Baisse des taux de la Fed et conséquences pour l'Asie et le Pacifique

La récente baisse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale américaine (Fed) présente à la fois des opportunités et des défis pour les banques centrales d’Asie et du Pacifique. Les décideurs politiques doivent adopter une approche équilibrée et spécifique à chaque pays pour faire face aux pressions inflationnistes potentielles, à la volatilité des taux de change et à la dynamique des entrées de capitaux.

La Réserve fédérale américaine a lancé un cycle d'assouplissement de la politique monétaire tant attendu lors de la réunion du Comité fédéral de l'open market en septembre, en réduisant les taux d'intérêt de 50 points de base. Les membres du comité s'attendent à une nouvelle baisse de 50 points de base cette année, l'assouplissement de la Fed se poursuivant jusqu'en 2025. Cela pourrait avoir des conséquences importantes pour l'économie mondiale, y compris les économies en développement d'Asie et du Pacifique.

Les pressions inflationnistes ont continué à s’atténuer dans la région cette année, les prix des matières premières se sont stabilisés et les effets différés du resserrement monétaire de l’année dernière ont pris effet. En conséquence, la plupart des banques centrales de la région ont suspendu leurs cycles de hausse des taux, certaines allant même jusqu’à réduire leurs taux directeurs. D’autres banques pourraient désormais suivre le mouvement.

Dans l’élaboration de leurs politiques, les banques centrales des économies émergentes doivent prendre en compte les différentiels de taux d’intérêt avec les États-Unis, l’impact sur les flux de capitaux et les taux de change. La baisse des taux de la Fed ouvre la porte à de nombreuses banques centrales de la région pour assouplir davantage leur politique afin de stimuler la demande intérieure et la croissance, sans déclencher de sorties de capitaux ni de dépréciation du taux de change. Toutefois, comme le rythme et le calendrier du cycle d’assouplissement de la Fed restent incertains, une réponse politique appropriée en Asie et dans le Pacifique nécessitera de la prudence et une action prudente et équilibrée, pour un certain nombre de raisons.

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Alternativement, les banques centrales de la région pourraient continuer à maintenir des politiques monétaires relativement strictes, par exemple en réduisant les taux d’intérêt plus lentement ou moins que la Fed. Dans un tel scénario, des taux d’intérêt plus bas aux États-Unis pourraient accroître les flux de capitaux vers l’Asie et le Pacifique, les investisseurs ajustant leurs portefeuilles vers des actifs offrant des rendements plus attractifs. Cela pourrait stimuler les marchés boursiers et obligataires dans toute la région, créant ainsi une marge de manœuvre pour les économies les plus vulnérables. Toutefois, les entrées de capitaux peuvent également poser certains défis, car des mouvements de portefeuille importants à court terme peuvent accroître la volatilité des marchés financiers.

En outre, des entrées de capitaux plus importantes pourraient entraîner une appréciation du taux de change par rapport au dollar américain dans la région. Cela profiterait aux économies fortement dépendantes du pétrole et d’autres importations, réduisant ainsi la pression sur les prix et améliorant la balance commerciale. Pour les économies fortement endettées en dollars américains, une dépréciation du dollar américain permet de supporter plus facilement le fardeau de la dette. En revanche, une appréciation du taux de change stimulera les importations, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur le compte courant. À moyen terme, des devises plus fortes pourraient également freiner la croissance des exportations, en particulier pour les économies qui dépendent des exportations de produits manufacturés traditionnels, tels que les vêtements ou les textiles, qui dépendent fortement de la compétitivité des prix.

La diversité de ces impacts et canaux potentiels suggère que les réponses politiques au cycle d’assouplissement de la Fed en Asie et dans le Pacifique devront être spécifiques à chaque pays et nuancées, et intégrer les mesures suivantes. Outre l’ajustement des taux d’intérêt, les autorités monétaires de la région peuvent s’appuyer sur des mesures ciblées, telles que les exigences de réserves bancaires, pour influencer les conditions financières et la liquidité. Les orientations anticipées peuvent également constituer un outil efficace pour ancrer les anticipations d’inflation et réduire l’instabilité et la volatilité financières, en décrivant clairement la trajectoire future de la politique monétaire aux acteurs du marché et aux agents économiques.

Pour les économies qui reçoivent des flux de capitaux croissants, des marchés financiers bien développés sont essentiels pour absorber ces flux et les convertir en investissements productifs dans l’économie nationale. Les mesures politiques devraient se concentrer sur le renforcement de la concurrence, de l’efficacité et de la transparence dans le secteur financier, la banque centrale ou un autre superviseur indépendant assurant une surveillance adéquate. Pour faire face aux risques associés à l’augmentation des entrées de capitaux, des politiques de gestion des flux de capitaux et des politiques macroprudentielles, y compris des mesures visant à atténuer les risques de déséquilibres monétaires, pourraient être utilisées. Lorsque les entrées de capitaux conduisent à une appréciation excessive de la monnaie, une intervention ciblée sur le marché des changes peut contribuer à réduire la volatilité tout en augmentant les réserves de change.

La politique budgétaire peut être utilisée pour amortir l’impact de la baisse des exportations. En fonction de la marge de manœuvre budgétaire, les mesures de relance pourraient viser un certain nombre d’objectifs, notamment la stimulation des dépenses de consommation ; encourager l’activité dans des secteurs spécifiques qui ont des effets multiplicateurs plus forts sur le reste de l’économie ; Les infrastructures, l’efficacité énergétique, l’adaptation au changement climatique et d’autres projets visant à combler les lacunes structurelles stimuleront également le potentiel productif de l’économie. Les décideurs politiques devront adopter une approche flexible, en restant vigilants et proactifs pour tirer parti des opportunités et faire face aux risques.

Source : https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html