VinFastの株価が急上昇、億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏の資産が数十億ドル変動したのはなぜか？

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衝撃的な増加、大幅な減少

ビンファストの株価は8月15日の最初の取引セッションで急上昇し、国内外の投資家だけでなく、このような結果を想像し難いと感じていた内部関係者をも驚かせた。

米国株式市場での最初の取引セッションで、VinFastの株価は基準価格の3倍を超える37ドル超で取引を終え、これによりVinFastの時価総額は850億ドルとなり、メルセデス・ベンツ、フォード、ゼネラルモーターズなど多くの有名自動車メーカーを上回りました。

新規株式公開直後のオンライン記者会見で、ビンファストのレ・ティ・トゥ・トゥイ最高経営責任者（CEO）は、新規株式公開中に株価が37ドルに上昇したことに「驚いた」と認め、VFS株がこの価格に達するシナリオには備えていなかったと語った。

トゥイ氏によると、以前、投資銀行に問い合わせたところ、ほとんどの銀行が株価は赤字になるだろう、つまりVFSは初値で1株当たり10ドルを下回るだろうと答えたという。ビンファストの幹部と関係者は当初、資本金が230億ドルを超えると考えていたが、「850億ドルは予想していなかった」という。

最初の取引セッションでは、合計670万株のVFS株が譲渡され、その価値は約2億ドルでした。取引された株式数は浮動株総数より450万株多かった。

米国ナスダック証券取引所の最初の 2 回の取引セッションにおける VinFast 株価の変動。（出典：YHF）

しかし、8月16日の第2セッションでは、売り圧力が比較的強かった。 VFS は一時、45% 下落して 1 株あたり 25 ドル近くまで下落しましたが (第 1 セッションの終値は 1 株あたり 37.06 ドルでした)、その後すぐに回復して 1 株あたり 30.11 ドルに達しました。

セッション中、VinFastの時価総額が250億ドル減少した時期がありましたが、第2セッションの終わりに価値は引き下げられ、減少額は160億ドルでした。 VFSの資本金は依然として690億ドルです。このセッション中に、280万株が取引されました。

減少にもかかわらず、VinFast の資本金は依然として非常に大きく、依然として世界最大の電気自動車会社トップ 3 に入っています。

VFS株の激しい変動により、億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏の資産も継続的に変動した。

しかし、フォーブスの最新ランキングによると、ベトナムで最も裕福なビジネスマンの資産は数日前と比べて急上昇し、375億ドルとなり、地球上で最も裕福な人々のリストで33位にランクされ、億万長者のジェフ・ベゾスの元妻であるマッケンジー・スコット氏（36位）を上回り、香港の有名なビジネスマンである億万長者の李嘉誠氏と同等となった。

なぜ？

VFS の株価が劇的に上昇し、時価総額が 850 億ドルに達したという事実は、この企業の評価額がすでに 230 億ドルという高い水準にあることを考えると、実はあまり驚くべきことではありません。ハイテク企業、特に電気自動車企業の上場は、通常、大きな注目を集めます。

歴史的に見ても、国際取引所に上場するとすぐに株価が急上昇した電気自動車企業は数多くあります。

ロイター通信によると、ニコラ社やルーシッド社などの電気自動車関連銘柄は、裏口上場、いわゆる逆合併の一種であるSPACを通じて上場した後、株価が急騰し、その後下落した。

ニコラの時価総額は上場前の139億ドルから14億ドルに減少し、一方、ルシッドの時価総額は2021年の240億ドルから現在は155億ドルに減少している。

VinFastの場合、23億株を超える規模に比べ、浮動株数はわずか450万株とかなり少ない。

最初の取引セッションでは、合計 670 万の VFS 株が譲渡され、これは自由に流通している株式の総数を上回りました。 T+0時間の取引市場で売買が行われていることを示します。

3ラウンドのローテーションを想定すると、8月15日の第1セッションでの実際の取引は約220万株に過ぎず、これはVFS株の0.1％に相当し、ブラックスペードの創立株主が保有する株式の半分に相当する。

需要が高いにもかかわらず、取引可能な株式数と発行済み株式総数との差が大きすぎます。これが価格を押し上げる要因です。

しかし、前場の株価の大幅な上昇により、利益確定の需要も高まった。

現在の状況からすると、VinFast の株式のよりバランスの取れた価格とこの企業の資本金を決定するには、さらに時間がかかる可能性があります。浮動株比率が高くなると、ボラティリティはより正確になります。

浮動株比率が1%未満だと小さすぎます。株式の 100% が自由に取引可能であれば、状況は大きく異なるでしょう。また、現在の浮動株比率が低いため、空売り（ショート）したい人は資金をすべて失う可能性があります。

今後、数か月以内にパートナーワラントから移管される数百万株を含む新たな量の株式がリリースされる可能性があり、そうなると市場における VFS の供給量はさらに増えることになります。価格変動がより正確になります。

しかし、一般的には、合計23億株以上に対して、数百万株から数千万株の規模であれば、状況は大きく変わらないかもしれません。供給管理は依然として億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏の手中にある。

ビンファストのレ・ティ・トゥ・トゥイ最高経営責任者（CEO）も、ビンファストは上場だけにとどまらず、株式上場はマーケティングのためではなく、多額の資金を動員するためのものだと断言した。

しかし、VinFastはVingroupと億万長者のファム・ニャット・ヴオンから25億ドルの資金と融資の約束を受けたばかりで、資本圧力は高くないため、資本動員ロードマップは緊急を要するものではないだろう。

億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏は世界で最も裕福な人物の一人：ランキングは常に変化する億万長者のファム・ニャット・ヴオン氏は、ビンファストの株式が米国証券取引所に上場されてからわずか翌日に、世界で最も裕福な人物トップ50にランクインした。しかし、VFS株の変動に応じて、ヴオン氏の立場は急速に変化した。