 |
| ユーロ圏の金融安定性の見通しは依然として脆弱である。 （出典：AFP） |
ECBの2023年11月の金融安定性評価によると、ユーロ圏の金融安定性の見通しは依然として脆弱です。これは、成長の鈍化、インフレの高騰、地政学的緊張の高まりといった環境下で、金融環境の引き締めが経済にますます広がっているためである。
欧州中央銀行（ECB）のルイス・デギンドス副総裁は「弱い経済見通しとそれに伴う高インフレが国民、企業、政府の債務返済能力を損なっている」と述べた。地政学的緊張と不確実性の高まりと相まって、経済が高金利環境に移行する中、我々は警戒を怠らないことが重要だ」
金融市場と非銀行金融機関は、さらなる悪化に対して依然として非常に敏感であり、経済成長が鈍化すると予想外の事態に直面する可能性がある。同時に、投資ファンドやその他の非銀行金融機関は流動性、信用、レバレッジのリスクに対して依然として脆弱です。これは、マクロプルーデンスの観点から金融市場の回復力を強化する必要性をさらに強調しています。
金融・信用環境の厳格化により債務返済コストはますます上昇しているが、金利が非常に低いときには経済セクター全体の融資期間が全体的に延長されるため、経済活動への完全な影響はまだ現れていない。
債務返済コストが上昇するにつれ、金融部門と非金融部門の両方が今後困難に直面する可能性がある。この影響は、不況に陥っているユーロ圏の不動産市場で明確に現れています。
住宅不動産市場では、住宅購入能力の低下と住宅ローン費用の上昇により価格が下落しています。商業用不動産市場では、パンデミックの影響によるオフィスや小売店の需要低下により、金融コストの上昇の影響がさらに強まっています。
全体的に、ユーロ圏の銀行システムはリスクに耐える能力が十分にある。最近、マクロ規制当局は銀行の健全性を高めるためにバッファー要件を強化しました。 ＥＣＢのルイス・デギンドス副総裁は、金融システムの回復力を守るため、マクロプルーデンス規制当局は、銀行が金融サイクルをより容易に乗り切れるよう、健全な融資基準を確保する措置とともに資本バッファーを維持すべきだと述べた。
しかし、残りのバーゼルIII改革（銀行部門の規制、監督、リスク管理の水準を高めるためにバーゼル銀行監督委員会が2010年に発表した改革規則）が誠実に実施され、銀行同盟が完成することが不可欠です。
ギンドス氏は、金融システムの回復力を強化するためには、流動性リスクやレバレッジリスクに起因するような非銀行金融部門の構造的な脆弱性に対処する包括的かつ断固たる政策対応が依然として必要だと述べた。
ナティクシス銀行のエコノミスト兼アドバイザー、パトリック・アルタス氏によると、ユーロ圏の銀行はパンデミック以降、ショックに対して耐性があることが証明されており、利益は増加している。同時に、彼らは3つの主な原因による「逆風」に直面しています。
まず、銀行が徐々に高い金利を預金者に転嫁し、資金調達の構成が翌日物預金から定期預金や高額債券に移行するにつれて、資金調達コストが上昇すると予想されます。
第二に、銀行の資産の質は、債務返済コストの上昇とマクロ経済環境の弱さによって影響を受ける可能性がある。
第三に、貸出金利の上昇と融資需要の低下、信用基準の厳格化により、銀行の利益は融資量の大幅な減少に直面することになる。
そのため、専門家のパトリック・アルタス氏は、ECBは米国よりもはるかに長期にわたって高い基本金利を維持すべきだと考えている。米連邦準備制度理事会（FRB）が2024年初頭に金利を引き下げる一方で、ECBは2025年まで金利を4％～4.75％に維持するとの憶測が広がっている。この専門家によると、ユーロ圏のインフレ率は、エネルギー価格の低下による恩恵を受けられなくなるため、2024年には4.2％に達すると予想されている。
ユーロ圏のインフレ率は2023年10月に2.9％に緩和した後、2023年11月にはさらに鈍化すると予想されているが、欧州当局は短期的にはインフレが加速する可能性があると警告している。 ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、ECBの2%のインフレ目標は2025年後半に達成されるだろうと述べた。
パトリック・アルトゥス氏は、状況を改善し、インフレを抑え、成長を再開するために、欧州連合（EU）加盟27カ国が米国と同様に欧州インフレ抑制法を実施する必要があると強調した。 「官僚的で非効率的な公的補助金の代わりに、投資に対する税制優遇措置を提供しなければならない」と専門家のパトリック・アルタス氏は主張する。投資を誘致するために再工業化を進め、効果的な欧州経済政策を考える必要がある。しかし、人口の高齢化、技術への投資の低さ、労働力不足に関連した生産性の低下という問題が依然として残っています。したがって、投資家にとって米国市場は依然として欧州よりもはるかに魅力的である。」
[広告2]
ソース
コメント (0)