外国人投資家がベトナム株史上最大の資金を引き揚げ、多くの株が「傷ついた」

2024年、外国人投資家はベトナム株を総額93兆ドン以上売却し、前年比4倍近くとなった。これはベトナム株式市場史上最も強い純売り水準だ。

2024年は、ベトナム株式市場を代表する指数であるVN指数が12%以上成長して終わりました。

外国資本の回帰の期待に反して、2024年はベトナム株の外国人投資家による純売却の記録的な年となった。

この動きは、フロンティア市場と新興市場（ベトナムを含む）が先進市場よりも魅力が薄れていることを受けて起こった。

具体的には、Fiingroupの株式取引分析プラットフォームであるFiintradeのデータによると、2024年に外国人投資家はベトナム株を合計93兆ドン（37億米ドル）以上売却し、そのうちHoSEでの純売上高は約90兆ドンで、2023年のほぼ4倍に上りました。

このように、新型コロナウイルス感染症のパンデミックが発生してからの5年間で、諸外国は合計167兆2000億ベトナムドンを純売却しており、これは過去13年間（2007年～2019年）の純購入額のほぼ2倍である。

Fiintrade は、この純購入額には二次取引のみがカウントされており、私募や上場企業の株式発行による一次取引は含まれていないと指摘した。

そのため、2024年12月31日現在、国内株式に対する外国人投資家の保有比率は、3取引所で12.8％、HoSEのみで計算すると16.8％と、過去10年間で最低の水準に低下しています。

これまで、HoSEの外国人投資家の所有比率は、2020年2月初旬に過去最高の21%に達していた。

ある証券会社の分析ディレクターは、 Tuoi Tre Onlineに対し、外国人投資家の好みは大型株だと語った。そのため、昨年の株式の「投げ売り」や資金引き上げの動きが強かったことから、大型株や主力株は2023年よりもさらに強い圧力にさらされ続けることになるだろう。

「ベトナムは依然としてフロンティア市場であり、新興国としての地位を高め、より多くの大規模で新しい外国投資家を誘致する努力をする必要がある。そうでなければ、魅力を生み出すことは難しいだろう」と同局長は強調した。

2024年の外国人投資家の業種別売買意欲 - データ: Fiintrade

業種別にみると、2024年に外国人投資家の純売却額が最も多かったのは、不動産、銀行、食品、鉄鋼、証券、情報技術となっている。買い越しでは、外国人投資家は小売、物流・保守倉庫、水運、紙、水道の買い越しに戻った。

株式に関して言えば、最も注目すべき純購入ポートフォリオは、2023年に強力な純売却状態から反転したモバイルワールドのMWGとサコムバンクのSTBであり、残りは主に中小型株です。

さらに、外国人投資家によって大量に売却された多くの株式は、国内投資家（FPT、HDB、LPBなど）からの強い需要のおかげで依然として目覚ましい価格上昇を記録したが、そのほとんどは外国人投資家からの売り圧力によって「打撃を受けた」とFiintradeの専門家は述べている。

外国人投資家の純売却規模はここ数カ月で縮小しているが、資本フローは依然として米国市場に集中しており、外国人投資家の純売却傾向に「反転」の兆しは見られない。米国市場では、トランプ2.0の新たな動向により、フロンティア市場や新興市場よりも経済と資産クラスが引き続き好調に成長すると見込まれている。

2025年の最初のセッションでは、外国人投資家は引き続き売り越しを続けた。しかし、多くの証券会社は、特に2025年後半には、ベトナム市場に間接的に投資される外国資本の流れが改善すると予測しています。

ABSによると、東南アジア諸国と比較して、VN-Indexは現在、平均よりも低い評価額（P/E）で取引されています。これは、VN-Index の自己資本利益率 (ROE) が高く、VN-Index の利益成長見通しが引き続き良好であるという事実を反映しています。

さらに、2025年には米国とEUが金融政策の緩和を継続するでしょう。 USDとVNDの金利差は徐々に縮小するでしょう。同時に、ベトナムの株式市場をアップグレードし、KRX取引システムを運営するためのソリューションは、短期的にETFファンドから迅速なキャッシュフローを引き付ける要因です。

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出典: https://tuoitre.vn/khoi-ngoai-rut-tien-manh-nhat-lich-su-chung-khoan-viet-nhieu-co-phieu-bam-dap-20250104090018988.htm

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