Le marché des obligations d'entreprises a montré des signes de reprise de l'activité en fin d'année, après une longue période de stagnation due à l'impact des incidents liés à Tan Hoang Minh, Van Thinh Phat... La demande de capitaux en fin d'année est généralement élevée et le marché obligataire est sur le point de connaître un tournant politique important.

À partir du début de l’année 2025, la loi sur les valeurs mobilières modifiée entrera officiellement en vigueur, comprenant de nombreux nouveaux points révolutionnaires. Il existe de nombreux points nouveaux dans l’émission d’obligations, renforçant la discipline pour aider le marché à se développer de manière plus durable.

La loi comporte de nombreuses dispositions visant à prévenir les risques pour les investisseurs, à les aider à disposer de plus d’informations et à identifier facilement les entreprises et les sociétés présentant un niveau de sécurité élevé. Les émetteurs devront se conformer à des critères plus stricts, tels que les ratios d’endettement, les conditions relatives aux représentants des obligataires et les notations de crédit prescrites…

Les obligations émises par des investisseurs privés sont vendues à des investisseurs individuels s'ils sont des investisseurs professionnels et les obligations doivent alors être notées et doivent être garanties par une banque ou avoir une garantie.

C’est le moment pour les organisations de préparer des plans d’attraction de capitaux pour la nouvelle année à venir, avec de nombreux changements de politique visant à éliminer les obstacles au développement des entreprises. L’ économie devrait s’améliorer.

traiphieudoanhnghiep FiinGroup.gif
Le marché des obligations d’entreprises a montré des signes de réchauffement récemment. Photo : FiinGroup

Les géants de l'immobilier entrent en force dans le jeu

Vinhomes Joint Stock Company (VHM), qui fait partie de l'écosystème Vingroup du milliardaire Pham Nhat Vuong, a annoncé le 13 décembre une résolution sur un plan visant à offrir jusqu'à 4 000 milliards de VND d'obligations privées non convertibles d'une durée de 36 mois. Il s’agit d’une obligation garantie. Le 20 novembre, Vinhomes avait émis avec succès 2 000 milliards de VND d'obligations d'une durée de 36 mois.

Vinhomes souhaite attirer des capitaux par le biais d'obligations après que la société a officiellement mis fin à sa plus grande campagne d'achat d'actions du Trésor jamais réalisée en bourse, dépensant environ 11 000 milliards de VND pour acheter près de 247 millions d'actions VHM.

VietJet Air (VJC), présidée par la milliardaire Nguyen Thi Phuong Thao, prévoit d'émettre des obligations privées non convertibles pour lever 2 000 milliards de VND. Obligations non garanties.

De nombreuses autres entreprises ont récemment intensifié leurs émissions d’obligations. La société par actions du groupe Huy Duong vient de lever 900 milliards de VND en émettant des obligations à 60 mois avec un taux d'intérêt de 12,5 %.

Becamex IDC a également émis avec succès 1 080 milliards de VND d'obligations non convertibles, d'une durée de 4 ans, garanties par des actifs, à un taux d'intérêt de 10,7 %/an.

Auparavant, en septembre, Truong Loc Real Estate - lié à Vinhomes - avait levé plus de 1 900 milliards de VND grâce à des obligations. Van Huong Investment and Tourism vient également de mobiliser près de 2 000 milliards de VND en obligations, d'une durée de 36 mois. Nam Long Investment (NLG) a également levé 1 000 milliards de VND.

Les statistiques de l'Association du marché obligataire du Vietnam (VBMA) montrent qu'en novembre, 29 émissions d'obligations d'entreprises privées ont eu lieu, pour une valeur de plus de 24 000 milliards de VND.

Le cumul des 11 mois représente près de 375 000 milliards de VND, dont près de 343 000 milliards de VND d'obligations individuelles. La majorité appartient au groupe bancaire avec près de 270 000 milliards de VND. Le groupe immobilier représente 17% avec près de 64 000 milliards de VND.

Les entreprises immobilières intensifient la mobilisation de capitaux à partir de nombreux canaux, y compris les obligations, pour anticiper en premier lieu le réchauffement et la croissance du marché immobilier, et pour concentrer leurs capitaux sur de nombreux projets en cours tels que Co Loa, Doi Rong, l'île du milliardaire Vu Yen... et d'autres grands projets.

En outre, de nombreuses entreprises utilisent également de l’argent pour gérer les échéances importantes des obligations qui tombent à la fin de cette année, alors que les flux de trésorerie de nombreuses entreprises immobilières sont encore faibles au cours des 9 premiers mois de l’année. Selon le plan d'émission, la majeure partie de l'argent que Nam Long Investment vient de lever à partir d'obligations sera utilisée pour payer le principal et les intérêts de deux lots d'obligations arrivant à échéance.

Selon Mirae Asset Securities, en décembre, environ 39 000 milliards de VND d'obligations arriveront à échéance, dont 7 000 milliards de VND provenant d'entreprises immobilières. Parmi celles-ci, environ 16 obligations provenant de 15 entreprises différentes risquent de ne pas pouvoir être payées à temps et pourraient devoir reporter la date limite de paiement conformément au décret 08/2023/ND-CP. La plupart de ces entreprises opèrent dans le secteur du développement immobilier.

Selon VIS Ratings, la valeur totale des obligations en souffrance sur l'ensemble du marché est d'environ 189 000 milliards de VND d'avril 2022 à novembre 2024. Le secteur de l'énergie a enregistré le taux de défaillance le plus élevé, tandis que le secteur de l'immobilier résidentiel a représenté 60 % du total des obligations en souffrance.

Hung Thinh Land sous le PDG Le Trong Khuong : noyé dans les pertes, dette sur obligations Hung Thinh Land est une grande société immobilière, juste derrière quelques noms comme Vinhomes du milliardaire Pham Nhat Vuong ou Novaland de M. Bui Thanh Nhon. Sous la direction du PDG Le Trong Khuong, l'entreprise a récemment subi des pertes et croule sous la dette obligataire.