VinFastの株価が急上昇、億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏の資産が数十億ドル変動したのはなぜか？

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衝撃的な増加、大幅な減少

ビンファストの株価は8月15日の最初の取引セッションで急騰し、国内外の投資家だけでなく、このような結果を想像し難かった内部関係者をも驚かせた。

米国株式市場での最初の取引セッションで、VinFastの株価は基準価格の3倍を超える37ドル以上で終了し、これによりVinFastの時価総額は850億ドルに達し、メルセデス・ベンツ、フォード、ゼネラルモーターズなど多くの有名自動車メーカーを上回りました。

新規株式公開直後のオンライン記者会見で、ビンファストのレ・ティ・トゥ・トゥイCEOは、新規株式公開中に株価が37ドルまで上昇したことに「驚いた」と認め、VFS株がこの価格に達するというシナリオは想定していなかったと述べた。

トゥイ氏によると、以前、投資銀行に問い合わせたところ、ほとんどの銀行が株価は赤字になる、つまり初値でVFSが1株当たり10ドルを下回るだろうと答えていたという。ビンファストの幹部と関係者は当初、資本金が230億ドルを超えると考えていたが、「850億ドルは期待していなかった」という。

最初の取引セッションでは、合計670万株のVFS株が譲渡され、その価値は約2億ドルでした。取引された株式数は浮動株総数より450万株多かった。

米国ナスダック証券取引所の最初の 2 回の取引セッションにおける VinFast 株価の変動。（出典：YHF）

しかし、8月16日の第2セッションでは売り圧力が比較的強かった。 VFS は一時、45% 下落して 1 株あたり 25 ドル近くまで下落しましたが (第 1 セッションの終値は 1 株あたり 37.06 ドルでした)、その後すぐに回復して 1 株あたり 30.11 ドルに戻りました。

セッション中、VinFastの時価総額が250億ドル減少した時期がありましたが、第2セッションの終わりにその価値は引き下げられ、減少額は160億ドルでした。 VFSの資本金は依然として690億ドルです。このセッション中に280万株が取引されました。

減少にもかかわらず、VinFast の資本金は依然として非常に大きく、依然として世界最大の電気自動車会社トップ 3 に入っています。

VFS株の激しい変動により、億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏の資産も継続的に変動した。

しかし、フォーブスの最新ランキングによれば、ベトナムで最も裕福な実業家の資産は数日前と比べて375億ドルに急上昇し、地球上で最も裕福な人のリストで33位にランクされ、億万長者のジェフ・ベゾスの元妻であるマッケンジー・スコット氏（36位）を上回り、香港の有名な実業家である億万長者の李嘉誠氏と同等になった。

なぜ？

VFS の株価が劇的に上昇し、時価総額が 850 億ドルに達したという事実は、この企業の評価額がすでに 230 億ドルという高い水準にあることを考えると、実のところそれほど驚くべきことではありません。テクノロジー企業、特に電気自動車企業の上場は、通常、大きな注目を集めます。

歴史的に見ても、国際取引所に上場するとすぐに株価が急上昇した電気自動車企業は数多くある。

ロイター通信によると、ニコラ社やルーシッド社などの電気自動車関連銘柄は、裏口上場、いわゆる逆合併の一種であるSPACを通じて上場した後、株価が急騰し、その後下落した。

ニコラの時価総額は上場前の139億ドルから14億ドルに下落し、一方、ルシッドの時価総額は2021年の240億ドルから現在は155億ドルに下落している。

ビンファストの場合、23億株を超える規模に比べると、浮動株数はわずか450万株とかなり少ない。

最初の取引セッションでは、合計 670 万株の VFS 株が譲渡され、これは自由に流通している株式の総数を上回りました。 T+0時間の取引市場で売買が行われていることを示します。

3ラウンドのローテーションを想定すると、8月15日の第1セッションでの実際の取引は約220万株に過ぎず、これはVFS株の0.1％に相当し、ブラックスペードの創立株主が保有する株式の半分に相当する。

需要が高いのに、取引可能な株式数と発行済み株式総数が大きく異なります。これが価格を押し上げる要因です。

しかし、前場の株価の大幅な上昇は利益確定の需要も高めにした。

現在の状況では、VinFast 株のよりバランスの取れた価格とこの企業の資本金を決定するにはさらに時間がかかる可能性があります。浮動株比率が高くなると、ボラティリティはより正確になります。

浮動株比率が1%未満だと小さすぎます。株式の 100% が自由に取引可能であれば、状況は大きく異なるでしょう。また、現在の低い浮動株レートでは、空売り（ショート）をしたい人は資金をすべて失う可能性があります。

今後、数か月以内にパートナーのワラントから移管される数百万株を含む新たな量の株式が発行される可能性があり、そうなると市場における VFS の供給量はさらに増えることになります。価格変動がより正確になります。

しかし、一般的には、合計23億株以上に対して、数百万株から数千万株の規模であれば、状況はあまり変わらないかもしれません。供給管理は依然として億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏の手中にある。

ビンファストのレ・ティ・トゥ・トゥイCEOも、ビンファストは上場だけに留まらず、株式市場はマーケティングのためではなく、多額の資金を動員するためのものだと断言した。

しかし、VinFastはVingroupと億万長者のファム・ニャット・ヴオンから25億ドルの資金と融資の確約を受けたばかりで、資本圧力は高くないため、資本動員ロードマップは緊急を要するものではないだろう。

億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏は世界で最も裕福な人物の一人。ランキングは常に変動している。億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏は、ビンファストの株が米国証券取引所に上場されたわずか一日後に、世界で最も裕福な人物トップ50にランクインした。しかし、VFS株の変動に応じて、ヴオン氏の立場は急速に変化した。