Pourquoi la liquidité a-t-elle soudainement chuté de 88 points lors de la séance boursière ?

Évolution de la liquidité au 3 avril. Photo : SSI

À la clôture de la séance du 3 avril, l'indice VN a chuté de près de 88 points, soit le niveau le plus élevé de l'histoire des échanges depuis près de 25 ans. Cet indice est tombé à près de 1.230 points, effaçant tous les acquis accumulés depuis la mi-janvier. En termes de scores relatifs, l'indice VN a perdu 6,68% - proche de la fourchette de fluctuation maximale de 7% selon les réglementations commerciales de l'agence de gestion du marché.

517 actions ont vu leur prix baisser, soit plus de 96 % des codes sur le parquet HoSE. Plus de la moitié d'entre eux ont perdu toute amplitude et n'ont trouvé aucun acheteur, tandis que le volume de vente restant pour certains codes s'élevait à des dizaines de millions d'actions. Non seulement le secteur des exportations, mais la pression à la vente s'est également étendue à des secteurs moins touchés comme l'électricité et l'eau, l'investissement public...

Le seul point positif est que la force d'absorption est très forte, grâce à laquelle la liquidité du marché a également atteint un niveau record, avec 1,76 milliard d'actions transférées avec succès à la Bourse de Ho Chi Minh -Ville. La valeur de la transaction a ainsi atteint 39 630 milliards de VND (plus de 1,5 milliard de dollars), soit le double de celle du 2 avril.

M. Tran Minh Hoang, directeur de l'analyse et de la recherche de Vietcombank Securities (VCBS), a déclaré que les mouvements de trésorerie sont clairement différenciés. Dans la matinée, la liquidité a atteint plus de 31 000 milliards de VND et il n'y a pas eu trop de stocks restants à vendre au prix plancher. Il s’agit d’une évolution positive, qui montre que les flux de trésorerie issus de la « pêche au fond » vont de pair avec la pression de vente.

Cependant, au cours de la séance de l'après-midi, le sentiment du marché s'est détérioré à mesure que la liquidité augmentait et que les scores diminuaient. Même les actions peu exposées aux tarifs douaniers réciproques des États-Unis ont chuté dans tous les domaines, montrant que le côté négatif avait le dessus. La force de vente exercée sur le marché est supérieure au pouvoir d'achat du flux de trésorerie actif de « pêche au fond ».

« Il s'agit d'une réaction excessive du marché, car nous ne disposons manifestement pas d'informations plus précises et il est encore temps de négocier avec les États-Unis avant l'entrée en vigueur de la taxe réciproque. Je pense que le Vietnam a encore une chance », a commenté M. Hoang, ajoutant que le marché « devrait rester calme pour avoir une réaction plus modérée ».

Sans se prononcer sur la question de savoir si le marché réagit de manière excessive ou non, M. Pham Hoang An, chef du département d'analyse de Thanh Cong Securities (TCSC), a déclaré que la vente massive des investisseurs est une « réaction compréhensible » lorsque le taux d'imposition réciproque de 46 % aux États-Unis dépasse les prévisions de nombreux analystes.

La raison pour laquelle les industries sont moins affectées par les politiques tarifaires n’est pas seulement due à l’importance des exportations dans l’économie , mais aussi à la pression des appels de marge.

M. An a donné l’exemple d’un investisseur détenant un groupe d’actions du secteur des fruits de mer et du secteur bancaire dans son portefeuille et étant soumis à un appel de marge. Lorsque les actions des produits de la mer ont chuté et ont perdu de la liquidité, les sociétés de valeurs mobilières ont été obligées de vendre des actions bancaires pour recouvrer leur dette. Cela crée une influence croisée qui se répercute sur l’ensemble du marché.

Du point de vue de l'analyste indépendant Huynh Hoang Phuong, lors d'une séance de panique du marché due à de mauvaises nouvelles, les investisseurs n'ont pas le temps d'analyser quels codes ou groupes sont touchés. La tendance générale est toujours à la baisse dans tous les domaines.

Concernant la politique tarifaire de M. Trump, M. Phuong a déclaré qu'il s'agissait d'une information défavorable affectant l'ensemble de l'économie, mais qu'il était difficile pour les investisseurs de quantifier le niveau d'impact. Le sentiment général serait alors de donner la priorité à la défense en diversifiant les classes d’actifs, plutôt que de se réfugier dans une seule classe d’actifs. C’est en partie la raison pour laquelle de nombreuses personnes choisissent de vendre des actions pour trouver un canal plus sûr afin de préserver leurs flux de trésorerie.

Les investisseurs suivent la séance boursière du 3 avril. Photo : TAT DAT

1,76 milliard d’actions ont été vendues, ce qui signifie que le même nombre d’actions a été acheté. La demande est apparue très forte dans la matinée, permettant à la liquidité d'atteindre plus de 31 000 milliards de VND et de ne pas enregistrer trop de stocks restants à vendre au prix plancher. De nombreux investisseurs voient la baisse d’aujourd’hui comme une bonne occasion d’« acheter des biens bon marché ».

