為替レートが依然として歴史的な高値付近で推移しているときに、底値で株を買わないでください。

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為替レートが依然として歴史的な高値付近で推移しているときに、底値で株を買わないでください。 — 銀行間のUSD/VND為替レートは、過去3か月間で2%以上上昇しました。グラフィック: Duc Manh

ベトナムの株式市場は先週、大きな変動を経験し、VN指数は2.3%下落し、1,255.1ポイントで終了した。同じ方向に、HNX指数とUPCOM指数はともに1.2%と1.0%下落し、それぞれ239.7ポイントと90.7ポイントとなった。

不動産グループは先週、DIG（+0.3%）とNVL（+6.1%）が成長の勢いを維持し、市場では珍しい明るい兆しとなった。銀行・証券グループの業績は最も悪く、大幅な調整を行った。

特に、外国人投資家からの純売り圧力は、引き続き市場に悪影響を及ぼす要因となっている。先週、外国人投資家は15兆6,810億ベトナムドンを売り越し、7週連続の売り越しとなった。さらに、国立銀行がOMOチャネルを通じて純引き出しに努めたにもかかわらず、USD/VND為替レートも過去最高値を超え、25,000VND水準に向かい、投資家心理を悪化させた。

実際、ベトナムだけでなく、投資家が新興アジア市場の通貨の空売りポジションを増やしているため、米ドル高はアジア通貨にも売り圧力をかけている。この動きは、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げ時期をめぐる市場の不確実性の中で米ドルが上昇した際に起きた。

VNDIRECT証券会社の分析部門マクロ・市場戦略部長ディン・クアン・ヒン氏はラオ・ドンとのインタビューで、今年初めから銀行間米ドル/ベトナムドン為替レートはわずか3か月で2%以上上昇したと語った。国立銀行が3月11日以降、OMOチャネルを通じて170兆ドン以上を継続的に引き出しているが、為替レートの上昇を抑えることができていないことも懸念される。この展開は株式市場における投資家心理に大きな影響を与え、先週の売りの勢いを引き起こした。

「現在、VN指数は短期的な下降トレンドにあり、1,230ポイント（+/-10ポイント）のサポートゾーンに調整する可能性があります。しかし、為替レートの熱が冷める兆候がなく、市場が高レベルで変動している状況では、投資家は底値で急いで購入すべきではありません。投資家は、1,230ポイント周辺のサポートゾーンでの市場の需要を辛抱強く観察し、市場が短期的なバランスを確立するまで待ってから、新たな支払い決定を下す必要があります。」

逆に、レバレッジ比率が高い投資家は規律を守り、回復期を見極めてレバレッジ比率を下げ、ポートフォリオのリスクを管理する必要がある」とヒン氏は評価した。

Vietcap Securities Companyの専門家によると、VN-Indexは今後のセッションで1,235ポイント前後のサポートをテストするために下落を続けるだろう。これは、3月の底と中期トレンドのMA50サポートラインの収束点です。したがって、VN指数がこの領域まで下落した場合、低価格での購買力が高まり、綱引きが発生するとともに、指数のテクニカルな回復の可能性も高まる可能性があります。

したがって、MA20に対応する1,265ポイント付近のサポートレベルが失われたことで、市場の状況はややポジティブではなくなり、中期的なピークを確立するリスクを考慮する必要があります。しかし、1,250ポイント付近の重要なサポートゾーンは指数の注目すべきサポートポイントとして機能すると予想されており、Agriseco Researchはここでテクニカルな回復がすぐに現れると考えています。

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