Quels sont les scénarios pour les devises d’Asie du Sud-Est lorsque l’USD éclatera en 2025 ?

Le second mandat de Donald Trump devrait avoir un impact significatif sur les devises du monde entier. Alors, à quel scénario les devises d’Asie du Sud-Est seront-elles confrontées si le billet vert se renforce en 2025 ?

Le pouvoir du dollar américain

Le compte rendu de la réunion des 17 et 18 décembre 2024 des responsables de la Réserve fédérale américaine (Fed) a montré qu'ils s'attendaient à ralentir le rythme des baisses des taux d'intérêt en 2025, en raison des inquiétudes concernant une inflation constamment élevée et d'autres changements de politique potentiels. Des taux d’intérêt relativement élevés créeront une dynamique de hausse du dollar américain.

Depuis que M. Trump a remporté l’élection en novembre dernier, le dollar américain connaît une hausse soutenue. L'indice USD (DXY) a augmenté de manière significative d'environ 8 % au cours du dernier trimestre 2024, passant d'environ 100 début octobre 2024 au niveau actuel d'environ 108.

En termes de politique, la nouvelle administration Trump 2.0 est susceptible de prolonger les réductions d’impôts et d’augmenter les tarifs douaniers sur les biens importés de Chine, du Canada et du Mexique... Cela entraînera une augmentation des coûts des biens et des services aux États-Unis.

CNA (Singapour) a analysé que l'augmentation progressive des tarifs douaniers aux États-Unis pourrait ajouter 0,3 point de pourcentage à l'indice des prix à la consommation (IPC) en 2025. Cependant, dans un scénario plus pessimiste, une augmentation immédiate des tarifs après l'entrée en fonction de M. Trump le 20 janvier pourrait entraîner une augmentation de l'IPC américain d'au moins 0,5 point de pourcentage.

En bref, les politiques de M. Trump pourraient raviver l’inflation aux États-Unis. Cela a freiné les progrès vers l’objectif d’inflation à long terme de 2 % fixé par la Fed. Par conséquent, le risque d’inflation croissant signifie que la Fed « ralentira » les baisses de taux en 2025.

Les prévisions actualisées de la Fed n'impliquent désormais que deux baisses de taux pour 2025, contre quatre auparavant. Le président de la Fed, Jerome Powell, a averti que « le rythme plus lent des réductions attendues… reflète les attentes d’une inflation plus élevée ».

Les perspectives du yuan

Pour la Chine, les perspectives économiques pour 2025 restent sombres. Malgré un plan de relance massif à partir de septembre 2025, la restructuration de la dette du secteur immobilier chinois reste difficile, car la consommation de détail intérieure n'a pas encore repris de manière significative.

Les économistes s’inquiètent également des tarifs douaniers que M. Trump s’apprête à imposer à la Chine. En conséquence, la CNA a abaissé ses prévisions concernant le produit intérieur brut (PIB) de la Chine en 2025 de 0,3 point de pourcentage à 4,3 %.

Reconnaissant les difficultés qui frappent l’économie chinoise, les autorités ont suggéré que Pékin poursuive une politique monétaire souple pour soutenir l’économie. En conséquence, la CNA s'attend à ce que le renminbi (RMB) continue de s'affaiblir par rapport au dollar américain, passant de 7,3 RMB/USD actuellement à 7,6 RMB/USD d'ici le troisième trimestre 2025.

Monnaies d'Asie du Sud-Est

D'ici 2025, les économies des pays membres de l'Association des nations de l'Asie du Sud-Est (ASEAN) seront affectées par les prochains tarifs douaniers américains et la situation économique de la Chine.

Durant le premier mandat de M. Trump, lorsque des droits de douane élevés ont été imposés sur les importations en provenance de Chine début 2018, les exportations de l’ASEAN ont chuté pendant les deux années suivantes. Compte tenu de l’importance du commerce pour l’ASEAN, la baisse des exportations a entraîné un affaiblissement des monnaies locales.

L'histoire risque de se répéter en 2025. Par conséquent, la CNA prédit qu'en 2025, les devises de l'ASEAN pourraient tomber dans un état de faiblesse, notamment le ringgit malaisien, le baht thaïlandais, la roupie indonésienne et le dollar de Singapour.

Dans un scénario où le CNY continue de s'affaiblir à 8,0 CNY/USD, cela pourrait déclencher une dévaluation de la monnaie dans toute l'ASEAN.

Cependant, l’ASEAN peut s’attendre à quelques couleurs économiques brillantes en 2025. Parmi ces points positifs, on peut citer de forts flux d’investissements directs étrangers en provenance des États-Unis et de la Chine vers l’ASEAN, un commerce intrarégional robuste, des réserves record des banques centrales, des dépenses intérieures dynamiques et un tourisme régional dynamique.

Les monnaies de l’ASEAN pourraient s’affaiblir en 2025, mais il existe un soutien monétaire et budgétaire suffisant pour atténuer toute volatilité perturbatrice, tout en renforçant le statut de valeur refuge des économies régionales.

Dans l’ensemble, le contexte mondial en 2025 est celui d’un dollar américain plus fort, tandis que le yuan risque de s’affaiblir davantage. Par conséquent, le dollar de Singapour, ainsi que de nombreuses devises de l’ASEAN, se préparent à un scénario d’affaiblissement tout au long de 2025. Compte tenu des risques et de la volatilité accrus en 2025, les investisseurs et les entreprises devraient se protéger contre la force du dollar américain et limiter les emprunts dans cette devise.

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