Les augmentations consécutives de prix du code VFS (VinFast) montrent l'attractivité de la société vietnamienne de voitures électriques ainsi que la confiance des investisseurs internationaux dans le potentiel de VinFast. Les actifs du milliardaire Pham Nhat Vuong, calculés par le cours de la bourse, n'ont cessé d'augmenter dans le classement Forbes des milliardaires mondiaux.
Il convient toutefois de noter que récemment, Forbes a modifié de manière inattendue la manière dont VinFast est valorisé, en se référant au calcul du coefficient prix/chiffre d'affaires et en se référant au prix moyen d'autres sociétés de véhicules électriques telles que Lucid, Neo ou Tesla au lieu de suivre les évolutions réelles en bourse.
La nouvelle méthode de calcul a immédiatement attiré l'attention du public lorsque la valeur de VinFast n'était que d'environ 2 milliards USD, et dans le même temps, les actifs de M. Pham Nhat Vuong ont été mis à jour à 6,9 milliards USD (à 22h00 le 30 août 2023).
Ce calcul est controversé. Pendant longtemps, Forbes a accepté de calculer en fonction des cours boursiers. Les augmentations et déductions, le cas échéant, ne sont appliquées que dans certains cas, selon un certain pourcentage, mais toujours basées sur la méthode ci-dessus.
On constate que l’application de systèmes de référence différents pour le calcul dans un même terrain de jeu est assez incohérente. Une fois VinFast cotée au Nasdaq, ses actions sont négociées en bourse et les investisseurs achètent et vendent conformément aux réglementations du marché.
Même le chiffre de plus de 2 milliards USD est irréaliste car en ne comptant que les actifs tels que les systèmes de production complexes, les machines et les équipements... jusqu'aux coûts importants tels que la R&D, la valeur de VinFast est plusieurs fois supérieure au calcul de Forbes.
VinFast est un phénomène très nouveau, et Forbes n’a peut-être pas mené d’évaluation approfondie, de sorte que ses calculs ne sont pas proches de la réalité.
Historiquement, certaines informations ont circulé sur le fait que les SPAC du secteur des véhicules électriques étaient « gonflées », ce qui a amené les agences de notation à se resserrer, et il en va peut-être de même pour la valorisation de VinFast.
Il y a quelques années, il y a eu en effet une « tempête de voitures électriques » sur le marché de la mobilisation des capitaux. Cependant, le contexte de l’époque était très différent.
Des noms comme Lordstown Motors, Nikola ou Lucid ont été autrefois valorisés et ont même levé des milliards de dollars, mais en réalité, ils n'ont livré que quelques centaines de voitures au moment de leur cotation. Il y a des entreprises comme Lordstown Motors qui, après de nombreuses années, n'ont produit que… 19 voitures et ont ensuite déposé le bilan.
Mais c’était une époque où les investisseurs investissaient dans les tendances, et les startups de véhicules électriques en bénéficiaient grandement, même si elles n’avaient pas de véritables bases solides ou de potentiel.
Cependant, au fil du temps, les investisseurs sont désormais extrêmement prudents et stricts lorsqu’ils évaluent les startups de véhicules électriques. De plus, VinFast se trouve également dans une position complètement différente par rapport aux autres sociétés de voitures électriques. Avant d'être officiellement cotée au Nasdaq, le constructeur automobile vietnamien disposait déjà d'un système d'usine moderne, de produits de véhicules électriques dans tous les segments et surtout de dizaines de milliers de produits parvenant aux utilisateurs.
L'influence de VinFast s'est même étendue au-delà du Vietnam, avec une présence aux États-Unis et en Europe, des véhicules électriques atteignant les consommateurs du monde entier, et surtout une usine de plusieurs milliards de dollars qui vient d'être démarrée en Caroline du Nord.
Toutes ces différences font qu’il est peu satisfaisant que VinFast ait été examiné en tant que SPAC dans le secteur des véhicules électriques il y a de nombreuses années.
Le « phénomène » VinFast continue d’attirer une attention particulière de la part des investisseurs et présente une forte marge de fluctuation.
Cependant, au fil du temps, VFS entrera progressivement sur une orbite stable et avec une bonne réception des utilisateurs, le prix réel de VFS sera décidé par le marché lui-même.
Nguyen Thanh Nhan
Expert en extraction et analyse de données économiques
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