La Chine est de retour, les investisseurs étrangers partent en masse, le « miracle

Après des années de mesures strictes pour lutter contre la pandémie de Covid-19, les économistes s'attendent à un boom en Chine.

L'économie chinoise est décevante au cours des six premiers mois de 2023. (Source : Monexsecurities)

Les analystes avaient prédit que 2023 apporterait à la Chine une reprise glorieuse du marché boursier.

Les prévisions de Bank of America indiquent également que même si la récession affectera le reste du monde , la Chine constituera une « exception notable ». La banque s'attend à ce que la croissance de la Chine atteigne son plus haut niveau depuis 17 ans cette année.

Le « miracle » de la croissance est-il terminé ?

Cependant, au cours des six premiers mois de 2023, l’économie chinoise a été décevante. La production industrielle et commerciale a considérablement ralenti. La dette est omniprésente, notamment dans le secteur de la promotion immobilière, qui représente 30 % de l’économie. Le secteur privé, qui devrait être le moteur d’une grande partie de la reprise économique en Chine, est également en proie à des difficultés.

En particulier, les mécanismes qui ont alimenté le « miracle chinois » – une transformation de trois décennies qui a fait du pays une sensation mondiale – se sont effondrés.

Par exemple, le problème de la population. La population chinoise en âge de travailler vieillit et le chômage des jeunes atteint un niveau record. Les données officielles montrent qu'environ 20,4 % des personnes âgées de 16 à 24 ans étaient au chômage en avril 2023. Il s'agit du niveau le plus élevé selon les données officielles depuis 2018.

Pendant ce temps, la bulle du marché immobilier chinois a éclaté. Et en raison du rôle central de l’immobilier dans l’économie, ce processus douloureux pourrait continuer à aspirer l’argent des ménages, des banques et des réseaux gouvernementaux locaux.

De plus, les grands investisseurs abandonnent de toutes leurs forces ce pays autrefois prometteur. Le renforcement du contrôle exercé par le gouvernement chinois sur les entreprises privées a également découragé ces dernières de prendre des risques, tandis que la détérioration des relations avec l’Occident a également réduit les investissements étrangers.

Les données montrent que les investissements directs étrangers (IDE) en Chine ont chuté de 48 % en 2022 pour atteindre seulement 180 milliards de dollars. Dans le même temps, la part des IDE dans le PIB est également tombée à moins de 2 %, contre plus du double du niveau d’il y a dix ans.

En outre, la concurrence pour attirer des capitaux d’investissement avec les pays voisins comme l’Inde et le Vietnam s’intensifie, car les entreprises internationales cherchent à diversifier leurs chaînes d’approvisionnement pour minimiser les risques.

« Les investisseurs ont cherché des opportunités ailleurs dans la région face à la faiblesse économique de la Chine », a déclaré Andrew Tilton, économiste en chef pour l'Asie-Pacifique chez Goldman Sachs, dans une note de recherche. « Le sentiment des investisseurs envers la Chine s’est encore affaibli et, à notre avis, il est à un niveau bas que nous n’avons vu que quelques fois au cours de la dernière décennie. »

Linette Lopez, journaliste principale pour Insider , a également constaté que le commerce est très important pour la Chine à l’heure actuelle. C’est le moment idéal pour stimuler les exportations et attirer les capitaux du monde entier.

Mais les tensions géopolitiques ont incité les États-Unis, principal partenaire commercial de la Chine, à décider de « réduire les risques » pour le pays. De nombreuses entreprises américaines cherchent à délocaliser leurs activités ailleurs. L’année dernière, la Chine représentait 50,7 % des importations américaines en provenance d’Asie, selon le cabinet de conseil en gestion Kearney ; Ce chiffre est en baisse par rapport à plus de 70 % en 2013.

L'économie chinoise est peut-être en train de rouvrir, mais elle ne revient pas nécessairement au travail, selon Leland Miller, fondateur de China Beige Book.

La deuxième économie mondiale acceptera une croissance plus lente. (Source : VCG)

Choisir une faible croissance pour réduire la dette

Au cœur du problème de la Chine se trouve la dette. Pendant de nombreuses années, la croissance du pays est venue des infrastructures et du développement immobilier.

Mais le Wall Street Journal affirme que la deuxième plus grande économie du monde s'appuie sur la dette pour financer tout, depuis les ponts géants jusqu'aux nouveaux immeubles d'appartements.

Les données de la Banque des règlements internationaux (BRI) montrent qu'en septembre 2022, le total des crédits en cours accordés au secteur non financier chinois s'élevait à 49 900 milliards de dollars, soit plus de trois fois plus qu'il y a 10 ans.

En outre, la dette totale de la Chine par rapport au produit intérieur brut (PIB) a atteint 295 % en septembre de l’année dernière, dépassant les 257 % des États-Unis et la moyenne de 258 % des pays de la zone euro.

Pour rembourser leurs dettes, les consommateurs chinois accumulent des liquidités, et beaucoup refusent d’emprunter de l’argent aux banques pour investir.

Les entreprises privées ont également largement bloqué leurs nouveaux investissements, malgré les efforts de Pékin pour encourager les dépenses des entreprises. Les gouvernements locaux réduisent également les dépenses dans tous les domaines, des routes aux salaires des travailleurs, dans le but de garder la dette sous contrôle.

Les entreprises et les gouvernements locaux qui empruntaient auparavant se concentrent désormais sur le remboursement de leurs dettes, ils sont donc moins susceptibles d'injecter de l'argent dans de nouveaux projets, a déclaré Nicholas Borst, directeur de la recherche sur la Chine chez Seafarer Capital Partners. Cela augmentera le taux de croissance du PIB.

Il semble toutefois que la deuxième économie mondiale acceptera une croissance plus lente. Dans le rapport d'activité du gouvernement présenté par le Premier ministre Li Keqiang le 5 mars, la Chine s'est fixé un objectif de croissance économique d'environ 5 % en 2023, l'un des niveaux les plus bas depuis des décennies.

« La politique de la Chine continuera de viser à réduire la dette partout où cela est possible, même si cela signifie ralentir la croissance », a déclaré Arthur Kroeber, associé fondateur du cabinet de conseil en recherche Gavekal Dragonomics.

Le taux de croissance de base de la Chine pourrait chuter à 2-4% au cours de la prochaine décennie, contre 6,2% au cours de la dernière décennie, a-t-il estimé.

« Alors que les investisseurs se tournent vers les améliorations à court terme de la pandémie, ils commenceront à voir qu’à plus long terme, l’économie chinoise a achevé sa transition d’une croissance forte et rapide à une croissance lente et soutenue », a déclaré la journaliste Linette Lopez.

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