12月16日～20日の週の経済情報のレビュー

中心為替レートは60ドン上昇、VN指数は前週末比5.07ポイント下落、12月16日時点のHOSE、HNX、UPCoMの3つの取引所の株式時価総額は7,085兆ドンに達し、昨年末比19.3%増など、12月16日から20日までの1週間の注目経済情報は以下のとおりです。

経済ニュースレビュー

概要

2025年のベトナムの株式市場には多くの明るい兆候がある。

2024年12月20日現在、VN指数は1,257.50ポイントに達し、昨年末に比べて11％以上増加しました。 12月16日現在、HOSE、HNX、UPCoMの3つの取引所の株式時価総額は7,085兆ドンに達し、前年末比19.3%増となった。これは2023年の推定GDPの69.3%に相当し、株価収益率（P/E）では約12倍に相当する。

市場流動性は依然として高く、1セッションあたりの平均取引額は210億ドンを超え、2023年の平均と比較して7.6％増加しました。株式市場を通じて動員される資本の総額は、社会投資資本総額の約14.5％を占めています。投資家口座数は増加を続け、2024年11月末には人口の約9％に相当する910万口座を超え、2025年には目標の900万口座を前倒しで達成し、政府が決定した2030年までの証券市場発展戦略に示された2030年までに1,100万口座を目指します。

債券市場は回復を続け、1セッションあたりの平均取引額は前年比77.1%増の11兆5,420億ベトナムドンに達した。上場規模は拡大を続けており、上場債券コードは466件、上場価値は2,304兆ベトナムドンを超え、2023年と比較して13.5％増加し、2023年の推定GDPの22.5％に相当します。

専門家は、以下の理由により、ベトナムの株式市場は2024年のこの時点ではまだブレイクしていないと考えています。まず第一に、個人投資家が依然として90%以上を占め、心理的影響を受けやすい状況で、市場のボラティリティが激しいことが原因です。さらに、2024年初頭以降、外国人投資家はベトナム株式市場で約95兆ドンを純売却しており、これは昨年の約22兆ドンの水準を大幅に上回っている。これは国内投資家の心理にも影響を与え、市場に資金があまり流入しない要因にもなっている。

さらに、アップグレードの未完、質の高い新規供給の不足、新たな金融商品の不足などが、市場が期待通りに発展することを困難にする制約となっている。たとえば、市場にとって最も重要な要素は商品であり、特に高品質の新商品です。しかし、近年、 Agribank 、MobiFone、TKV、VNPTなどを株式市場に上場させるロードマップは沈黙したままです。 VNPTは2019年末に株式の35%を投資家に提供してIPOする予定だったが、今のところ進展はない...

専門家は、2025年には国際経済情勢の変化によりベトナム経済が引き続き多くの課題に直面し、ベトナムの株式市場はより大きな変動が見られるものの、依然として上昇傾向にあると予測しています。株式市場が持続的に発展するためには、新商品、新製品を増やし、市場をアップグレードすることが重要です。

市場のアップグレードに関しては、ベトナムの株式市場のアップグレードの困難を解決するための対策が現在精力的に実施されています。外国の機関投資家が十分な資金を必要とせずに株式を購入する取引ができる規制（非事前資金調達ソリューション - NPS）が、2024年11月2日から正式に適用されました。これは、ベトナムの株式市場にまだ欠けている、FTSEラッセルがアップグレードを検討するための2つの重要な条件の1つです。次は、外国人投資家の所有比率に関する障害を取り除くことです。ベトナム株式市場は、2025年9月の見直しでFTSEによる格上げの対象となり、2026年末に正式に格上げされる可能性がある。

12月16日～20日の国内市場概要

外国為替市場では、12月16日から20日の週、中央銀行はほとんどのセッションで中心為替レートを引き上げ、特に週の最後の2セッションでは大幅に上昇した。 12月20日の終値では、中心為替レートは24,324 VND/USDで、前週末のセッションと比較して60 VNDの大幅な上昇となった。

ベトナム国家銀行の取引オフィスは、引き続き、買値と売値を23,400 VND/USD、スポット販売レートを25,450 VND/USDとしている。

12月16日から12月20日までの1週間の銀行間米ドル・ベトナムドン為替レートは上昇傾向で変動した。 12月20日の取引終了時点で、銀行間為替レートは前週末比52ドン上昇の25,455で取引を終えた。

