La tendance aux faillites d’entreprises augmente rapidement : l’économie américaine est-elle au bord de la récession ?

L’ économie américaine est confrontée à de nombreux défis. L’un d’entre eux est la tendance croissante aux faillites d’entreprises. Plus inquiétant encore, ces entreprises en difficulté sont de taille assez importante.

Xu hướng phá sản doanh nghiệp gia tăng nhanh, kinh tế Mỹ đang sát bờ vực suy thoái?

L’économie américaine est confrontée à de nombreux défis. (Source : WSJ)

Les taux d'intérêt élevés poussent les entreprises au bord du gouffre

Les unes après les autres, des sociétés géantes comme SVB Financial, Bed Bath & Beyond et Yellow ont déposé une demande de protection contre la faillite (en vertu du chapitre 11 de la loi américaine sur les faillites) cette année. Les raisons invoquées sont un environnement d’inflation et de taux d’intérêt élevés, un affaiblissement de l’aide gouvernementale et des perturbations prolongées de la chaîne d’approvisionnement. Alors que la course à la hausse des taux d’intérêt se poursuit, la liste des faillites risque de se poursuivre, les taux d’intérêt élevés poussant les grandes entreprises au bord du gouffre.

Si les faillites reflètent des difficultés, l’effondrement des grandes entreprises comporte des risques économiques particulièrement graves. Elles peuvent faire froid dans le dos des marchés financiers, coûter des dizaines de milliers d’emplois ou — comme dans le cas de Lehman Brothers en 2008 — alimenter les spéculations sur une récession imminente.

En effet, l’effondrement de la société de transport Yellow cet été a provoqué une onde de choc dans toute l’économie américaine, des marchés intérieurs des transports et de l’immobilier à Wall Street.

L’économie américaine continue de croître, les consommateurs dépensant de l’argent en achats et les entreprises intensifiant leurs embauches. Les employeurs ont créé un nombre étonnamment élevé de 336 000 emplois en septembre 2023, avec des embauches généralisées dans tous les secteurs.

Cependant, le nombre de dépôts de bilan augmente. Selon une estimation, l'indice a triplé au cours du premier semestre de cette année par rapport à la même période de l'année dernière, accompagné de risques économiques croissants.

Les ménages sont à court d’épargne en raison de la pandémie, les banques limitent les prêts et les rendements obligataires augmentent. Tout cela freine la croissance.

La hausse des faillites d'entreprises « est un signe inquiétant pour les perspectives (économiques) », a déclaré Stephen Brown, économiste adjoint pour l'Amérique du Nord au sein du cabinet de recherche Capital Economics.

Le taux de chômage aux États-Unis s'élevait à 3,8 % le mois dernier, contre un niveau plancher de 3,4 % en un demi-siècle, enregistré plus tôt cette année. Et même si la croissance globale de l’emploi reste forte, certains signes montrent que la croissance est plus faible dans les grandes entreprises que dans les petites.

Les grandes entreprises privées ont licencié 83 000 travailleurs en septembre 2023, selon ADP, qui effectue des comptages mensuels des salaires. L'emploi dans ces grandes entreprises a diminué de 150 000 unités par rapport à janvier.

Les « méga-faillites », c'est-à-dire celles impliquant des entreprises dont l'actif dépasse 1 milliard de dollars, ont atteint 16 au cours du premier semestre de cette année, dépassant la moyenne semestrielle de 2005-2022 de 11, selon le cabinet de conseil Cornerstone Research.

Cornerstone a déclaré que SVB Financial Group, la société mère de Silicon Valley Bank, était la plus grande faillite d'entreprise, avec près de 20 milliards de dollars d'actifs au moment du dépôt de la plainte. Les difficultés financières de SVB se sont rapidement propagées, suscitant des inquiétudes quant à une récession et forçant la Réserve fédérale américaine à intervenir pour calmer le marché. L’effondrement de la SVB a provoqué une chute des prêts bancaires et continue de menacer l’économie.

Les consommateurs pourraient remarquer la fermeture des magasins Bed Bath & Beyond dans les centres commerciaux locaux après que la société a déposé son bilan et annoncé son intention de fermer des magasins à travers les États-Unis.

Yellow, l'une des plus grandes entreprises de camionnage aux États-Unis, a également déposé son bilan cet été. La fermeture de Yellow a supprimé environ 30 000 emplois, soit la plus forte réduction dans une seule entreprise depuis que Boeing a annoncé fin 2020 qu'il supprimerait environ 30 000 travailleurs.

Espoirs fragiles d'un « atterrissage en douceur »

Pourtant, les suppressions d’emplois aux États-Unis restent à des niveaux historiquement bas. La trajectoire du marché du travail est essentielle pour déterminer si la Fed peut abaisser l’inflation à son objectif de 2 % sans déclencher une récession, également appelée « atterrissage en douceur ».

Alors que l’inflation baisse, de nombreux économistes espèrent qu’un scénario d’« atterrissage en douceur » sera plus probable qu’au début de l’année. Cependant, d’autres ne sont pas aussi optimistes.

Avec davantage de faillites, un marché boursier en baisse et des défauts de paiement de cartes de crédit en hausse, l'économie américaine pourrait se diriger vers une récession, a déclaré Steven Blitz, économiste en chef chez GlobalData TS Lombard. Cependant, a déclaré M. Blitz, la récession sera beaucoup moins grave que celle de 2007-2009.

« Vous ne verrez pas les faillites et les tensions sur les bilans que vous avez observées au cours de cette période », a déclaré l'économiste. La récente augmentation des faillites ne signifie pas que « l’économie entre dans un cercle vicieux ».

L’augmentation des dépôts de bilan en période de croissance indique parfois une concentration des turbulences dans quelques secteurs plutôt qu’une faiblesse généralisée. Ce fut le cas en 2015 et 2016, lorsque la chute des prix du pétrole a entraîné une vague de faillites dans le secteur pétrolier et gazier, mais l’économie américaine a continué de croître régulièrement.

Les grandes entreprises qui ont emprunté à une époque où les taux d’intérêt étaient extrêmement bas sont parmi les plus vulnérables lorsque l’économie ralentit et que les taux d’intérêt augmentent.

De nombreuses entreprises ont survécu ces dernières années en profitant d'un environnement de taux d'intérêt extrêmement bas, a déclaré Amy Quackenboss, directrice exécutive de l'American Bankruptcy Institute. Cependant, nombre d’entre eux voient leurs prêts arriver à échéance et éprouvent des difficultés à les refinancer car les taux d’intérêt sont désormais nettement plus élevés.

La société de leasing d'avions Voyager Aviation Holdings a déclaré que son dépôt de bilan cet été était en partie dû à la hausse des taux d'intérêt.

D'autres entreprises ayant une dette à taux variable sont particulièrement vulnérables au défaut de paiement à mesure que les coûts d'emprunt augmentent, a déclaré Nick Kraemer, responsable de l'analyse chez S&P Global Ratings.

Petco est l’une de ces entreprises. Moody's a une nouvelle fois abaissé la note de Petco à la catégorie spéculative au cours de l'été. Le détaillant de produits pour animaux de compagnie a emprunté 1,7 milliard de dollars il y a deux ans à un taux d'intérêt d'environ 3,5 %. Maintenant, ils paient près de 9 %.

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