M. Nhat Huy (ville de Thu Duc, Ho Chi Minh-Ville) a acheté « une bonne quantité » de codes VNM et SAB, mais n'a pas divulgué le montant précis. Cet investisseur estime que les cours des actions de Vinamilk et de Sabeco sont « trop bon marché » par rapport à leur historique. Le VNM a clôturé à 56 500 VND, tandis que le SAB était à 45 850 VND.

Pendant ce temps, Mme Bich Huong (district de Binh Thanh, Ho Chi Minh-Ville) a choisi d'acheter HPG à Hoa Phat et VCB à Vietcombank aux prix respectifs de 25 350 VND et 60 300 VND. Cet investisseur a expliqué que Hoa Phat exporte de l'acier, un article faisant partie de l'ancien groupe tarifaire américain de 25 %, et qu'il ne sera donc pas trop affecté à l'avenir.

Quant à Vietcombank, son expérience d'investissement montre que la probabilité que les actions bancaires mènent la vague de reprise après chaque « crash » est très élevée, adaptée à la conservation et à l'attente que le marché s'accumule à nouveau.

« D'après mon expérience, le groupe qui achète des actions en ce moment n'est pas constitué d'organisations, mais plutôt d'investisseurs individuels qui ont bonne foi dans le marché et les perspectives des actions qu'ils achètent », a déclaré M. Tran Minh Hoang.

En fait, sur l'ensemble de la séance, les investisseurs étrangers ont vendu près de 3 700 milliards de VND sur le parquet de la Bourse de HoSE, tandis que les sociétés de valeurs mobilières ont acheté plus de 812 milliards de VND sur leur propre marché. Ce chiffre ne correspond qu’à près de 22 % du volume net des ventes à l’étranger. Le niveau ci-dessus est également inférieur à celui de certaines séances précédentes, la plus récente ayant eu lieu le 19 mars, lorsque le réseau d'auto-trading a acheté plus de 1 124 milliards de VND.

D'un point de vue global, M. Huynh Hoang Phuong a déclaré que la liquidité explosive est un phénomène courant à chaque fois que le marché tombe dans une séance de panique. Cela s’est traduit par de fortes baisses en 2022 ou, plus récemment, au troisième trimestre 2023.

« Actuellement, de nombreux investisseurs estiment qu'il est encore temps de négocier après l'imposition de droits de douane réciproques par les États-Unis. Ce groupe sera prêt à « acheter le prix le plus bas » », a déclaré l'expert.

Cependant, M. Phuong a déclaré que considérer cela comme le fond à « rattraper » n'est pas raisonnable lorsque la probabilité d'une nouvelle baisse est toujours là, car lorsque le marché panique, la baisse ne peut pas s'arrêter en une seule séance. L’histoire du marché montre qu’il faut un certain temps pour que les actions absorbent toutes les actions vendues en raison de la panique.

« La séance d'aujourd'hui n'est rien comparée aux précédentes. Le ratio cours/bénéfice du marché doit baisser d'au moins 5 à 7 % pour montrer des signes d'absorption des actions vendues suite aux mauvaises nouvelles, à moins d'une modification du taux d'imposition réciproque aux États-Unis », a prédit M. Phuong.

Dans la situation actuelle, les experts et les analystes de nombreuses sociétés de valeurs mobilières conseillent tous aux investisseurs de rester calmes, de rester en dehors du marché et d'observer davantage, et d'éviter d'ouvrir des positions lorsque toutes les fluctuations sont encore imprévisibles.

Pour ceux qui veulent encore participer à la « pêche au fond », M. Nguyen Trong Dinh Tam, directeur adjoint de la stratégie d'investissement du centre d'analyse de Thien Viet Securities (TVS), conseille de surveiller l'événement important à court terme du 9 avril - le moment prévu de l'imposition officielle de l'impôt.

Cet expert a ajouté que dans le scénario de tarifs douaniers plus bas ou si les États-Unis envisagent de prolonger le délai fiscal pour le Vietnam, et que le marché boursier est dans un état d'équilibre avec un faible volume, le décaissement pour acheter des actions sera moins risqué pour les investisseurs.

Les secteurs à surveiller seront ceux dont les activités commerciales sont principalement concentrées sur le marché intérieur (valeurs mobilières, immobilier), tandis que les banques peuvent considérer, mais devraient donner la priorité aux représentants sans dette importante en cours du secteur de l'exportation.

VN (selon VnExpress)

Source : https://baohaiduong.vn/vi-sao-thanh-khoan-dot-bien-trong-phien-chung-khoan-giam-88-diem-408692.html