Le ministère des Finances vient de publier la circulaire 68/2024/TT-BTC modifiant et complétant un certain nombre d'articles des circulaires réglementant les transactions sur titres sur le système de négociation de valeurs mobilières ; compensation et règlement des opérations sur titres; Opérations des sociétés de valeurs mobilières et divulgation d'informations sur le marché boursier.
Il s’agit d’une mesure drastique prise par l’agence de gestion pour éliminer progressivement les obstacles liés à l’objectif de revalorisation des titres vietnamiens vers un marché émergent.
En conséquence, à partir du 2 novembre 2024, les investisseurs institutionnels étrangers sont autorisés à acheter des actions sans exiger de fonds suffisants lors de la passation des ordres (Non Pre-funding). Les investisseurs peuvent acheter des titres le jour même (T+0) et payer les jours suivants (T+1/T+2). Dans le même temps, la circulaire 68/2024/TT-BTC stipule également la feuille de route pour la divulgation périodique et irrégulière d'informations en anglais en fonction de l'échelle des sociétés cotées et des sociétés publiques du 1er janvier 2025 au 1er janvier 2028.
Les experts de Mirae Asset Securities Vietnam Joint Stock Company ont déclaré que la politique de non-préfinancement contribue non seulement à réduire les coûts financiers et à accroître la flexibilité pour les investisseurs, mais constitue également un critère important pour faire passer le marché vietnamien au statut de marché émergent selon les normes FTSE Russell.
Selon l'évaluation du FTSE de mars 2024, le Vietnam est actuellement sur la liste de surveillance pour être reclassé dans la catégorie des pays émergents secondaires à partir de septembre 2018. Cependant, sous l’influence de la pandémie de COVID-19, ainsi que de certains critères inadéquats, l’objectif n’a pas été atteint.
Actuellement, le Vietnam est toujours sur la liste de surveillance en tant que pays marginal et devrait être reclassé dans la catégorie des pays émergents secondaires. La réévaluation se poursuivra par le FTSE début octobre 2024 et deux fois en 2025 en mars et septembre.
Dans l'examen de mars 2024 du FTSE, le Vietnam a encore des critères limités pour moderniser le marché, supprimer les obstacles liés aux exigences de marge avant transaction, ainsi qu'améliorer le processus d'ouverture de nouveaux comptes, ce qui devrait entraîner de nombreux changements positifs, qui sont des facteurs de soutien pour atteindre le statut de marché émergent.
Au 17 septembre 2024, la capitalisation de VN-Index a atteint plus de 213 milliards USD, ce qui est assez similaire à celui de plusieurs pays ayant une faible pondération dans le portefeuille de l'indice FTSE Emerging Markets. Par exemple, la capitalisation boursière du Chili devrait atteindre 170 milliards de dollars (juin 2024). Mirae Asset Vietnam estime que le poids du Vietnam dans le panier sera d'environ 0,6 % lorsqu'il sera officiellement ajouté.
Un exemple typique est le Vanguard FTSE Emerging Markets ETF avec une envergure de près de 79 milliards USD. Avec un ratio d’allocation de 0,6%, le Vietnam pourrait débourser environ 474 millions USD. En outre, les capitaux étrangers qui affluent au Vietnam ne proviennent pas seulement de fonds utilisant l'indice FTSE Emerging Markets comme référence, mais également d'autres fonds lorsque le marché est mis à niveau.
Selon les observations de l'équipe d'analyse de Mirae Asset, la plupart des marchés 1 à 2 ans avant la mise à niveau officielle, le marché boursier montre des signes de rebond. Plus précisément, le Qatar a augmenté de plus de 45 % (septembre 2013 - septembre 2014), l'Arabie saoudite a augmenté de plus de 23 % (mars 2017 - mars 2018), la Roumanie a augmenté de plus de 18 % (septembre 2018 - septembre 2019).
