VN指数は、9月下旬に3週間連続で急落した後、2023年第4四半期の最初の週を大きな変動とともにスタートし、4週連続で下落を維持しました。今週の最後の取引セッションでは、VN-Index は再び上昇しましたが、取引量は 20 日平均を下回っており、キャッシュフローが依然としてかなり弱いことを示しています。さらに、最近のセッションでは、指数は緑と赤のローソク足が交互に現れ、横ばいの動きを続けました。これは投資家心理がかなり不確実であることを示しています。
SGI Capitalは、VN指数が現在1,100近くまで調整段階にあるが、市場評価が適正な水準に戻ったため、市場は差別化段階に入ると考えている。金利は低いままであり、ビジネス回復の条件が整っています。一部の企業は継続的に基盤を強化し、困難な底を乗り越え、2024年も成長を維持しています。
今後数週間、市場は慎重な姿勢を維持するだろう。なぜなら、中央銀行の流動性引き揚げによって短期金利がどの程度上昇するのか、それがどのくらい続くのか、長期債券金利や預金金利にどのような影響を与えるのかをまだ評価できないからだ。 SGIキャピタルは、第4四半期は流動性が高すぎず、成長がプラス過ぎず、企業事業運営と株価動向の両面で差別化を図るのに適した環境になると評価している。
BSC証券会社の最近のレポートでは、マクロ予測と重要なイベントに基づいて、10月の株式市場に関する2つのシナリオが示されています。
BSCによると、最初のシナリオは、9月中旬以来の一連の下落の後、指数と株式グループがより合理的な評価レベルに戻り、需要が好調となり、センチメントが安定するというものだ。
公的投資資金の支出が引き続きプラスで推移し、多くの業種で生産・事業活動に改善の兆しが見られるなど、経済のマクロ経済要因が引き続き好調な兆候を示していることから、外国人投資家は買い越しに転じた。
企業が第3四半期の業績を発表し始めると、市場は差別化を図ると予想されます。 VN-Index は下落後に蓄積して 1,150 ～ 1,170 ポイントのゾーンに戻る必要があります。
一方、第2のシナリオでは、10月末に開催されるFOMC会合前にFRB当局者らが引き続き「タカ派」の見解を表明した場合、FRBは今年中に運営金利を再度引き上げ、この金利水準を長期間維持する可能性が高いとBSCは分析した。
マイナスのVND-USDスワップ状況は引き続き維持されており、2023年第4四半期の為替レート圧力はより強くなり始めるでしょう。国立銀行が引き続き公開市場で手形を発行し（OMO）、流動性のバランスを取り、経済のマクロ経済変数を安定させるために、より強力なツールを使用する可能性も排除されません。
市場の調整が続くと不安や売りが出る可能性があり、VN指数は1,100±20ポイントの閾値まで下落すると予想されます。ポジティブなシナリオでは、VN-Indexが蓄積され、1,150〜1,160ポイントの範囲に向かってわずかに増加するシナリオでは、流動性は1セッションあたり20,000〜22,000億VNDで変動すると予測されます。
為替レートは引き続き緊張状態が続く可能性があり、外国人投資家からの売り圧力も存在し、市場に大きな影響を与えるだろう。しかし、マクロ環境は依然として比較的良好であり、10月に第3四半期の業績が発表される頃には、企業は徐々に差別化していくだろう。
現在の市場動向を踏まえ、BSC では、年末に有利ないくつかの業界グループを推奨しています。これには、輸出グループが含まれます。公共投資グループ;産業用不動産グループと商品・産業グループ。
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