Pourquoi la baisse des taux de la Fed affecte-t-elle le marché de l’or ?

Les prix mondiaux de l'or ont stagné alors que les investisseurs attendaient avec impatience la prochaine décision de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (FED). La baisse des taux d'intérêt de la Fed a non seulement attiré l'attention aux États-Unis, mais les investisseurs mondiaux se sont également intéressés à cette décision.

L’ampleur de la première baisse et le niveau global d’assouplissement restent sujets à débat, tandis que les prochaines élections américaines constituent un autre facteur de complication pour les investisseurs et les banquiers centraux mondiaux qui se tournent vers la Fed pour obtenir des conseils et espèrent un « atterrissage en douceur » de l’économie, c’est-à-dire une baisse de l’inflation mais pas une récession.

Le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell. Photo : Reuters

« Nous ne savons pas encore à quoi ressemblera ce cycle – s’il ressemblera à celui de 1995, avec une baisse de seulement 75 points de base, ou à celui de 2007-2008, avec une baisse de 500 points de base », a déclaré Kenneth Broux, responsable de la recherche sur les entreprises, les changes et les taux d’intérêt chez Société Générale.

Voici quelques points saillants pour les marchés mondiaux :

Prix ​​de l'or avantage

Dans le secteur des matières premières, les métaux précieux et les métaux de base comme le cuivre bénéficieront de la baisse des taux de la Fed. Pour cet article, les perspectives de demande et un « atterrissage en douceur » sont essentiels.

Des taux d’intérêt plus bas et un dollar plus faible, qui non seulement réduisent le coût d’opportunité de la détention de métaux, mais rendent également l’achat de métaux moins cher pour ceux qui utilisent d’autres devises, pourraient stimuler la croissance.

La baisse des taux d’intérêt entraînera une hausse des prix de l’or. Photo : PC

« Les taux d'intérêt élevés constituent un obstacle majeur pour les métaux de base, provoquant d'importantes distorsions négatives de la demande physique en raison des ventes de stocks et exerçant une pression sur les segments de demande finale à forte intensité de capital », a déclaré Ehsan Khoman de MUFG.

Lorsque l’événement se produit réellement, c’est-à-dire que le prix de l’or atteint le niveau élevé prévu, ils le vendent pour réaliser un profit (vendre la vérité). En d’autres termes, les prix de l’or pourraient ne pas maintenir des niveaux records très longtemps si les spéculateurs décident de se débarrasser de leurs avoirs lorsque les prix atteignent le pic souhaité.

Outre les métaux précieux, les métaux de base comme le cuivre en ont également bénéficié. Des taux d’intérêt plus bas et un dollar américain potentiellement légèrement plus faible rendent le coût d’achat des métaux moins cher, ce qui contribue à stimuler la demande. « Les taux d’intérêt élevés constituent un obstacle majeur pour les métaux de base, exerçant une pression considérable sur la demande », a déclaré Ehsan Khoman.

Reprise du marché boursier

Récemment, les inquiétudes concernant la croissance ont ralenti la dynamique haussière des marchés boursiers mondiaux. Les marchés boursiers ont chuté de plus de 6 % au cours des trois premiers jours d'août 2024, suite à la faiblesse des données sur l'emploi aux États-Unis.

Toutefois, le marché se redressera si la baisse des taux d’intérêt américains stimule l’activité économique et évite une récession.

Les marchés boursiers ont toujours été volatils après la première baisse des taux de la banque centrale, a déclaré Emmanuel Cau, responsable de la stratégie actions européennes chez Barclays, soulevant des doutes sur la justification de cette décision.

Mais s’il y a une baisse qui n’est pas accompagnée d’une récession, le marché a tendance à remonter. Barclays a déclaré que les secteurs qui bénéficieront des faibles taux d'intérêt sont l'immobilier et les services publics.

L’atterrissage en douceur de l’économie américaine profite également aux marchés asiatiques car il crée un environnement plus stable pour les autres économies. L'indice japonais Nikkei 225 a chuté de plus de 10 % depuis son record de juillet 2024 en raison du yen et de la hausse des taux d'intérêt au Japon.

Le dollar américain ne devrait pas chuter profondément.

Les économies pourraient être déçues par la hausse de la valeur de leurs monnaies en raison de l’affaiblissement du dollar américain alors que les États-Unis réduisent leurs taux d’intérêt. JPMorgan souligne que lors de trois des quatre derniers cycles d’assouplissement quantitatif, le dollar s’est en réalité renforcé.

