VNG Corporation (VNZ) は ZaloPay で 7 年間損失を出していますが、ビジネスはどうなっていますか?

ハイテクユニコーン、11四半期連続の赤字に陥る

VNG Corporation (コード: VNZ) は、2004 年に Le Hong Minh 氏によって設立されたゲーム出版会社として始まり、ベトナムの「テクノロジー ユニコーン」として称賛される多業種企業に成長しました。

国内でリリースされたゲーム製品のほかに、VNG は Zing MP3、Zing TV、Bao Moi、ZaloPay、メッセージングおよび通話アプリケーション Zalo などの一連の製品も所有しています。

VNGの多業種にわたる投資活動は、規模の拡大とは対照的に、グループがほぼ3年連続で損失を被っており、徐々に行き詰まりに陥っているようだ。

VNGは2024年の最初の6か月でさらに5,860億ドンの損失を被った。同社の資産の84%は負債である（写真TL）

具体的には、2021年第4四半期から2024年第2四半期末まで、VNGは11四半期連続で損失を経験しました。最も重大なのは、2022年第4四半期の5,470億ドルの損失と、2022年第2四半期の4,000億ドルの損失です。 2022年と2023年のVNGの税引後損失はそれぞれ1兆5,340億VNDと2兆3,170億VNDでした。

2024年にはVNGが損失ゼロの目標を設定し、2024年第1四半期にこれを達成し、同社は収益2兆2,590億ドン、税引後損失310億ドンを記録した。

2024年第2四半期、VNGは2兆550億VNDの収益を上げたが、税引き後損失は再び拡大し、驚くべき4890億VNDに達した。

その理由は、VNGは5,550億VNDの販売費と3,320億VNDの事業管理費という2つの比較的大きな営業経費を「負担」しなければならないからだ。さらに、繰延法人税費用が同時期の9.6倍の2,690億ドンに急増し、これもまた同期間中のVNGの損失の急増の原因となった。

2024年の最初の6か月末時点で、VNGは総収益4兆3,140億VNDを記録し、税引き後の累積損失は5,860億VNDに達しました。この数字は、2024年の初めに設定された収益目標11兆690億ドン、税引後利益1950億ドンにはまだまだ遠い。

ZaloPay、VNGにとって「損失を負う」負担

多くの産業に発展しているにもかかわらず、オンラインゲームサービス部門は依然としてVNGの収益構造において重要な役割を果たしています。具体的には、オンラインゲームサービス部門は3兆1,120億ベトナムドンの収益をもたらし、これは2024年上半期のグループ総収益の72％に相当する。

続いて、通信およびインターネットネットワークに関する付加価値サービスが6,530億VNDとなった。オンライン広告活動は4,360億VNDの収益を達成しました。

VNGのオンラインゲーム事業は依然として好調であることがわかります。しかし、特にZaloPay電子ウォレットによる多業種投資は数千億ドンの損失を被っている。

2021年、ZaloPayは1兆2,000億ドンの純損失を計上した。この損失は2022年には1兆3000億ドルまで増加し続け、2023年には7210億ドルまで減少する見込みです。2023年を含め、ZaloPayは7年連続で損失を被っています。

そのため、ZaloPay は 2024 年半ばまでに 1,400 万人のユーザー数に達するという多数のユーザーを抱えているにもかかわらず、依然として VNG の業績にとって「負担」となっている。

VNGの資産の84%は負債である

2024年第2四半期末時点で、VNGの総資産は10兆1,260億VNDで、年初と比較して5,310億VND増加しました。注目すべきは、同社が多額の現金を蓄積しており、その額は3兆3,410億ベトナムドンで、総資産の33%に相当する。

資本構成に関しては、負債が8兆4,460億ベトナムドンと資本を圧倒しており、総資本の84％に相当します。そのほとんどは短期債務です。

今年上半期の短期債務は5,710億ベトナムドンに増加し、1兆4,360億ベトナムドンに達した。一方、長期債務は5,950億ベトナムドンとなった。したがって、VNG の負債だけでも、他の支払義務は言うまでもなく、資本を上回っています。

自己資本は1兆6,800億ベトナムドン（16%相当）に過ぎません。 2023年末の累積未配当税引後利益2兆8,420億ドンは大幅に減少し、2024年第2四半期末には1兆4,020億ドンにとどまった。したがって、今年の最初の6か月だけで、税引き後の未配当利益は1兆4,400億VND減少しました。

出典: https://www.congluan.vn/ganh-lo-7-nam-lien-cho-zalopay-du-co-14-trieu-nguoi-dung-vng-vnz-kinh-doanh-ra-sao-trong-6-thang-dau-nam-post310885.html