国際的視点から見たベトナム経済：多くの明るい兆し

ハノイのスタンレー・ベトナム・エレクトリック社（日本投資）の自動車・バイク用電子機器および照明機器の生産ライン。

GDP成長は緩やか

国際通貨基金（IMF）ベトナム代表団の代表パウロ・メダス氏は、2024年の第4条協議でベトナム経済についてコメントし、ベトナムの経済成長は、引き続き堅調な外需、安定した外国直接投資、緩和政策に支えられ、2024年には6％近くまで回復すると予測していると述べた。企業が高額の負債に苦しみ、不動産市場もまだ完全に回復していないことから、国内需要の伸びは弱いままになると予想される。今年のインフレ率はベトナム国家銀行（SBV）の目標である4～4.5％付近で変動すると予想されている。

しかし、IMFの声明では、リスクは依然として存在するとも述べられている。ベトナム経済の主な原動力である輸出は、世界経済の成長が期待に届かず、世界的な地政学的緊張が続いたり、貿易紛争が激化したりすれば、弱まる可能性がある。国内では、不動産市場や社債市場の弱体化が銀行の信用供与能力に予想以上の影響を与え、経済成長に影響を及ぼし、金融の安定性を損なう可能性がある。

その文脈において、IMFは、この分野における法的ボトルネックに対処するためにベトナムが土地法やその他の不動産関連法を改正したことを歓迎する。専門家のメダス氏は、ベトナムは弱体な不動産開発企業の再編を継続し、健全な社債市場を促進する必要があると述べた。

スタンダード・チャータード銀行の最新の経済報告では、ベトナムの経済について非常に前向きなコメントも寄せられており、ベトナムの国内総生産（GDP）成長率は2024年第2四半期に5.3％に達すると予測されている。専門家によると、6月の小売売上高の伸びは前年比8.2％（5月の9.5％）、輸出の伸びは14.2％（5月の15.8％）と予測されている。電子機器の輸出は今年も引き続き改善するだろう。

6月の輸入と工業生産の伸びはそれぞれ26.0%と5.2%に達したとみられる。インフレ率は5月の4.4%から4.5%に上昇し、3か月連続で4%を超えるインフレ率となった。その理由は、教育サービス、住宅・建築資材、医療、食料などの価格が上昇していることです。この傾向は今後数か月間続くと思われます。

スタンダード・チャータード銀行のベトナム・タイ担当エコノミスト、ティム・リーラハパン氏は次のように語った。「第2四半期の成長は鈍化する可能性が高いものの、ベトナムは依然として非常に前向きな回復の勢いを維持していると考えています。価格圧力、為替レート、世界的な需要の弱まりにより、経済は第3四半期に困難に直面する可能性がある。」

スタンダード・チャータード銀行は、インフレ上昇を受け、ベトナム国家銀行が第4四半期に借り換え金利をさらに50ベーシスポイント引き上げる可能性が高いと予想している。

外国直接投資の誘致は引き続き好調

世界銀行（WB）は、スタンダード・チャータード銀行と同様の見解を示し、6月19日に発表されたベトナムのマクロ経済最新報告書の中で、ベトナム経済は多くの好ましい兆候を示していると述べた。 5月の鉱工業生産指数（IIP）は、機械・設備、コンピューター、電子製品などの加工・製造部門の堅調な成長が主な要因となり、前月比2.6%増加した。

輸出入も増加した。世界銀行によれば、中間投入財の輸入の大幅な増加は貿易相手国からの需要が増加していることを示しており、そのため今後は輸出が増加する可能性が高いという。

一方、外国直接投資（FDI）の誘致は引き続き好調です。 2023年5月末までにFDIコミットメントは110.7億米ドルに達し、前年同期比2％増加しました。累計FDI支出額も83億米ドルに達し、2023年の同時期より7.8%増加しました。そのうち、FDI資本の大部分は引き続き加工、製造、不動産産業に集中しています。

小売売上高については、前月よりは増加しているものの、昨年の同時期と比べると依然として弱いと世界銀行は述べ、国際的な需要は回復しているものの、国内需要、特に消費は依然として弱いとしている。世界銀行によれば、政府は国内経済を支援するために数々の措置を講じてきた。しかし、米ドルが強くなる状況では、投資を支援するために金利を引き下げると、為替レートの圧力が高まる可能性があります。したがって、世界銀行はベトナムが投資を通じて総需要を支え続ける必要があると考えています。

債券市場は徐々に回復

アジア開発銀行（ADB）の最新報告書によると、ベトナムの現地通貨建て債券市場は、国債発行の増加とベトナム国家銀行が3月に中央銀行手形の発行を再開した決定により、2024年第2四半期に前四半期比7.7％の成長率で回復した。国債およびその他の国債は第2四半期に3.3％増加し、政府の資金調達ニーズを支えた。社債は償還期限を迎える債券の量が多く、発行額が少なかったため0.9％減少した。

ベトナムのサステナブルボンド市場は3月末までに8億ドルの規模に達した。この市場にはグリーンボンドや個別企業が発行するサステナブルボンド商品が含まれており、ほとんどが満期が短い。

東アジア新興国の債券利回りは上昇しており、予想よりも緩やかなデフレにより、金利の長期的上昇の根拠が強まっている。これにより、先進国と地域市場の両方で短期および長期の債券利回りが上昇しました。アジア開発銀行の報告によると、国内インフレの上昇と米連邦準備制度理事会による政策金利の引き下げ延期により、国債利回りは全満期で平均56ベーシスポイント上昇した。

baotintuc.vnによると

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