専門家は、世界の金融動向に静かだが重大な変化が起こり、中国元と米ドルの関係が大きく変わる可能性があると予測している。 [広告_1]
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| 中国企業がFRBの利下げに応じて2兆ドルを人民元に両替すれば、人民元は急騰する可能性がある。 （出典：ゲッティ） |
一部の中国企業がドル建て資産の相当額を本国に送還するという注目すべき動きがこの変化の中心にあり、今後数カ月で米国の金利が引き下げられる中でこのシナリオが現実のものとなる可能性が高い。
巨額の資本が米国から流出しようとしている
先週のジャクソンホール経済シンポジウムで、FRBのジェローム・パウエル議長は、FRBは9月に金利を引き下げる用意があることを明言した。具体的には、「政策を調整する時期が来ている」と述べた。道筋は明確だが、利下げの時期とペースは今後発表されるデータ、見通しの変化、リスクのバランス次第だ」
パウエル氏は、FRBはインフレ率を2％に引き下げ、雇用市場を押し上げるという2つの使命に引き続き注力するとともに、金融政策の緩和も検討していると述べた。
FRBの動きは中国への資本流入の波を引き起こし、人民元、米ドル、そして世界通貨市場全体に広範囲にわたる影響を及ぼすと予想されている。
推計によれば、中国企業は海外投資で2兆ドル以上を蓄積しており、その多くはドル資産で保有されている。
新型コロナウイルスのパンデミックが始まって以来、中国企業は海外に事業を移し、主に米ドル建てで多額の資産を保有することで利益を上げてきた。しかし、世界一の経済大国である中国においてインフレを「抑制」し、経済問題が深刻化するとのFRBの決定により、この傾向はすぐに逆転するかもしれない。
借入コストが下がると、ドル資産を保有する魅力は低下し、中国企業が投資を本国に送金する動機が生まれる可能性が高くなります。
「本国送還」される投資資本の額の予測はさまざまだが、推定値は400～1兆ドルの範囲である。この範囲の下限であっても人民元への影響は大きくなる可能性があり、一部のアナリストは北京の通貨がドルに対して最大10％上昇する可能性があると予測している。
方向のダイナミクス
アナリストらは、米国と中国の金利差の縮小がこの波を加速させる可能性が高いと指摘している。中国企業は長年にわたり、米国債から社債、そして多くの不動産に至るまで、かなりの規模の海外ポートフォリオを構築してきた。
しかし、FRBの今後の動きにより、すべての計算は徐々に方向を変えつつある。
ワシントンの厳しい経済状況とは対照的に、北京の経済環境は独自の課題を抱えながらも、全体として比較的安定している。その結果、米国債利回りが低下するにつれて、国内投資がより魅力的に見え始めました。したがって、今は資本の流れを方向転換する適切な時期です。
米国の金利が低下し、ドルが弱体化した場合、中国企業は保有するドルを人民元に替えて資金を本国に送還する選択をするかもしれない。特に資本流入が大きければ、人民元価値に上昇圧力がかかる可能性がある。
特に米中間の緊張が続く中、また世界第2位の経済大国が国際舞台で重要性を増している中、人民元高は経済力のより広範な再均衡を示す可能性がある。
このシナリオは可能ですが、確実ではありません。資本フローの転換の規模と時期、ひいては人民元の上昇には、いくつかの要因が影響する可能性がある。
まず第一に、中国人民銀行（PBOC）は人民元が制御不能に上昇するのを黙って見過ごすことはできない。北京は自国通貨を厳しく管理し、安定を維持するために必要に応じて介入することで知られている。
中国企業が数千億ドル、場合によっては１兆ドルもの資金を同時に送金すれば、世界市場に広範囲にわたる影響を及ぼす可能性がある。
世界の主要な準備通貨としての米ドルの優位性は、長い間、米国資産に対する強い需要によって支えられてきた。この需要の大きな変化は米ドルの価値に影響を与え、二大超大国間の経済的な力関係に変化をもたらす可能性がある。
これはアメリカと中国だけの話ではありません。人民元高は他の通貨、特に輸出市場で中国と競合する新興市場にも影響を及ぼす可能性がある。
さらに、人民元が大幅に上昇すれば、比較的通貨が弱い他のアジア諸国に競争上の優位性を与え、同地域の貿易動向を一変させる可能性がある。
しかし、人民元高とドル安の可能性は現実的であり、さまざまな形で世界経済の状況を変える可能性があるものの、これらの要因は依然として不確実性を伴う。
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出典: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html
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