貸出金利が上昇する懸念

2024年5月と6月、株式会社商業銀行の12ヶ月平均貯蓄金利は前月比でそれぞれ19ベーシスポイントと17ベーシスポイント上昇した。

預金金利の上昇は銀行の投入コストの増加につながり、新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、企業が依然として困難から抜け出せていないことから、貸出金利の上昇に対する懸念につながっている。

ベトナム国家銀行は、このリスクを早くから認識していたようで、5月末に「ホット」指令を出し、信用機関に対し、コスト削減、手続き簡素化など抜本的な対策を継続し、貸出金利を年1～2％引き下げるよう努めるよう要求した。

信用機関はまた、資本のバランスをとる能力、健全な信用を拡大する能力、リスクを管理する能力と一致して、安定的かつ合理的な動員金利水準を維持し、金融市場と市場金利水準を安定させることが求められています。

VietNamNetの取材に対し、一部の製造業企業は、貸出金利が昨年の同時期と比べて年間約0.5～1％低下しており、特にAgribank、Vietcombank、VietinBank、BIDVの4つの国営商業銀行の貸出金利が顕著であると語った。

実際、過去2か月間、預金金利は株式商業銀行、特に小規模銀行でのみ上昇しました。一方、Big4グループでは金利はほぼ横ばいとなっている。

FiinRatingsによれば、過去2か月間の動員金利の逆上昇は、変動金利メカニズムを備えた社債にリスクをもたらす可能性がある。その理由は、これらの債券の金利が大手銀行の貯蓄預金金利よりも高いからだ。

W-SHB Bank_71 Nam Khanh.jpg
預金金利の上昇は貸出金利の上昇につながる可能性があります。写真：ナム・カーン

長期債発行の機会

FiinRatings は次のように考えています。システム内の過剰流動性の減少により、今後国有銀行は預金金利を引き上げ、変動金利方式で利息を支払う債券にリスクが生じることになります。これらの債券の債券保有者はより高い利息費用に直面し、利息を支払うためにキャッシュフローのバランスを取る必要があります。金利動向の反転も、今年の企業の債券調達計画に影響を及ぼす重要な要因となるだろう。

しかし、これは長期固定金利債にとっては刺激となる。これにより、企業は低金利環境のメリットを享受し、金利リスクを軽減するために、固定金利の長期債の発行も促進することになるだろう。

フィインレーティングスは「民間銀行の金利は4月以降底を打ったものの、国有銀行の金利は安定しており、変動利付債の金利コスト（4大銀行の平均貯蓄金利に基づく）は今のところ影響を受けていない」と指摘した。

FiinRatingsによれば、原材料輸入の増加に反映される製造業全般の回復の兆候により、信用資本全般および債券発行の需要は2024年後半に大幅に改善するだろう。経済発展と景気回復を継続的に支援するために金融政策と信用政策を緩和する政策。また、一部の地域では手頃な価格の住宅不動産など、いくつかの主要セクターに回復の兆しが見られます。

VietNamNetの取材に対し、経済専門家のAssoc.Prof.Dr.ディン・チョン・ティン氏は、金利の急上昇に関する懸念は根拠がないと述べた。金利が上昇したとしても、それはわずかなものであり、企業や経済の回復にそれほど影響を及ぼさないだろう。

「国家銀行は商業銀行に対し、今から年末まで貸出金利を引き上げないよう要請しています。実際、現在の金利水準では、わずかな金利上昇は大きな影響を及ぼさないでしょう」とディン・チョン・ティン准教授は述べた。

2024年5月のプライマリー市場では、主に信用機関による総発行額が23.2兆ドンと力強い成長が見られましたが、不動産グループは前月比30.3%減少しました。

信用機関は、低金利を活用して中長期債の発行を増やし、国立銀行の安全比率を確保するとともに、今年後半に信用の伸びが回復すると見込まれる場合に資本源を準備している。

流通市場では、2024年5月に個別債券取引額が大幅に増加し、106兆ドンを超えた（前月比43.7％増）。銀行および不動産部門は依然として取引の大部分を占めており、銀行債券取引額は80％以上急増し、不動産は18％増加しました。

銀行債グループの利回りは5～9％、非銀行社債グループの利回りは7～13％です。

Fiin Ratingsは、マクロ経済の回復に伴い、2024年後半には借入と社債発行の需要が加速し、信用の伸びが国家銀行の年間14～15％目標の達成に役立つと予測している。