M. Tran Duc Anh, directeur de la macroéconomie et de la stratégie d'investissement de KB Securities Vietnam Joint Stock Company (KBSV), a déclaré que la politique de non-préfinancement aidera le marché boursier vietnamien à se rapprocher de l'objectif de devenir un marché émergent secondaire selon les normes du FTSE Russell. Il est prévu que le Vietnam soit officiellement mis à niveau au cours de la période d’évaluation de mars 2025 ou de septembre 2025.
Si FTSE Russell approuve son intégration dans le groupe des marchés émergents secondaires, KBSV estime que la proportion du marché vietnamien sera d'environ 0,7 à 1 % dans le panier de l'indice FTSE Emerging. Cela pourrait attirer entre 800 millions et 1 milliard de dollars de nouveaux capitaux d’investissement provenant des ETF.
Plus important encore, les améliorations du marché boursier s’accompagnent souvent d’une transparence accrue et de processus réglementaires, créant ainsi un environnement d’investissement plus sûr et plus fiable.
Selon M. Ketut Ariadi Kusuma, expert principal du secteur financier de la Banque mondiale (BM), de nombreux investisseurs étrangers sont intéressés et souhaitent investir dans le marché boursier vietnamien, en raison de sa forte croissance économique. Cependant, le Vietnam étant encore un marché frontière, les investisseurs institutionnels internationaux n’investissent généralement que dans les marchés émergents ou développés.
Par conséquent, les récentes réformes du Vietnam visant à supprimer les exigences de marge avant négociation, à améliorer l'offre de capitaux propres dans les limites de propriété étrangère et à améliorer l'accès à l'information sont importantes pour évoluer vers le statut de marché émergent.
La Banque mondiale estime que si le marché boursier vietnamien est reclassé au rang de marché émergent par MSCI et FTSE Russell, un afflux net de capitaux de 5 milliards de dollars affluera sur le marché boursier vietnamien, car le portefeuille mondial des marchés émergents sera réaffecté au Vietnam après la reclassification. Les entrées pourraient même atteindre 25 milliards de dollars d’ici 2030, si les réformes fortes se poursuivent et si l’environnement d’investissement mondial reste sain.
Toutefois, selon M. Tran Duc Anh, directeur de la macroéconomie et de la stratégie d'investissement chez KBSV, à l'heure actuelle, cette politique n'aura pas trop d'impact sur l'inversion des flux de capitaux étrangers, car le principal facteur attractif pour les investisseurs étrangers est que le Vietnam est classé parmi les marchés émergents par MSCI, si l'on considère l'ampleur des fonds qui surveillent les deux indices.
« Cependant, combinée à d'autres facteurs tels que la baisse des taux d'intérêt de la Fed (qui favorise les flux de trésorerie positifs vers les marchés émergents, dont le Vietnam), la valorisation du marché boursier vietnamien reste relativement attractive. « Les flux de capitaux étrangers devraient donc évoluer de manière plus équilibrée au cours des derniers mois de l'année et pourraient revenir à des achats nets dans un scénario positif », a déclaré M. Tran Duc Anh.
Selon KBSV, le secteur des valeurs mobilières sera le premier groupe à bénéficier du non-préfinancement. Cependant, cette information se reflète désormais dans le prix. De plus, le niveau de réflexion sur les résultats commerciaux ne sera pas trop important au début, car les frais de transaction des investisseurs étrangers représentent une très faible proportion dans la plupart des sociétés de valeurs mobilières. Toutefois, à long terme, l’adoption du préfinancement et la mise à niveau auront certainement des impacts positifs sur les entreprises du secteur.
En outre, certaines sociétés de valeurs mobilières s'attendent également à ce que les actions du portefeuille actuel du FTSE bénéficient du succès de la mise à niveau. Tels que HPG, VIC, VNM, VCB, SSI...
Selon VNA
Source : https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/them-chinh-sach-giup-chung-khoan-viet-tien-gan-den-muc-tieu-nang-hang/20240920071834022
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