2023年は「金の卵」ではないが、ベトナムは2024年に大きな期待を抱いている

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ベトナムの株式市場は、最も急速に成長している市場の一つではない。

アジア市場は、インフレ、金利上昇、中国の回復の鈍化により昨年の成長が押し下げられ、2023年は不安定な年になると見込まれている。

リフィニティブのデータによると、日本の日経平均株価は昨年約28％上昇し、2023年の市場パフォーマンスで地域をリードする。日本株は、企業業績の改善や、数十年にわたるほぼゼロの金利の後に日本銀行がついに超金融緩和政策を終了するかもしれないという楽観的な見方の高まりによって支えられた。

日経平均株価に次いで上昇しているのは、台湾のTaiex（26.83%上昇）、インドのNifty 50（20.03%上昇）、韓国のKOSPI（19.3%上昇）、インドのBSE Sensex（18.74%上昇）となっている。 VN-IndexとHNX-Indexは、2023年にアジア市場で最も力強い成長を示す株価指数のリストに含まれていません。

一方、香港のハンセン指数は、2023年に14％近く下落して以来、4年連続で下落しており、この地域で最もパフォーマンスの悪い指数となっている。

2023年の金メダルではないが、ベトナムは2024年に大きな期待を寄せている。画像1 — 2023年、日本株はアジアで最も値上がりするだろう。写真：ゲッティイメージズ

中国の回復の遅さを浮き彫りにしているのは、上海と深センに上場する大手企業の株価指数であるCSI300の動向だ。上海と深センの株価は昨年11.38%下落し、アジアで3番目にパフォーマンスの悪い株式市場となった。

フィリップキャピタルの調査ディレクター、ペギー・マック氏はCNBCに対し、中国の経済再開後のプロセスは不動産価格の低迷と地方政府の債務問題により「悲惨」であり、支出に打撃を与え、製造業の需要と投資を弱めていると語った。

それでも、パインブリッジ・インベストメンツのアナリストによれば、アジアの見通しは依然として明るいという。

彼らは、アジアでは引き続き力強い成長の勢いが見られるとともに、「比較的有望な見通し」があり、2024年まで厳選した株式投資家にとって魅力的な可能性を提供するだろうと述べている。

アジアの二大経済大国を無視することはできない。中国では経済が安定するにつれ、忍耐強い企業固有の投資が求められる一方、インドは多くの分野で先頭に立っている。

彼らの見解は国際通貨基金（IMF）によって支持されており、IMFはアジアの2023年の成長率を4.6％、2024年の成長率を4.2％と予測している。一方、世界全体の成長率予測は2023年が3％、2024年が2.9％となっている。これはIMFのアジア太平洋局長クリシュナ・スリニバサン氏の発言である。

ロンバー・オディエの最高投資責任者マイケル・ストロベック氏は2024年の市場見通しの中で、「2023年には、中国のコロナ後の回復が期待外れだったことや、米国経済の堅調さ、人工知能（AI）の将来性、そしてまだ見えていない世界的な景気後退など、サプライズがたくさんある」と述べた。

2023 年以降、投資家が 2024 年に期待するものは次のとおりです。

低料金

投資家の関心の中心は金利引き下げとなるだろう。

米連邦準備制度理事会（FRB）は利下げのロードマップを示しており、いわゆる「ドットプロット」では2024年に75ベーシスポイント、2025年に100ベーシスポイントの利下げが示唆されている。

アジアや世界中の中央銀行はFRBの指示に従う傾向がある。

アジアの主要経済国では金利の上昇がほぼ停止しているが、オーストラリア準備銀行などの銀行はインフレ抑制のためさらなる措置を講じる用意があると警告している。

東南アジアの中央銀行は、おおむね金利を据え置き、積極的な利上げは控えているが、フィリピン中央銀行などはタカ派的な姿勢を保っている。

唯一の例外は日本銀行（BOJ）であり、投資家は同中央銀行がマイナス金利政策から離脱するかどうかを注視することになるだろう。

日本の総合インフレ率は日銀の目標である2%を19カ月以上上回っており、日本労働組合総連合会が主導する春季賃金交渉では5%の上昇が見込まれる。ロンバード・オディエのシニア・マクロストラテジスト、ホミン・リー氏は、こうした状況は政策正常化を後押しするものだと述べた。

李氏は、日銀が2024年までに金利をゼロ（現在のマイナス0.1％）に引き上げ、10年国債に対する銀行の1％上限を「段階的に撤廃」すると予想している。

台湾、ベトナム、シンガポールの成長の「中心」

インフレが下がり、金利が下がると、成長セクターはどこになるでしょうか?

IGインターナショナルの市場アナリスト、ヘーベ・チェン氏は、2024年にはインフレ率が正常化し、経済成長が鈍化する可能性があり、インフラと不動産セクターに恩恵をもたらすだろうと述べた。ヘーベ・チェン氏によると、大まかに言えば、これはエネルギー業界や商品業界、そして AI 革命を推進する業界に利益をもたらすだろうという。

より具体的には、Hebe Chen 氏はアジアの不動産投資信託 (REIT) とテクノロジーに強気です。

金利が下がると、REIT はより多くの資金調達オプションを提供し、資産の買収や資産リサイクル（REIT が資産を売却し、その資金を再投資する）が可能になります。これにより、最終的には REIT 投資家の実質収益が上昇するはずです。