Un changement silencieux mais profond dans la dynamique financière mondiale pourrait se produire, modifiant considérablement la relation entre le yuan chinois et le dollar américain, prédisent les experts.
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| Le yuan chinois pourrait monter en flèche si les entreprises chinoises convertissaient 2 000 milliards de dollars en yuans en réponse à la baisse des taux de la Fed. (Source : Getty) |
La décision notable de certaines entreprises chinoises de rapatrier des montants importants d’actifs libellés en dollars est au cœur de ce changement – un scénario qui est susceptible de se produire à mesure que les taux d’intérêt américains seront abaissés dans les mois à venir.
D'énormes flux de capitaux sont sur le point de quitter les États-Unis
Lors du symposium économique de Jackson Hole la semaine dernière, le président de la Fed, Jerome Powell, a clairement indiqué que la banque centrale était prête à réduire ses taux d’intérêt en septembre. Il a notamment déclaré : « Il est temps d’ajuster la politique monétaire. La voie est claire, le calendrier et le rythme des réductions dépendront des données entrantes, de l'évolution des perspectives et de l'équilibre des risques.
M. Powell a déclaré que la Fed restait concentrée sur son double mandat, qui consiste à ramener l'inflation à 2 % et à stimuler le marché du travail, tout en cherchant à assouplir sa politique monétaire.
La décision de la Fed devrait déclencher une vague de flux de capitaux vers la Chine, avec des implications de grande portée pour le yuan, le dollar américain et les marchés mondiaux des devises en général.
Selon les estimations, les entreprises chinoises ont accumulé plus de 2 000 milliards de dollars d’investissements à l’étranger, dont une grande partie est détenue sous forme d’actifs libellés en dollars.
Depuis le début de la pandémie de Covid-19, les entreprises chinoises ont réalisé des bénéfices plus élevés en délocalisant leurs activités à l'étranger et en détenant des actifs plus importants, principalement en dollars américains. Cependant, cette tendance pourrait bientôt s'inverser en raison de la décision de la Fed de « calmer » l'inflation et des difficultés économiques croissantes de la première économie mondiale.
À mesure que les coûts d’emprunt baissent, l’attrait de détenir des actifs en dollars devrait diminuer, ce qui incitera les entreprises chinoises à rapatrier leurs investissements.
Les prévisions concernant le montant des capitaux d’investissement à « rapatrier » varient, mais les estimations varient entre 400 et 1 000 milliards de dollars. Même à l'extrémité inférieure de cette fourchette, l'impact sur le yuan pourrait être significatif, certains analystes prédisant que la monnaie de Pékin pourrait s'apprécier jusqu'à 10 % par rapport au dollar.
Dynamique de la direction
Selon les analystes, le rétrécissement de l’écart des taux d’intérêt entre les États-Unis et la Chine devrait alimenter cette vague. Au fil des ans, les entreprises chinoises ont constitué un portefeuille étranger considérable, allant des obligations du Trésor américain aux obligations d’entreprises et à de nombreux biens immobiliers.
Cependant, avec la décision imminente de la Fed, tous les calculs changent progressivement de direction.
Contrairement au contexte économique difficile de Washington, l’environnement économique de Pékin reste globalement relativement stable, même s’il présente ses propres défis. En conséquence, les investissements nationaux ont commencé à paraître plus attractifs à mesure que les rendements des obligations américaines ont chuté. C’est donc le moment opportun de réorienter les flux de capitaux.
Si les taux d’intérêt américains baissent et que le dollar perd un peu de sa force, les entreprises chinoises pourraient choisir de rapatrier leur argent, en convertissant leurs avoirs en dollars en yuans. Cela pourrait exercer une pression à la hausse sur la valeur du yuan, surtout si les entrées de capitaux sont importantes.
Un yuan plus fort pourrait signaler un rééquilibrage plus large du pouvoir économique, en particulier dans un contexte de tensions persistantes entre les États-Unis et la Chine et d'importance croissante de la deuxième économie mondiale sur la scène internationale.
Bien que ce scénario soit possible, il n’est pas certain. Plusieurs facteurs pourraient influencer l’ampleur et le moment du détournement des flux de capitaux et donc l’appréciation du yuan.
Tout d’abord, la Banque populaire de Chine (PBOC) ne peut certainement pas rester les bras croisés et laisser le yuan s’apprécier de manière incontrôlable. Pékin est connu pour gérer rigoureusement sa monnaie et pour intervenir lorsque cela est nécessaire pour maintenir la stabilité.
Si les entreprises chinoises transfèrent simultanément des centaines de milliards de dollars, voire jusqu’à mille milliards de dollars, cela pourrait avoir des répercussions considérables sur les marchés mondiaux.
La domination du dollar américain en tant que principale monnaie de réserve mondiale a longtemps été soutenue par une forte demande pour les actifs américains. Un changement significatif dans cette demande pourrait affecter la valeur du dollar américain et potentiellement modifier l’équilibre économique des pouvoirs entre les deux superpuissances.
Ce n’est pas seulement une histoire entre l’Amérique et la Chine. Un yuan plus fort pourrait également avoir un impact sur d’autres devises, en particulier sur les marchés émergents qui concurrencent la Chine sur les marchés d’exportation.
De plus, si le yuan se renforce de manière significative, cela pourrait donner un avantage concurrentiel à d’autres économies asiatiques dont les devises sont plus faibles en comparaison et potentiellement remodeler la dynamique commerciale dans la région.
Ces facteurs demeurent néanmoins chargés d’incertitudes, même si la possibilité d’un yuan plus fort et d’un dollar plus faible est réelle et pourrait remodeler le paysage économique mondial de différentes manières.
Source : https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html
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