自由市場におけるドル・ドン為替レートは先週のほとんどのセッションで上昇した。 12月20日の取引終了時点では、自由為替レートは前週末の取引に比べて買い方向と売り方向でそれぞれ100VND上昇し、それぞれ25,650VND/USDと25,750VND/USDで取引された。

12月16日から20日までの週の銀行間金融市場では、銀行間VND金利は週の最初の4セッションで低下し、週の最後のセッションで大幅に上昇しました。 12月20日の終値、銀行間VND金利は、翌日物4.09%（+0.01パーセントポイント）で取引されました。 1週間 4.50% (+0.07パーセントポイント) 2週間 4.97% (+0.39パーセントポイント) 1ヶ月目 5.13%（+0.01パーセントポイント）。

インターバンク米ドル金利は全ての条件で低下しました。セッション20/12、インターバンク米ドル金利は、翌日物4.43%（-0.18パーセントポイント）で取引されました。 1週間 4.50% (-0.16パーセントポイント) 2週間では4.58%（-0.13パーセントポイント）、1か月では4.62%（-0.13パーセントポイント）。

先週12月16日から12月20日までの公開市場では、住宅ローンチャネルにおいて、国立銀行は、14兆ドンの金額で7日間および14日間の期間のローンを提供し、金利は4.0%に据え置かれた。先週、住宅ローンチャネルで落札されたローン総額は13兆9,999億3,000万ドン、償還期限が到来したローン総額は50兆9,998億9,000万ドンだった。

SBV が財務省短期証券に入札 SBV は、7 日、14 日、28 日の 3 つの期間で金利に入札します。期間7日間の落札額は16,643億VND、金利4.0％、期間14日間の落札額は28,200億VND、金利4.0％、期間28日間の落札額は5,580億VND、金利4.0％だった。先週満期を迎える国債は15,975億ドンだった。

そのため、ベトナム国家銀行は先週、公開市場チャネルを通じて市場から純額71兆4,479億6,000万ベトナムドンを引き出した。住宅ローンチャネルで流通している通貨は13兆9,999億3,000万ドン、市場に流通している国立銀行の紙幣は85兆4,530億ドンである。

債券市場、12月18日、国庫は募集していた8,290億ドン／9兆ドンの国債を9％の落札率で落札した。そのうち、5年期間は1000億VND/2兆VNDの入札を獲得し、10年期間は3000億VND/4兆5000億VNDの入札を獲得し、30年期間は4290億VND/1兆5000億VNDの入札を獲得した。 15年の期間だけで1兆ドンの入札が求められたが、落札額はなかった。落札金利は、期間5年が2.0％（前回比0.09パーセントポイント増）、期間10年が2.75％（0.09パーセントポイント増）、期間30年が3.18％（0.08パーセントポイント増）となった。

今週12月25日、国庫は7兆ドンの国債の入札を計画しており、そのうち1兆5,000億ドンは5年償還、3兆5,000億ドンは10年償還、5,000億ドンは15年償還、5,000億ドンは20年償還、1兆ドンは30年償還となる。

先週の流通市場でのアウトライトおよびレポ取引の平均額は1セッションあたり14,238億ベトナムドンに達し、前週の1セッションあたり29,255億ベトナムドンと比べて大幅に減少した。先週、国債利回りはすべての満期にわたって急上昇した。 12月20日の取引終了時点で、1年国債の利回りは1.94%前後（先週末の取引と比べて0.08%ポイント上昇）で推移した。 2年 1.95%（+0.08パーセントポイント） 3年 1.98%（+0.08パーセントポイント） 5年 2.29%（+0.15パーセントポイント） 7年 2.51%（+0.14パーセントポイント） 10年 2.97%（+0.12パーセントポイント） 15歳 3.08%（+0.06パーセントポイント） 30歳 3.25％（+0.06パーセントポイント）。

株式市場、12月16日から12月20日までの1週間、株式市場は低調に推移し、投資家の躊躇が表れた。 12月20日の取引終了時点で、VN-Indexは1,257.50ポイントとなり、前週末比5.07ポイント（-0.40%）下落した。 HNX指数は0.07ポイント（+0.03%）上昇し、227.07ポイントとなった。 UPCoM指数は0.85ポイント（+0.92%）上昇し、93.39ポイントとなった。

