亜鉛メッキ鋼業界、予想外に供給圧力を軽減

熱延鋼板価格が下落局面を経て回復したことで、亜鉛メッキ鋼板事業の在庫準備にかかる圧力が軽減されている。

ホアセンスチールは2023～2024年度の最初の9か月間で在庫蓄積を増加（写真：ル・トアン）

引当金が大幅に削減

2023年からの回復の勢いを継続し、2024年上半期も亜鉛メッキ鋼板企業グループは好調な業績を示しています。

そのため、2024年の最初の8か月間で、波形鋼板の国内総消費量は152万7000トンを超え、同時期に比べて18.9%増加しました。総輸出量は215万2000トンに達し、同時期に比べて48％増加した。

業界消費生産データの改善に加え、上場亜鉛メッキ鋼グループの利益率も大幅に向上した。 2024年上半期、ナムキムスチール株式会社（コードNKG）、ホアセングループ株式会社（コードHSG）、トンドンア株式会社（コードGDA）を含む、証券取引所に上場している3大民間亜鉛メッキ鋼企業グループは、同期間に平均16.8%の収益成長を記録しました。税引後利益は2023年上半期と比較して平均228.7％増加しました。

亜鉛メッキ鋼企業の業績好調とは対照的に、亜鉛メッキ鋼の重要な原材料である熱延コイル（HRC）鋼の価格は引き続き下落した。これにより、HRC 価格が長期間にわたって低水準に留まるのではないかという懸念が生じ、亜鉛メッキ鋼グループの在庫削減措置につながる可能性があります。

2024年には、亜鉛メッキ鋼板事業グループが好業績を達成するでしょう。業界の消費量の増加に伴い、上場亜鉛メッキ鋼グループの利益も大幅に増加した。

2024年1月29日から2024年8月15日までの統計によると、世界の鉄鋼価格は3,952元/トンから2,788元/トンに29.5%下落しました。 2024年1月3日から2024年7月23日までのHRC価格は、1トンあたり1,135ドルから655ドルへと42.3%下落しました。

しかし、8月15日から10月1日まで、世界の鉄鋼価格は22.6%上昇して1トンあたり3,417元となった。 7月23日から10月4日まで、HRC価格は10.5%上昇し、1トンあたり724ドルになりました。

Rong Viet Securities Company の統計データによると、ベトナムと中国市場の HRC 価格は似ており、大きな差はありません。さらに、亜鉛メッキ鋼板企業は、生産時の入力材料として使用するために 3 ～ 6 か月分の在庫を保管する傾向があります。

ホア・セン・グループの取締役会長、レ・フオック・ヴー氏は次のように語っています。「ホア・センは輸入業者、製造業者、販売業者、輸出業者でもあるため、約4か月分の生産を確保するために在庫を保有しています。」

また、2024年6月30日現在、ホア・センの在庫は年初に比べ2,529.15億ドン増加して10,157.76億ドンとなり、総資産の51.5％を占めた。ナム・キム・スチールの在庫は244億ドン増加して5兆7,431億ドンとなり、総資産の44.5%を占めた。トンドンアの在庫は9152億5000万ドン増加して4兆422億ドンとなり、総資産の31.9％を占めた。

実際、2024年第2四半期に鋼材とHRC価格の下落を目の当たりにした後、亜鉛メッキ鋼グループの在庫蓄積傾向はかなり急激に減少しましたが、2023年末と比較すると依然として高い水準にあります。

ACB証券会社（ACBS）の分析担当ディレクター、トラン・ニャット・チュン氏は、鉄鋼企業の現在の在庫積み増し戦略について、次のように述べています。「ベトナムの鉄鋼価格は過去3年間で最低水準を維持しています。国内不動産業界の問題も、業界関連法の早期成立・早期施行により解決に向かっています。不動産業界が回復し、鉄鋼価格が3年間で最低水準に落ち着くという見通しは、鉄鋼企業が在庫を積み増す主な原動力となっています。鉄鋼企業の総資産に対する在庫比率は、鉄鋼価格だけでなく商品価格も急騰する2021～2022年には徐々に高水準に回復する見込みです。しかし、2024年末までに鉄鋼企業が躍進を遂げるのは難しいでしょう。不動産市場が真に回復し、鉄鋼業界の成長を促進できるのは、2025～2026年になると考えています。」

今年の最初の 7 か月間に鉄鋼と HRC の価格が同時に下落する中で、生産に対応するために在庫を蓄積する必要があることから、今後、亜鉛メッキ鋼企業の在庫価格を調整する圧力が高まると予測する人もいます。

影響が現れるには時間がかかります。

市場が新たな情報を受け入れなければ、亜鉛メッキ鋼板グループの在庫積み増し戦略は困難に直面するだろう。しかし、中国が不動産セクターを支援するための一連の解決策を打ち出し、同時に金融政策を緩和したことにより、これらの同時的な解決策により経済全体が回復し、特に鉄鋼価格が回復すると期待されている。

ロンベト証券は、「中国のHRC（原油価格）の下落は不動産業界支援政策を受けて鈍化すると見ており、中国とベトナムのHRC価格は底入れすると期待できます。また、欧米市場のHRC動向も回復の兆しを見せており、2024年後半にはベトナムと世界のHRC価格の差が拡大し、企業の輸出利益率が向上すると期待されます」とコメントしました。

別の視点から見ると、亜鉛メッキ鋼板メーカーのCEOは、低価格ベースからのHRC価格の反発は、2024年上半期に在庫を増やしてきた亜鉛メッキ鋼板メーカーにとって朗報だが、HRC価格が回復したばかりであるため、影響を検討するにはもう少し時間が必要だと述べた。

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出典: https://baodautu.vn/nganh-ton-ma-bat-ngo-giam-ap-luc-trich-lap-du-phong-d227549.html