）に急増した。これはまれな躍進とみなされており、これにより、長年この地位を独占してきたガス業界大手のPV GASの地位が陥落することになる。

億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏のエコシステムに属するもう一つの不動産大手、ビンホームズ（VHM）も現金が急激に増加し、32兆VND以上に倍増した。

2位は、おなじみのビンソン石油精製・石油化学（BSR）で、この巨大企業は13％の大幅な増加を記録し、43兆VNDを超えました。

その他の大手企業も豊富な現金を記録し、しばしばトップ10にランクインしており、その中にはFPTグループ（31兆VND）、ホアファットグループHPG（約26兆VND）、モバイルワールドMWG（24.6兆VND）、ベトナム空港公社ACV（26.5兆VND）、VEAM、Duc Giang Chemicals、Vinamilk、Sabeco（SAB）、Masan（MSN）、PNJ、BVHなどがある。

その中で、多くの企業で遊休資金が急増した。 FPTは2023年末と比較して約28％の増加を記録しました。MWGは16％増加しました...

一方、PV GASに加え、HPGはDung Quat 2メガプロジェクトの生産拡大に資金を投入したため、約25％の減少を記録しました。ACVも減少傾向にあります...

大量の遊休現金の蓄積は、年間を通じての良好な業績と強力なキャッシュフローを反映している可能性もありますが、2 つの戦略を反映している可能性もあります。一つは、企業が経済変動に対して慎重になっていることです。あるいは、企業は将来の大規模な投資機会を活用するためにリソースを準備しています。

ビングループ、MWG、FPTは昨年より良いキャッシュフローを記録し、一方HPG、ACVは主要プロジェクト（ズンクアット空港とロンタン空港）に注力しています...ACVは、遊休資金が2023年末の28.8兆VNDから2024年末には26.5兆VNDに減少すると記録しました。

お金がたくさんあるのは良いことでしょうか、それとも悪いことでしょうか?

遊休資金の額の評価は、事業規模にも左右されるため相対的です。豊富な現金があれば、企業は投資、債務返済、市場リスクへの対応をより積極的に行うことができます。例えば、ホアファット・グループが2022～2023年に困難を克服したことや、ビンホームズが不動産市場が厳しい状況でも不動産プロジェクトを実施できたことなどが挙げられます。HPGとACVには、大規模プロジェクトの実施を確実にするのに十分な資金があります。

手元に現金があることで、企業はビジネスチャンスを素早くつかみ、投資家、パートナー、信用機関からの財務上の信頼性を高めることができます...

しかし、多額の資金を保有し、それを利用する合理的な計画がなければ、企業はより高い利益を得る機会を逃してしまう可能性があります。資本効率も高くないでしょう。銀行に預けた遊休金は、通常、借りたお金よりも少なくなります。

VICの場合と同様に、このグループは48兆ドルのうち42兆ドルを、1.9%から7.1%の金利のさまざまな条件で銀行に預金しました。年間を通じて数千億ドンの利益を上げた。

ドアンハンバオカオタイチン Canva.jpg — *ベトナム証券取引所の一連の企業の現金残高は数十億ドルという非常に高い水準まで急増した。写真: CV*

実際、Vingroup、HPG、MWGなどの大企業のほとんどは、非常に大きな融資を行っています。銀行によっては、リストラの対象となっている預金など、預金が困窮しているケースもある。

また、報告期間前に短期借入金を増やしたり、短期投資を振り替えたり、実際の回収前に収益を計上したり、資産を売却したり、リースバックしたりすることで、現金残高を美化するケースもあるかもしれません...

多額の現金は必ずしも会社の財務状況を完全に反映するものではないかもしれません。また、企業の資産規模、総負債などにも依存します。GAS、BSR、SAB、FPT、PNJ、MWG、REE など、一部の企業の現金/総資産比率は高いレベルにあります。この率は、VIC、VHM、NVL、MSN、VRE などの一部のビジネスでは低くなります。

多くの企業では、現金が減少しているものの見通しは良好であり、その逆もまた同様です。 HPG、VHM、BSR など、投資の進捗を加速するための多額の現金リソースを持つ企業もあります。

現金はしばしば「王様」と見なされますが、現金を最も効果的に使うことが重要です。余剰金を大量に貯めることは必ずしも良いことではありません。多くの場合、経済的な困難により、企業は投資や事業拡大活動を遅らせることになります。それでも、多くの企業は良好なキャッシュフローを期待しています。