平均市場流動性は1セッションあたり14,500億VNDを超え、前週の1セッションあたり15,100億VNDからわずかに減少しました。外国人投資家は3つの取引所すべてで1兆9,150億ドン以上の売り越しを継続している。

国際ニュース

米連邦準備制度理事会（FRB）は先週、経済見通しと政策金利を更新し、米国ではいくつかの重要な経済指標が発表された。 12月17〜18日の会合で、FRBは2024年と2025年の米国のGDP成長率がそれぞれ2.5％と2.1％になると予測した。これはいずれも9月の2.0％成長予測を上回った。失業率は今年は4.2％、来年はやや上昇して4.3％と予想されているが、いずれも前回予想の4.4％を下回る。

インフレに関しては、FRBはPCE価格指数が今年は2.4％、2025年には2.5％上昇すると予想しているが、これはそれぞれこれまでの2.3％と2.1％の予想から下方修正されている。 2年間のコアPCEはそれぞれ2.8%と2.5%で、依然として減速しているが、9月時点の予想である2.6%と2.2%よりは持続的である。

政策金利については、今回の会合で連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ、ＦＲＢ傘下）が、政策金利を４．５０％～４．７５％から４．２５％～４．５％にさらに２５ベーシスポイント引き下げることを決定した。 2024年を通じて、FRBは9月から政策金利を3回、合計100ベーシスポイント引き下げた。連銀は、2025年に金利をさらに100ベーシスポイント引き下げるという従来の予想ではなく、50ベーシスポイントのみ引き下げると予想しており、来年末までに政策金利は3.75％～4.0％になる。

米国経済について、米国勢調査局は第３四半期の公式ＧＤＰが前期比３．１％増となり、当初の統計結果の２．８％増より上方修正されたと発表した。インフレ面では、コアPCE価格指数は11月に前月比0.1%上昇し、10月の0.3%上昇から低下し、予想されていた0.2%上昇も下回った。コアPCEは先月前年同月比2.8%上昇し、10月の増加率と変わらなかった。

労働市場では、12月14日までの週の米国の新規失業保険申請件数は22万件で、前週の24万2千件から減少し、予想の22万9千件も下回った。過去4週間の平均申請件数は225,500件で、前の4週間と比べて1,250件増加しました。

最後に、国内小売売上高全体は、10月の0.5%増に続き、11月には前月比0.7%増となり、0.6%増の予想を上回りました。 2023年の同時期と比較すると、小売業全体の売上高は同期間比3.8%増加し、10月の2.9%増を上回り、2023年12月以降でこれまでで最も高い増加率となった。

イングランド銀行（BoE）は年末会合で政策金利を据え置いた。イングランド銀行は12月19日の会合で、11月の同時期と比較した消費者物価指数（CPI）が、主にコア商品と食品の価格上昇により、10月の1.7%から2.6%に上昇したと発表した。

さらに、サービスインフレは依然として高いままです。 BoEは、今後もインフレが若干上昇し続ける可能性があるとみている。イングランド銀行傘下の金融政策委員会（MPC）は、雇用の伸びを維持しながら2.0%のインフレ目標を追求する決意を再確認した。今回の会合で金融政策委員会は、委員９人中６人の賛成により政策金利を４．７５％に据え置くことを決定した。残りの３人は政策金利の２５ベーシスポイント引き下げを支持した。金融政策委員会は、今後の会合でも引き続きインフレと経済データを参考にして金融政策の方向性について適切な決定を下すことになるだろう。

英国経済については、11月の総合消費者物価指数（CPI）は前年同月比2.6％、コア消費者物価指数（CPI）は3.5％となり、10月の2.3％、3.3％を上回り、2.6％、3.6％という予想とほぼ一致した。これらはすべて、2024 年後半の最大の増加額です。

労働市場では、英国の失業給付申請件数は10月に1万9千件減少した後、11月には0.3千件とわずかに増加したが、ロイター通信が予測した2万8200件の増加を大きく下回った。

次に、英国人の平均所得は2009年10月11日の3か月間で5.2%増加し、2008年9月10日の3か月間の4.4%増加を上回り、予想されていた4.6%増加も上回りました。最後に、先月の英国の失業率は4.3%と記録され、10月の統計結果と比較して横ばいで、予測と一致しました。

出典: https://thoibaonganhang.vn/diem-lai-thong-tin-kinh-te-tuan-tu-16-2012-159225-159225.html