La liquidité des marchés boursiers au troisième trimestre 2024 est sombre - Photo : QUANG DINH
Selon les données de Fiintrade, les prêts sur marge en cours ont atteint plus de 228 000 milliards de VND, en hausse de 4 % par rapport au trimestre précédent. Le ratio d'endettement reste élevé, avec une dette sur marge sur la capitalisation boursière totale de 9,2 %.
Le barème de prêt de titres le plus élevé jamais atteint
L'ampleur de la dette en souffrance a dépassé le record établi au deuxième trimestre 2024 (près de 219 000 milliards de VND). Même lorsque l'indice VN a atteint un pic historique de 1 500, la marge n'était que de près de 185 000 milliards de VND (trimestre 1-2022).
Il faut noter que les prêts en cours atteignent continuellement de nouveaux sommets, mais cela n’aide pas le marché à être dynamique. La liquidité au troisième trimestre de cette année a été « lente » et les investisseurs individuels ont réduit leurs achats nets, dans un contexte de ventes nettes féroces des investisseurs étrangers.
La taille des prêts sur l’ensemble du marché a augmenté, mais pas de manière uniforme entre les sociétés de valeurs mobilières. La course aux prêts sur marge a vu de nombreux noms émerger avec une vitesse « impressionnante ».
Comme Vietcap (VCI), une société de valeurs mobilières présidée par Mme Nguyen Thanh Phuong, vient d'entrer dans le « top » des entreprises avec des prêts en cours dépassant les 10 000 milliards de VND.
Le rapport financier montre que les prêts et créances de Vietcap à la fin du troisième trimestre 2024 ont atteint 10 111 milliards de VND, dont les prêts sur marge ont atteint 9 950 milliards de VND, soit une augmentation de près de 27% par rapport au début de l'année, mais une augmentation de 77% sur la même période.
La dette sur marge a également augmenté de manière inattendue dans certaines petites sociétés de valeurs mobilières telles que DNSE (DSE), KAFI et Lien Viet Securities.
Sur ce total, les prêts en cours du DNSE ont atteint 4 102 milliards de VND, soit une hausse de 65 % par rapport au début de l'année. Le solde des prêts sur marge de LPBank Securities est également passé de 504 milliards de VND au deuxième trimestre 2024 à 3 004 milliards de VND à la fin du troisième trimestre. Après seulement 3 mois, cette société de valeurs mobilières a investi environ 2 500 milliards de VND dans des prêts.
L'augmentation des titres Kafi est encore plus « étonnante », alors que le total des prêts en cours a atteint 4 679 milliards de VND, soit 4,3 fois plus qu'au début de l'année.
Kafi était auparavant une entreprise médiocre et souvent déficitaire. Cependant, depuis fin 2021, la situation des affaires a commencé à beaucoup changer lorsqu'un actionnaire majeur est lié à VIB.
Marge record, liquidité «faible»
Conformément à la réglementation, le total des prêts sur marge en cours d'une société de valeurs mobilières ne doit pas dépasser 200 % de ses capitaux propres. Actuellement, le ratio de la dette sur marge par rapport au total des capitaux propres du marché est inférieur à 2 fois, ce qui reste généralement un seuil sûr.
Cependant, les valeurs des prêts sur marge ont continué de battre le record établi, mais la liquidité du marché au troisième trimestre 2024 est restée assez lente. Durant les trois mois de juillet à septembre, la valeur totale des transactions sur le marché a diminué de manière consécutive.
Il est à noter que le groupe d'individus a également réduit ses achats nets, voire ses ventes nettes en août et en septembre. Les données de FiinTrade montrent également que le solde des dépôts des investisseurs en attente de transactions a diminué pour le deuxième trimestre consécutif, malgré le fait que le nombre de comptes nouvellement ouverts ait maintenu une forte augmentation.
S'adressant à Tuoi Tre Online , M. Bui Van Huy, directeur de la succursale de DSC Securities à Ho Chi Minh-Ville, a déclaré que l'augmentation de la dette en cours était principalement due aux « transactions », ou prêts négociés.
Expliquant plus clairement cette forme, M. Huy a déclaré que les grands investisseurs et les principaux actionnaires des entreprises empruntent en hypothéquant leurs actions.
« L'avantage est que le taux d'intérêt est relativement bas et que les procédures sont faciles pour de nombreuses entreprises par rapport aux prêts bancaires. Les prêts sur marge ne nécessitent que d'hypothéquer les actions du portefeuille de prêts de la société de titres », a déclaré M. Huy, ajoutant que lorsqu'elles empruntent auprès des banques, de nombreuses entreprises ne sont pas éligibles aux prêts, ont dépassé leurs limites de crédit ou ont besoin de garanties...
Concernant les risques, M. Huy a analysé que lorsqu'il y a de grandes fluctuations, cela peut provoquer des « appels de marge » croisés comme en 2022.
« Pendant ce temps, les investisseurs individuels limitent l'utilisation de la marge lorsqu'ils constatent un manque d'opportunités sur le marché », a commenté M. Huy, ce qui rend la liquidité du marché faible.
M. Huy a également déclaré que la capacité à fournir des marges est encore assez importante car une série de sociétés de valeurs mobilières ont récemment augmenté leur capital.
Source : https://tuoitre.vn/la-ky-tien-cho-vay-choi-chung-khoan-nhieu-ki-luc-nhung-thanh-khoan-teo-top-2024102212543628.htm
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