À la recherche d'un canal d'investissement

Récemment, M. Nguyen Van Tam du 2e arrondissement de Ho Chi Minh-Ville est à la recherche d'un meilleur canal d'investissement. Il a étudié les obligations d’entreprises, dont les rendements sont bien supérieurs aux intérêts des dépôts bancaires. Ce qui intéresse M. Tam, c’est de trouver une grande entreprise stable avec un faible risque de faillite dans les 5 prochaines années, avec un flux de trésorerie stable pour payer les intérêts et le principal des obligations.

M. Tam est un investisseur sur le marché immobilier et a remporté de gros succès dans ce domaine.

Au cours des 10 dernières années, M. Tam a gagné beaucoup d'argent grâce à des terrains dans certains quartiers privilégiés de Saigon tels que Thao Dien, Thu Thiem,... Plus tard, il a également gagné beaucoup d'argent grâce aux actions, puis a investi dans quelques terrains près de l'aéroport de Long Thanh et dans le district 9 en face du Grand Parc de Vinhomes... en plus d'avoir une somme d'argent relativement importante déposée à la banque lorsque les taux d'intérêt étaient encore élevés pour prendre une retraite anticipée.

Ces derniers temps, les taux d'intérêt bancaires sont assez bas, cet investisseur pense revenir en bourse mais après avoir essayé plusieurs fois et fait de mauvaises prédictions, il n'ose pas prendre le risque.

Récemment, de nombreux investisseurs ont rencontré des difficultés car les canaux d’investissement sont devenus imprévisibles. Après avoir atteint un pic historique de 92,5 millions de VND/tael le 10 mai, le prix des lingots d'or SJC a diminué de 15 millions de VND par tael, pour atteindre moins de 77 millions de VND/tael selon le prix de vente de quatre banques commerciales publiques.

La chute rapide des prix de l’or a ralenti les activités d’investissement et de thésaurisation. De plus, acheter de l’or est également difficile si vous souhaitez acheter en grande quantité. Il existe de nombreuses réglementations limitant l’achat et la vente d’or, et le gouvernement pourrait bientôt imposer des taxes.

Les taux d’intérêt bancaires ont été légèrement relevés mais restent bas, généralement inférieurs à 5 % par an.

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Le marché des obligations d’entreprises est moins morose. Photo : CP

Pendant ce temps, les prix de l’immobilier augmentent dans de nombreuses régions. M. Tam a décidé de se tourner vers les banlieues de Hanoi , où la densité de population est très élevée et où les prix risquent d'augmenter à long terme. Cependant, depuis le début de l'année, le prix des appartements et de l'immobilier a fortement augmenté ici, de 20 à 50 %. Dans certains endroits en dehors du Ring Road 3, les prix des villas peuvent atteindre 1 milliard de VND/m2, 500 m2 coûtent plus de 500 milliards de VND, soit l'équivalent d'un terrain dans le vieux quartier.

Les prix des terrains à Da Nang sont également élevés, mais les perspectives sont moins brillantes. À Ho Chi Minh-Ville, le marché immobilier serait plutôt calme.

En fait, le nombre d'investisseurs individuels qui souhaitent investir dans des obligations d'entreprises n'est pas très élevé après des incidents tels que Tan Hoang Minh, Van Thinh Phat,... La réglementation sur les investisseurs professionnels est également assez stricte.

Le marché des obligations d’entreprises présente toutefois des signaux plus positifs dans un contexte de manque de canaux d’investissement attractifs.

Obligations d'entreprises : plus positives, mais avec des risques potentiels

Récemment, selon la Bourse de Hanoi (HNX), de nombreuses entreprises ont signalé avoir émis avec succès des obligations.

Le 31 mai, la chaîne de services de prêts hypothécaires F88 a émis avec succès son troisième lot d'obligations depuis le début de 2024, d'une durée d'un an, collectant un total de 3 tranches de 150 milliards de VND avec un taux d'intérêt de 11 à 11,5 %/an.

Auparavant, à la mi-mai, Vingroup Corporation (VIC) du milliardaire Pham Nhat Vuong avait émis avec succès un lot d'obligations de 2 000 milliards de VND, d'une durée de 24 mois et d'un taux d'intérêt de 12,5 %/an. En moins de deux mois, Vingroup a achevé son plan visant à lever 8 000 milliards de VND d'obligations, à travers quatre émissions. Vinhomes JSC (VHM) possède également un lot d'obligations d'une valeur de 2 000 milliards de VND, d'une durée de 2 ans et d'un taux d'intérêt de 12 %...

