証券会社が債券発行を増加…

MBS証券レポートによると、3月の社債発行活動は前月より活発で、新規発行は8件記録され、同月に発行された社債の総額は約17.2兆ドンと推定され、前月比7倍以上、同期間比7.3%増加した。しかし、発行の100％は銀行グループ（総発行額の68％を占める）と証券からのものであり、不動産グループでは今年の最初の3か月間に発行は記録されていません。

3月の注目の発行には、HDB（5兆ドン、期間84～96か月、金利7.38％～7.58％）、LPB（3兆ドン、期間84～120か月、金利7.58％～7.88％）、MBB（2.2兆ドン、期間72か月、金利6.18％）などがある。

商業銀行が債券チャネルを通じて資金動員を増やしているのは、資金需要が急速に回復傾向にある中で、融資活動を促進するため資本規模を拡大させるためと考えられる。ベトナム国家銀行によれば、第1四半期末までに信用の伸びは3.9%に達し、前年同期の1.42%の2.5倍に達した。

証券会社は債券の発行に積極的だ。 — 月別に発行された社債の価値（単位：兆VND）。（TPDNデータは4月15日に締め切られました）

年初からの累計では、社債の発行総額は25.1兆ドンを超え、同期間比2.7％減少した。今年最初の3か月間の社債加重平均金利は7.2%と推定され、2024年の平均水準と同等となる。特に第1四半期では、公募発行活動が大幅に増加し、推定額23.1兆ドンを超える新規発行が11件記録された。これは同時期に比べて116%の増加となる。

銀行業は発行額が最も高い業界グループで、19.3兆円を超え（同377％増）、77％を占め、平均加重金利は年6.9％、平均期間は6.9年です。年初以来、最大額の債券を発行した銀行には、HDB（5兆VND）、 Vietinbank （4兆VND）、LPB（3兆VND）などがある。

証券グループの総発行額は5.8兆ドンに達し、同時期の11倍以上となり、23％を占めた。証券グループ債の加重平均金利は年8.3％、平均期間は1.9年です。発行額が最も大きい企業には、VPS証券株式会社（5兆VND）、ロン・ベト証券株式会社（5,000億VND）、DNSE証券株式会社（3,000億VND）などがある。

証券会社がこの時期に債券発行を推進する主な理由は、取引市場の活況だ。 2025年3月の3フロア全体の取引額は22,732億VNDに達した。注文マッチングのみで見ると、1セッションあたりの平均取引額は19,858億VNDで、前月比22.5%増加した。

個人投資家と外国人投資家は2025年3月も引き続き取引を促進し、個人投資家と外国人投資家の平均取引額はそれぞれ約34%増加しましたが、取引ポジションは逆転しました。具体的には、外国人投資家は6か月連続で売り越しを維持しており、第1四半期の累計売り越し額は24.3兆ドン近くに達し、2024年通年の売り越し規模の33%に相当します。これに対応する買い越し主体は個人であり、第1四半期の累計買い越し額は18.2兆ドンに達し、残りの6兆ドン以上を国内組織が「均衡」させています。

統計によると、2025年第1四半期末までに証券会社の未払い融資額は約280兆ドン（約110億米ドル）と推定され、2024年末と比較して35兆ドン増加し、過去最高となる。株式や債券の発行による資本金の増加により、証券会社の融資能力が高まり、特にノン・プレファンディングを適用する海外機関投資家の借入ニーズに対応できるようになりました。

3月に満期前に買い戻された社債の価値は約9.6兆ドンと推定され、前月比147％増、同時期比2.3％減となった。そのうち、不動産グループが11.7％、銀行グループが0.3％を占めています。第1四半期には、約27兆ドン超の社債が満期前に買い戻されました（前年比26.8％増）。これは主に、不動産業界による社債の買い戻し額が前年比21.2％増加したことによるものです。今月、新たに2つの企業が元本と利息の支払いを遅延していると記録されました。

支払い遅延に関しては、3月に新たに2社が約5,160億ドン相当の元本および利息の支払い遅延を発表した。 3月末までに支払いが遅延している社債の総額は推定209.3兆ドンで、市場全体の社債債務の約20％を占め、そのうち不動産セクターが引き続き最大の割合を占め、支払い遅延額の約69％を占めた。