Deux rivaux augmentent leur « démonstration » de force, mais la position du dollar reste « aussi solide qu'un roc », pourquoi ?

Ces dernières années, l’euro et le yuan chinois (CNY) sont apparus comme des rivaux potentiels à la domination du dollar américain.

L'USD continuera de conserver une forte avance malgré la présence croissante de l'EUR et du CNY. (Graphique : Global Times)

Le dollar américain occupe depuis longtemps la position de monnaie dominante dans le monde. Cela est principalement dû à la taille et à la stabilité énormes de l’économie américaine ainsi qu’à la liquidité inégalée de ses marchés financiers. Ces facteurs ont renforcé la domination du dollar dans le commerce et la finance internationaux, l’économie américaine étant évaluée à plus de 25 000 milliards de dollars.

Deux rivaux de l'USD

Cependant, ces dernières années, deux autres devises, l'euro et le yuan chinois, sont apparues comme des rivaux potentiels à la domination du dollar américain.

L’euro – soutenu par le cadre institutionnel solide de la zone euro – offre une stabilité politique et un pouvoir monétaire solide. Ces caractéristiques font de l’euro un candidat attractif pour le statut de monnaie de réserve mondiale.

Cependant, la fragmentation structurelle et politique de l’Union européenne (UE) et les politiques budgétaires divergentes entre les États membres ont miné la crédibilité de l’euro en tant qu’actif de réserve mondial.

En 2023, l’euro ne représentera que 21 % des réserves de change mondiales contre 58 % pour le dollar américain. Même avec l’émission de 400 milliards d’euros (447 milliards de dollars) d’obligations garanties conjointement pendant la crise du Covid-19, la zone euro manque toujours de marchés de la dette profonds et liquides nécessaires pour renforcer le statut de l’euro en tant que monnaie de réserve.

Du côté de la Chine, la croissance économique rapide et son rôle croissant dans le commerce mondial ont considérablement renforcé la position mondiale du RMB.

Selon la Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication (SWIFT), en 2023, le RMB représentera 3,71 % de la valeur des paiements mondiaux. La part des paiements de financement commercial en RMB a doublé, passant de 4 % en 2022 à 8 % en 2024.

Ces avancées, alimentées par la deuxième puissance économique mondiale, positionnent le yuan comme une monnaie de réserve mondiale potentielle.

Mais il est indéniable que le RMB est toujours confronté à des obstacles importants qui empêchent d’autres pays de l’utiliser comme monnaie de réserve, notamment des contrôles stricts des capitaux.

NDT « domine les ondes », renforçant involontairement le rôle de l'USD

Les discussions récentes ont mis en évidence des changements potentiels qui pourraient avoir un impact sur la demande d’alternatives en USD.

Par exemple, les marchés émergents pourraient commencer à émettre davantage de dette dans les devises de leurs partenaires commerciaux, comme la Chine.

L'année dernière, le marché obligataire chinois Panda a connu une croissance record, les émetteurs étrangers ayant levé plus de 15,3 milliards de dollars d'obligations libellées en yuans, contre 12,4 milliards de dollars en 2022. Cette forte croissance témoigne d'une confiance croissante dans le yuan en tant que monnaie de financement, renforçant potentiellement son statut de monnaie de réserve.

Dans le même temps, la deuxième plus grande économie du monde a également déployé de nombreux efforts pour promouvoir sa monnaie nationale afin qu’elle devienne une monnaie mondiale.

Parmi les exemples typiques, on peut citer la mise en place du système de paiement interbancaire transfrontalier (CIPS) en 2015 et le développement du yuan numérique (e-CNY).

Ces initiatives visent à réduire la dépendance aux systèmes financiers dominés par les États-Unis, comme SWIFT, et à accroître la portée mondiale du yuan.

L'année dernière, le marché obligataire chinois Panda a connu une croissance record, les émetteurs étrangers ayant levé plus de 15,3 milliards de dollars en obligations libellées en yuans. (Source : Medium)

Cependant, malgré les efforts mentionnés ci-dessus, la proportion du NDT dans les réserves mondiales reste très faible, seulement 3 % contre 58 % du dollar américain.

En outre, l’introduction de monnaies numériques de banque centrale (MNBC) pourrait remodeler le paysage monétaire mondial.

La domination de l'USD dans les échanges DeFi (finance décentralisée), où 99 % des stablecoins (crypto-monnaies indexées sur un actif stable) sont indexés sur l'USD, montre que l'expansion de toute monnaie numérique est susceptible de renforcer le rôle de l'USD.

Un dollar américain solide

L'USD continuera de conserver une forte avance malgré la présence croissante de l'EUR et du CNY.

La stabilité et la liquidité du billet vert, combinées à l'influence géopolitique des États-Unis - soutenue par son budget militaire de 877 milliards de dollars - ont assuré la domination continue du dollar.

Dans le même temps, l’euro est confronté à des obstacles importants en raison de la fragmentation politique de l’UE et des politiques budgétaires divergentes entre les États membres. Ces éléments compromettent la crédibilité de l’euro en tant que monnaie de réserve mondiale, malgré sa part relativement importante dans les réserves mondiales.

Les facteurs géopolitiques jouent également un rôle important dans le maintien de la domination du dollar américain.

La position du dollar américain est renforcée par la suprématie politique et militaire de la plus grande économie mondiale, ainsi que par le pouvoir de sanction inégalé du dollar américain. Les pays qui dépendent de la monnaie pour le commerce international et les transactions financières sont susceptibles d’aligner leurs politiques sur les intérêts américains, renforçant ainsi davantage le rôle central du dollar dans le système financier mondial.

Bien que l’euro et le yuan aient fait des progrès significatifs dans le commerce et la finance mondiale, ils sont encore loin d’être des alternatives crédibles au statut de principale monnaie de réserve mondiale. Les défis structurels et politiques auxquels sont confrontées les deux monnaies suggèrent que le dollar continuera à dominer dans un avenir prévisible.

Source : https://baoquocte.vn/hai-doi-thu-tang-cuong-pho-suc-manh-vi-the-usd-van-vung-nhu-thach-ban-vi-sao-vay-290286.html