70億ドルのシステムからの肯定的なシグナル

グエン・ダン・クアン氏が会長を務めるマサングループ（MSN）は、2023年の業績を発表した。純収益は前年比2.7％増の約78兆3000億ベトナムドンとなった。税引後利益は1兆9,000億VND。

これは、全国および世界中で消費者需要が減少した1年後には、かなり好ましい結果だ。国内市場では多くのメーカーや小売業者が「血みどろの」値下げ競争を強いられている。

最も注目すべき点は、主力のコンシューマー事業が持続的な成長を継続している一方、リテール事業も中期的に好収益の兆しを見せていることです。

そのため、Covid-19期間後初めて、WinCommerce小売システム（WCM）はEBIT損益分岐点（利子および税金控除前利益）に近づいています。これは、2024年にネットワーク全体の税引後利益の損益分岐点に到達するというマサンのロードマップにおける重要なマイルストーンです。

WinCommerce（旧称：VinCommerce - VCM）は、億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏のVingroup Corporation（VIC）からMasanが買収したVinMartおよびVinMart+システムの所有者です。このシステムは後にWinMartに変更されました。

VinCommerceはかつて、ベトナム国内の小売市場で外国の巨大企業と戦うベトナムの億万長者の大きな野望だった。過去5年間、ヴオン氏はVinFastの電気自動車に注力し、国際市場に参入してきた。

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馬山グループ会長、グエン・ダン・クアン氏。

今のところ、グエン・ダン・クアン氏の会社がこの小売システムの購入に費やした総額についての完全な情報はないが、取引の規模の大きさを示す数字はいくつかある。

2020年の監査済み連結財務報告書には、Vingroupとの10億ドル相当の取引という注目すべき情報が記載されています。 2020年6月と8月に、マサンは23兆7000億ドン近くを費やして、ビングループからザ・クラウンXの株式の14.8%を追加購入し、所有比率を84.8%に引き上げた。以前、マサンはグループの小売・消費者帝国を築くために多額の資金を費やした。 2020年、マサンは最大25兆2000億ドンの未分配税引き後利益をヴィンコマースとの合併の支払いに充てた。

CrownXは、MasanとVingroupによって設立された会社で、VinCommerce Development and Trading Services JSCとMasan Consumer Holdings（MCH - Masan Groupの消費財製造部門を所有する会社）に資本を保有しています。

その後の取引により、クラウンXの評価額は70億ドルに達し、億万長者のトラン・ディン・ロン氏のホア・ファット（66億ドル）やマサン自体（2月7日時点で38億ドル）など多くの企業を上回った。

小売消費者帝国で小売業の夢を継続

小売・消費者業界の大手企業を合併するこのM&A取引は、ここ10年韓国、タイ、日本の小売業者に圧倒されてきたベトナムの小売業界にとって明るい兆しとみなされている。これは、ベトナムのビジネスマンがトップを制覇し、世界に進出したいという願望を示している。

TS。グエン・ダン・クアン氏は、ウィンコマースは2024年に持続可能な利益を獲得する軌道に乗っていると述べた。マサン・コンシューマー・ホールディングスは成長軌道に戻りつつある。

クアン氏によると、マサンの主力消費者事業部門は、ミクロ経済とマクロ経済の状況の影響を受けた消費の弱体化にもかかわらず、マサン・コンシューマー・ホールディングス（MCH）の過去最高の利益とウィンコマースの持続可能な収益性により、2023年も同時期と比較してEBITが40.1％増加し続ける見込みだ。

CrownX（TCX）小売消費者プラットフォームは、2023年に2.6％の収益成長を記録し、約57兆7,000億ベトナムドンに達しました。2023年第4四半期だけで、収益は約16兆ベトナムドンに達し、同期間に3.1％増加しました。

WCMはEBITの成長を続け、2023年第4四半期には食料品グループで税引後利益が黒字化する見込みです。これは、WCMが通年で税引後損益分岐点を達成するロードマップにとって重要な節目となります。 2023年、WCMの収益は30兆VNDを超え、前年比2.3％増加しました。 2023年第4四半期の収益は7,653億ベトナムドンに達し、同時期比3％増加しました。

ヴィングループの小売部門がマサンに買収されて以来、WCMは店舗モデルの転換とアップグレードを行いながら、新規店舗のオープンを続けている。

WCMは2023年に、農村部と都市部の消費者に適したモデル（WinおよびWinMart+農村部店舗）による店舗の改装とアップグレードを優先します。 2023年末までに、WCMは全国で3,633の店舗とスーパーマーケットを展開する予定だ。このうち、合計1,615店舗がアップグレードされました。

実際、新型コロナウイルス感染症のパンデミックがなければ、マサンの小売部門は着実に利益を伸ばしていただろう。億万長者のグエン・ダン・クアン氏の手に渡ってすぐに、この巨大小売システムは利益を上げ始めた。 2020年末までに、VinCommerceは変革プロセスの第1フェーズを正式に完了し、EBITDA（利子、税金、減価償却前利益）が0.2％のプラス、絶対値が160億ドンを記録しました。

最近、Masan は、オンラインとオフラインを統合した大手小売消費者グループになるための取り組みも加速させています。 2023年の監査を受けていない財務報告によると、Masanの世界的な日用消費財（FMCG）プラットフォームは、ChinsuチリソースがAmazonのベストセラー商品トップ8にランクインするなど、好成績を示している。

一方、世界的な金利の高騰や世界各地の地政学的不安定さという状況下で、マサンのような多業種企業にとって、多くの分野で事業を展開することは困難を伴い、投入コストにも影響を及ぼしています。

最近、日経アジア紙のインタビューで、マサン・グループのダニー・レー最高経営責任者（CEO）は、ウィンマート・スーパーマーケット・チェーンはマサンの事業拡大策の一つであり、同グループは中期的に良好な利益を達成するために新たな事業セグメントの条件を整えていくと語った。

ダニー・レ氏によれば、市場シェアを獲得するために安上がりな資金と損失を被る時代は終わったという。今日の資本コストの高さを考えると、数十億ドル規模の企業で国際投資家が損失を受け入れる時代は終わった。

2023年、馬山のキャッシュフローシグナルもかなり良好です。ベインキャピタルは馬山に資本を投入した。マサンはベインと潜在的投資家からの投資を5億ドルまで増やす可能性がある。韓国のSKグループも馬山との長期的提携を継続することを約束した。

クアン氏の事業はフリーキャッシュフローの大幅な成長を記録し、現金残高は14兆VNDを超えた。

世界的な資金繰り難の時期に、グエン・ダン・クアン氏のマサングループは3億7500万米ドルの支払いを受けた。億万長者のグエン・ダン・クアン氏のマサングループは、世界的な困難のさなか、3億7500万ドルの支払いを受けた。危機により、世界の資本の流れはさまざまな経路で「消失」し、多くの金融機関が苦境に立たされている。