わずか8セッション後に為替レートは突然25,500 VND/USDのピークまで上昇し、同時に国立銀行による資金引き出しの動きも株式市場への圧力を反映しました...
為替レートが急上昇し、株式市場が「揺れる」 - 写真：QUANG DINH
先週、VN指数は強い売り圧力を受けて「崩壊」し、指数は33ポイント下落し、蓄積を維持できず、すぐに1,240～1,250の範囲に下落しました。
株価が3か月間で最大下落した理由を解明
* ドアン・ミン・トゥアン氏 - FIDT 研究投資部門長:
- これは、3 か月以上で VN インデックスの最大の週次下落です。指数が1,280～1,300のゾーンを突破して以来、大量の売りとパニックが発生しています。
市場は、リスクの高いマクロ環境だけでなく、デリバティブ市場に関連する技術的要因や、1,280～1,300の領域での投機的なキャッシュフローによっても急落し、先週末に大幅な損失が発生しました。
特に、銀行グループとVinグループ（VIC、VHM、VRE）からの強い下押し圧力は、大きな心理的圧力を引き起こします。
為替レートに関しても、中央銀行は国債発行を通じて50兆億ベトナムドン以上を吸収し、米ドルを売却するなど、強力な措置を講じた。
ドアン・ミン・トゥアン氏
わずか 8 セッションで為替レートが 25,500 のピークまで急上昇したことは、この重要な変数の反転による大きな圧力を示しています。
また、第3四半期の企業収益の状況は徐々に明らかになってきたが、ほとんどの産業・企業で成長が限定的であり、比較的不利な状況であった。
業績が予想通りにいかなかったときも株価は急激に調整した。市場では底値を掴むためのキャッシュフローが弱い。
しかし、中長期的な経済成長への期待が高まる中で、上場民間企業の利益が予想より4分の1程度低い水準になることも許容範囲であると考えています。
さらに、USD/VND為替レートへの圧力と国立銀行は、USD供給がサポートされる（国立銀行が売却する）今後1〜2週間で資金引き出しを減らすでしょう。一方、FRBは11月7日の会合で引き続き最大0.5%の利下げを行うと予想されている。
スコア予測によると、VN-Index は 1,250 という非常に強力な中期サポート ゾーンに達し、売り圧力も急速に減少しています。現状では、VN指数は若干回復し、1,250（+/- 10）付近で底値を形成する可能性が高い。
為替レートはすぐに落ち着くだろう
* グエン・テ・ミン氏 - ユアンタ証券ベトナム 個人顧客分析部長:
- 為替レートは依然として、高い米国債利回りと強い米ドルという「二重の制約」に直面している。
米国とベトナムの債券利回りの差は2023年からプラスのままであるため、米ドルを保有する方がベトナムドンを保有するよりも依然として有利です。
米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げにより冷え込んだ米国債利回りだが、米国経済特有の話題や大統領選挙に関連した話題により再び上昇している。
さらに、原材料費や公的債務の支払いのために年末に米ドル建てでの支払いが必要になることに関連した季節要因もあります。
グエン・ザ・ミン氏
増加率は非常に速いですが、市場への影響はすぐに再び均衡し、年末には圧力が緩和されるでしょう。
連邦準備制度理事会が次回の会合で金利を引き下げれば、為替レートの圧力は緩和されるだろう。そのため、国立銀行はすぐに現金の引き出しを減らすことができるでしょう。
また、外国人投資家は依然として売り越しとなっているが、保有比率が戦略投資家が中心となっているため、その勢いは今年上半期ほど大きくはない。
全体的に、来週のVN-Indexの回復やサポート突破のシナリオはまだ不透明です。しかし、今回の下落におけるプラス面にも注目すべきである。下落した銘柄は一様に下落したのではなく、個別化されていたのだ。
底釣りのお金がすぐにゲームに加わる
* VNDirect証券分析部門マクロ・市場戦略部長、ディン・クアン・ヒン氏：
ディン・クアン・ヒン氏
- 為替レートの圧力が高まり、投資家のセンチメントが慎重になったため、市場は1週間にわたって急落し、中央銀行は2か月以上停止していた国債の発行を再開するなどの対策を取らざるを得なくなった。
この動きにより銀行間金利が上昇し、VNDとUSDの金利差が縮小して為替レートが支えられました。この展開は、6月から7月の市場調整と横ばいの期間と非常に似ています。
全体的に見て、FRBは今後も引き続き金利引き下げを維持するため、この為替レートへの圧力は一時的なものに過ぎません。
指数が1,240～1,245ポイントの強力なサポートゾーンまで下落すると、市場ではすぐに底値買いの需要が見られると予想され、このサポートゾーンを突破する可能性は低い。
長期投資家は、VN指数が1,240～1,250ポイントのサポートゾーンに調整したときに、株式保有を増やすことを検討できます。
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出典: https://tuoitre.vn/chung-khoan-giam-manh-nhat-3-thang-ly-do-la-gi-20241027233920732.htm
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