珍しいニュース：VNG株は9日の取引で最高値に達し、120万VND近くまで上昇

本日（2月14日）の株式市場は取引を開始し、主要株価指数は下落傾向で推移しました。取引終了時点で、VN-Indexは5.06ポイント下落し、1,038.64ポイントとなった。しかし、VNGコーポレーションのVNZ株は取引開始から終了まで紫色のままで、1,181,500 VNDで取引を終え、ベトナム証券取引所での史上最高値を記録した。

多くのセッションでは100株しか取引されない

1月5日からUPCoMに上場されているが、1月中はVNZ株の取引が全くなかったため、価格は24万VNDの基準レベルにとどまった。しかし驚くべきことに、2月1日にはVNZ株はちょうど100株（UPCoMの最小取引単位）が天井価格で買い占められ、基準価格に比べて40％上昇して336,000VNDとなった。

VNG株は120万VND近くで新記録を樹立

それ以来、1セッションあたり100株の最小ロット1つだけの注文が天井価格でマッチングされるというシナリオが、次の5セッション連続して繰り返されています。 7日目までに、VNZコードは依然として上限まで上昇しましたが、取引量は合計300株に増加しました。今週最初の2セッションに入っても、VNZの上限上昇は止まらず、6,244株と5,600株と流動性が増加した。

市場全体の下落、流動性の欠如、そして特に同社​​の2022年の損失が最大1兆3,150億ドンに上るという状況でのVNG株の増加は、ほとんどの投資家を驚かせた。これはVNGの営業史上最大の損失でもある。

VNZの時価は1株あたり約120万VNDで、かなり長い間証券取引所に上場されているテクノロジー企業であるFPTコーポレーションの株価の約15倍、CMGコーポレーションの株価の28倍以上である。

VNZ株の取引が異常？

ベトナム株式市場の23年の歴史の中で、VNZは100万VNDを超える価格で最も高価な株となった。過去には、SJS、FPTなど、60万～70万VNDの高値に達した銘柄もありましたが、それらはすべて2006～2007年に起こったことです。この時期は株式市場が爆発的に成長し、VN指数が継続的に上昇し、ほとんどの銘柄がかなりの取引量で力強く上昇した時期でした。それは現在の一般的な市場状況とはまったく対照的です。

一般的な説明によると、VNZ株は上場されているものの、株主数が限られており、主に組織や内部株主であるため、取引はほとんど行われていないとのことです。したがって、上限価格で一致するにはちょうど 100 株だけが必要です。では、VNZの株主は誰でしょうか?

株式公開時の報告書によれば、VNGは発行済み株式2,873万株以上を含む普通株式3,584万株以上を保有しており、また同社は自己株式710万株以上を保有している。 VNGには4つの組織を含む373の株主がいます。

唯一の外国株主はVNGリミテッド（ケイマン諸島）で、資本の49％（175億6,300万株超）を所有している。次は、資本金の19.83%（710万株以上）を保有するBig V Technology Joint Stock Companyです。

次は、VNGの創設者兼CEOであるレ・ホン・ミン氏です。彼は資本の9.84％（352万株以上）を所有しています。取締役会メンバーのVuong Quang Khai氏は、資本の4%、つまり143万株を所有している。上記の主要株主は現在、合計で2,970万株を超えるVNZ株を保有しています。残りの369人の小株主は600万株以上を保有しており、これは同社の定款資本の約21％に相当する。

大株主が売却しないと仮定すると、VNG の小株主数百名も一致して株式を「保有」し、供給不足を作り出していることになる。

規則によれば、株価の上限または下限が 5 回連続して上昇するたびに、証券取引所は企業に説明を求めます。最近上場したほぼすべての企業、および VNG の一般的なシナリオでは、株価の上昇は市場の需要と供給に完全に依存するとされています。同社は近年、VNZ株の価格変動に対していかなる介入も管理も行っていない。

ユアンタ・ベトナム証券会社の分析担当部長グエン・テ・ミン氏は、市場では、株主の集中により価格が継続的に上昇している新規上場株もいくつかあり、株式数は主に大株主と内部株主の手に渡っているとコメントした。売れ残った商品を「固定」することで品薄状態が生まれ、需要よりも供給が少ないために株価が天井に達する条件となります。規定によれば、同社は今後説明するのみで、証券取引所は監視のみを行う可能性がある。異常の兆候が見られる場合にのみ、州の管理機関はさらなる措置を講じることになる。

ミン氏は、VNZコードのように価格が継続的に上昇する一方で流動性が欠如しているケースの歴史があり、取引量の増加を伴うセッションが開始されても投資家が引き続き購入を続けると、リスクが非常に高くなると述べた。株価が反転して調整すると流動性が失われる可能性があるため、「天井に達した」人は株を売却できずに大きな損失を被ることになります。

別の株式専門家はさらにこう分析した。投資家の数が集中し、外部の小株主の保有する株式が少なすぎる企業の場合、上場の主な目的は株価をつり上げ、大株主が長期間保有した後に売却できるようにすることだ。例えば、VNGでは、長期にわたって投資し、売却を希望する主要株主も、主に交渉による取引を通じて他のパートナーを探すことになるだろう。なぜなら、価格が高すぎると、証券取引所で売却することが不可能になるからだ。しかし、利益のある売却を交渉するためには、証券取引所での株価が少なくとも以前購入した時と同じレベルに達していなければなりません。そして、これは大口投資家のための「ゲーム」なので、小口投資家は近づかないようにするべきだということがわかります。

出典: https://thanhnien.vn/chuyen-hy-huu-co-phieu-vng-tang-tran-phien-thu-9-len-gan-12-trieu-dong-185230214143907938.htm