Le marché des obligations d'entreprises « avide

Les obligations d’entreprises constituent un canal important de mobilisation de capitaux à moyen et long terme pour les entreprises. Photo : Duc Thanh

Les nouveaux investisseurs institutionnels non bancaires détiennent 10 à 15 % des obligations d'entreprises

M. Le Hong Khang, directeur de l'analyse chez FiinRatings, a déclaré qu'en 2025, les besoins de mobilisation de capitaux des entreprises et de l'économie seront très importants. Les obligations d’entreprises constituent un canal important de mobilisation de capitaux à moyen et long terme pour les entreprises, mais n’ont pas encore attiré une variété d’investisseurs institutionnels.

« Actuellement, le marché des obligations d’entreprises vietnamiennes repose principalement sur les banques commerciales, sans la participation des fonds de pension, des compagnies d’assurance et des fonds communs de placement – des groupes d’investisseurs importants sur les marchés développés », a déclaré M. Khang.

En fait, depuis l’année dernière jusqu’à aujourd’hui, les banques commerciales ont presque dominé l’ensemble du marché des obligations d’entreprises, à la fois dans le « rôle » de vendeur et dans le « rôle » d’acheteur. La participation active des banques a augmenté la taille de ce marché, mais le fait que les banques soient « seules sur le marché » montre que la profondeur du marché doit encore être améliorée.

Selon FiinRatings, dans les pays développés, la participation des investisseurs institutionnels qui ne sont pas des institutions financières est très importante, représentant 40 à 50 % de la taille du marché des obligations d'entreprises, mais au Vietnam, ce chiffre n'est que de 10 à 15 %. Bien que les fonds d’assurance-vie, les fonds d’assurance non-vie, les fonds de pension, etc. de notre pays détiennent jusqu’à 90 milliards de dollars d’actifs au total, le montant du capital participant au marché des obligations d’entreprises est encore faible.

De nombreux fonds d’investissement nationaux et étrangers estiment également que la profondeur du marché obligataire des entreprises vietnamiennes ne s’améliorera que lorsqu’un mécanisme sera mis en place pour attirer ce flux de capitaux.

« Actuellement, les investisseurs particuliers détiennent une part importante d'obligations d'entreprises, tandis que les investisseurs institutionnels en détiennent une faible part, ce qui crée un déséquilibre. En particulier, un segment très important du marché, celui des fonds d'assurance, n'a pas été valorisé. Même le fonds d'investissement de TCBS Securities Company rencontre des difficultés pour investir dans les obligations d'entreprises en raison du manque d'offre. Nous ne pouvons investir que dans les obligations cotées », a déclaré M. Nguyen Tuan Cuong, directeur général adjoint de TCBS Company.

Le marché sera plus diversifié en termes de types d’obligations et d’investisseurs.

Concernant la diversification des produits ainsi que la base d'investisseurs sur le marché obligataire, le représentant de la Commission des valeurs mobilières de l'État a déclaré que les organismes émetteurs doivent proposer davantage de nouveaux produits pour attirer les investisseurs, en particulier les obligations vertes et les obligations cotées. En outre, les fonds d’investissement nationaux doivent également coopérer davantage avec les fonds d’investissement étrangers pour participer au marché obligataire.

Récemment, l'agence de gestion a introduit de nombreuses solutions pour accroître la transparence sur le marché des obligations d'entreprises, supprimer les obstacles à la participation au marché pour les fonds d'investissement et rechercher des politiques pour de nouveaux modèles de fonds d'investissement...

L'émission d'obligations d'entreprise en février 2025 a été presque gelée en raison de l'absence d'émission. Toutefois, les experts affirment qu’il existe trois raisons pour lesquelles les émissions d’obligations d’entreprises continueront de croître positivement en 2025.

Premièrement, les établissements de crédit augmentent les émissions d'obligations pour lever des capitaux à moyen et long terme afin de répondre aux besoins de forte croissance du crédit en 2025 - attendus à 16%, tout en respectant les ratios de sécurité de la Banque d'État. La reprise du marché immobilier et la promotion par le gouvernement de politiques visant à mettre en œuvre le Plan Énergie VIII ont redonné un nouvel élan à l'émission d'obligations immobilières et d'obligations d'énergie renouvelable.

Deuxièmement, le marché a récemment enregistré un certain nombre d’entreprises multisectorielles émettant des obligations à long terme, des obligations avec des notations de crédit indépendantes et des garanties de paiement par des organisations internationales. Cela montre que la confiance des investisseurs reviendra si les obligations sont plus transparentes.

Troisièmement, l’émission d’obligations publiques s’améliorera grâce à de nouvelles réglementations sur les conditions d’émission et les exigences de notation de crédit.

M. Nguyen Quang Thuan, président de FiinRatings, a déclaré que l'entrée en vigueur de la nouvelle réglementation sur l'émission privée et publique d'obligations d'entreprises contribuera à améliorer la qualité et la profondeur du marché des obligations d'entreprises, transformant les obligations d'entreprises en un canal de mobilisation de capitaux à moyen et long terme pour les entreprises.

Continuer à améliorer la qualité des outils de soutien au marché.

- M. Le Hong Khang, directeur de l'analyse chez FiinRatings

Pour que le marché des obligations d’entreprises puisse véritablement jouer son rôle de canal efficace de mobilisation de capitaux pour l’économie, le Vietnam doit continuer à promouvoir les réformes, à élargir la base d’investisseurs et à améliorer la qualité des outils de soutien du marché. Actuellement, les outils de tarification des obligations, les courbes de rendement et les notations de crédit ne sont pas pleinement développés, ce qui entraîne un manque de transparence du marché en matière d’informations sur les risques, limitant ainsi l’accessibilité des grands investisseurs. Cela rend difficile pour les entreprises de lever des capitaux en raison du manque d’investisseurs, et ces derniers n’osent pas investir en raison du manque d’outils pour évaluer et gérer les risques.

Source : https://archive.vietnam.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-khat-tay-choi-lon/