Parce que les perspectives du dollar américain dépendent en grande partie de la corrélation comparative entre les taux d’intérêt américains et les taux d’intérêt d’autres pays. Si les taux d’intérêt aux États-Unis sont plus élevés que dans d’autres pays, le dollar devient généralement plus attractif pour les investisseurs et vice versa.

La baisse des taux d’intérêt américains affaiblira davantage le dollar. Photo : Reuters

Le yen et le franc suisse sont considérés comme des devises refuges. Toutefois, selon une enquête de Reuters, l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et ces deux pays pourrait être réduit de moitié d'ici la fin de 2025. Cela signifie que ces deux devises pourraient devenir moins attractives, ce qui inciterait les investisseurs à continuer d'envisager de détenir des dollars américains.

La livre sterling (GBP) et le dollar australien n'ont peut-être qu'un différentiel de taux d'intérêt relativement faible, ce qui signifie que même si les taux d'intérêt dans les deux pays sont légèrement plus élevés qu'aux États-Unis, ils ne sont pas suffisamment importants pour rendre les deux devises nettement plus attractives que l'USD. Le dollar américain continuera donc d’être attractif pour les investisseurs internationaux, à moins que les États-Unis n’aient des taux d’intérêt très bas.

Dans ce contexte, les économies asiatiques ont été « en avance sur le marché » en anticipant une baisse des taux américains, ce qui a conduit de nombreuses devises telles que le won sud-coréen, le baht thaïlandais et le ringgit malaisien à s’apprécier en juillet et août. Le yuan a également récupéré sa dépréciation de l’année dernière par rapport au dollar américain. Cela montre que les marchés asiatiques ont réagi positivement aux attentes d’une baisse des taux d’intérêt américains, augmentant la valeur de leurs devises par rapport au dollar américain.

Les banques centrales « leaders » dans la baisse des taux d'intérêt

Au printemps, lorsque l’inflation américaine a été plus élevée que prévu, des inquiétudes ont surgi quant à la possibilité que la Fed maintienne ses taux d’intérêt inchangés toute l’année. Dans ce scénario, des institutions comme la Banque centrale européenne (BCE) ou la Banque du Canada auraient du mal à choisir entre baisser ou non les taux d’intérêt afin de stimuler l’économie.

Mais désormais, la décision de la Fed permet aux banques centrales des autres pays développés d’envisager plus facilement leur politique monétaire. Les traders prédisent que d’autres banques centrales suivront la Fed. Toutefois, la BCE et la Banque d’Angleterre devraient probablement réduire leurs taux moins que la Fed, car elles restent méfiantes face à l’inflation.

En outre, le marché obligataire mondial en bénéficie également, car il suit généralement les obligations du Trésor américain. Les rendements des obligations d'État américaines, allemandes et britanniques se dirigent tous vers leur première baisse trimestrielle depuis fin 2023, alors que la Fed se rapproche d'une baisse des taux directeurs le 18 septembre. Cela signifie que les prix des obligations augmentent.

En outre, la baisse des taux d’intérêt aux États-Unis pourrait donner aux banques centrales des marchés émergents davantage de marge de manœuvre pour s’adapter et soutenir la croissance nationale. Parce que la pression pour maintenir les taux d’intérêt élevés afin d’empêcher les sorties de capitaux et de protéger le taux de change sera plus faible lorsque les États-Unis baisseront leurs taux d’intérêt.

À partir de là, ils peuvent réduire les taux d’intérêt pour stimuler la consommation intérieure et l’investissement. Près de la moitié des 18 marchés émergents étudiés par Reuters L'organisme de surveillance a commencé à réduire les taux d'intérêt au cours de ce cycle, mené par les pays d'Amérique latine et d'Europe.

Cependant, la volatilité et l’incertitude entourant l’élection présidentielle américaine constituent un défi. Mme Trang Nguyen, responsable de la stratégie de crédit des marchés émergents mondiaux chez BNP Paribas, a estimé que l'élection aurait un impact important, compliquant réellement le cycle de réduction des taux d'intérêt. « Nous pourrions voir des actions plus spécifiques de la part des banques centrales autour de cet événement », a-t-elle prédit.

Source : https://congthuong.vn/tai-sao-viec-cat-giam-lai-suat-cua-fed-lai-anh-huong-den-thi-truong-vang-346711.html