On ne sait pas encore comment se dérouleront les émissions d’obligations d’entreprises en 2024, mais le gouvernement est très intéressé par ce canal de mobilisation de capitaux pour aider l’économie à se développer de manière plus durable à long terme. En 2023, la valeur des obligations d’entreprises immobilières émises a augmenté de plus de 40 % par rapport à 2022.

Au cours des cinq premiers mois de 2024, selon l'Association du marché obligataire du Vietnam (VBMA), la valeur totale des émissions d'obligations d'entreprises a augmenté de 71 % par rapport à la même période, pour atteindre près de 60 000 milliards de VND. Les émissions publiques ont atteint près de 8 900 milliards de VND, le reste étant des émissions privées.

On constate que le canal des obligations d’entreprises a récemment attiré à nouveau l’attention des investisseurs, y compris des investisseurs individuels professionnels. Le taux d’intérêt de 11 à 12 % par an, soit plus de deux fois supérieur à celui de l’épargne bancaire, est vraiment attractif pour de nombreuses personnes. Le marché boursier est toujours assez morose, oscillant toujours autour du seuil de 1 200 à 1 300 points.

Il est normal que l’argent se déplace des zones à faible rendement vers les zones à rendement élevé. En Chine, depuis le début de l’année, les gens ont massivement retiré leur argent des banques et se sont tournés vers les investissements dans les obligations d’entreprises et les produits de gestion d’actifs.

Au Vietnam, la circulation des flux monétaires est beaucoup plus lente après les chocs mentionnés ci-dessus. Après une année florissante en 2021, la confiance dans le marché des obligations d’entreprises est ébranlée. Le gouvernement a pris de nombreuses mesures pour relancer ce marché.

Cependant, le marché des obligations d’entreprises présente encore de nombreux risques potentiels. Récemment, les principaux émetteurs d’obligations ont été les banques et les sociétés immobilières. De nombreuses entreprises immobilières sont toujours confrontées à des difficultés et doivent faire face à un grand nombre d’obligations arrivant à échéance cette année.

Selon le ministère des Finances, les obligations immobilières en circulation s'élèvent à plus de 351 000 milliards de VND. En 2024, 92 entreprises immobilières auront des obligations d'entreprise arrivant à échéance, avec une dette totale arrivant à échéance de plus de 99 500 milliards de VND. De nombreux géants de l'immobilier ont d'importantes dettes obligataires telles que : TNR Holdings Vietnam environ 9 300 milliards de VND, Hano-vid Real Estate JSC environ 9 500 milliards de VND, Novaland 6 500 milliards de VND...

Selon FiinRatings, la pression de remboursement de la dette sur les émetteurs immobiliers en 2024 et 2025 est assez importante, en particulier pour les obligations avec des paiements principal/intérêts différés avec des dates d'échéance initiales en 2022 et 2023 et restructurées pour un maximum de 2 ans conformément au décret 08/2023. Des défis subsistent car le marché ne s’est pas encore complètement rétabli et les changements de politique ont pris un certain retard, ce qui fait que les entreprises ne sont pas en mesure d’organiser les flux de trésorerie nécessaires au remboursement de leurs dettes.

M. Nguyen Quang Thuan, directeur général de FiinRatings, a déclaré précédemment que le marché des obligations d'entreprises est toujours confronté à de nombreuses difficultés. L’ampleur de ce canal est encore faible, seulement environ 11 % du PIB d’ici fin 2023, assez loin de l’objectif de 20 % du PIB d’ici 2025.

Selon certains experts, il est désormais très difficile d'émettre des obligations d'entreprise à long terme, de 5 à 7 ans comme auparavant ; les durées sont désormais assez courtes, principalement de 12 à 24 mois.

Après un « atterrissage en douceur », le marché des obligations d’entreprises se réchauffe progressivement. Le marché des obligations d’entreprises continuera en 2024 d’améliorer ses institutions et devrait entrer dans une nouvelle étape de développement, plus efficace, plus sûre et plus durable après une année difficile.