L'action DRI est confrontée à des défis majeurs.

La flambée du cours de l'action de Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company (DRI) en début d'année a incité les actionnaires internes et la société mère à s'enregistrer pour vendre de grandes quantités d'actions.

La flambée du cours de l'action de Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company (DRI) en début d'année a incité les actionnaires internes et la société mère à s'enregistrer pour vendre de grandes quantités d'actions.

La plantation d'hévéas de Dak Lak Rubber Investment au Laos est située dans une zone exposée aux tornades, ce qui provoque la casse ou le déracinement de nombreux arbres. Photo : Le Toan

La société mère souhaite réduire sa participation à 36 % du capital social.

Début 2025, avec la hausse continue des prix du caoutchouc naturel et l'amélioration des résultats commerciaux des entreprises du secteur au cours du second semestre 2024, on observe une tendance à l'afflux de capitaux, ce qui devrait faire grimper le cours des actions de ce groupe.

Du 13 janvier au 4 mars 2025, le groupe de quatre actions de caoutchouc naturel, comprenant DPR (Dong Phu Rubber Joint Stock Company), PHR (Phuoc Hoa Rubber Joint Stock Company), TRC ( Tay Ninh Rubber Joint Stock Company) et DRI (Dak Lak Rubber Investment Joint Stock Company), a vu son prix augmenter de 38,2 % en moins de deux mois.

Plus précisément, les régions de Dong Phu Rubber et de Phuoc Hoa Rubber bénéficient, en plus de la hausse des prix du caoutchouc naturel, du potentiel de conversion des terres consacrées à la culture du caoutchouc en terres industrielles, puisque les plans des provinces de Binh Duong et de Binh Phuoc ont été approuvés et que des projets immobiliers industriels sur les plantations de caoutchouc existantes ont été annoncés.

Plus précisément, selon le plan provincial de Binh Duong pour la période 2021-2030, la plantation d'hévéas de Phuoc Hoa peut convertir 2 800 hectares de terres cultivées en zones industrielles et environ 1 150 hectares en zones urbaines ou à d'autres fins. Par ailleurs, la plantation d'hévéas de Dong Phu présente un potentiel de conversion de terres cultivées en zones industrielles grâce à l'extension du projet Dong Phu Nord à 317 hectares et du projet Dong Phu Sud à 480 hectares.

Parallèlement, Dak Lak Rubber Investment profite principalement de l'essor du secteur du caoutchouc naturel, ce qui a entraîné une hausse de sa valorisation. Concrètement, avec une augmentation de 33,6 % du cours de l'action entre le 13 janvier et le 4 mars, passant de 11 900 VND à 15 900 VND, l'action DRI se négocie actuellement à un ratio cours/bénéfice (PER) de 10,69, supérieur à la période normale de 6,25 à 6,8 observée entre 2021 et 2022, et à un ratio cours/valeur comptable (P/B) de 1,99, supérieur à la période normale de 0,49 à 1,25 observée entre 2016 et 2022.

Les valorisations n'étant plus basses, il est compréhensible qu'après la forte hausse du début d'année, l'action DRI se soit stabilisée autour de 15 700 à 16 700 VND depuis plus d'une semaine. Parallèlement, plusieurs dirigeants et actionnaires importants ont manifesté leur intention de vendre d'importants volumes d'actions.

Plus précisément, Mme Nguyen Thi Hai, directrice générale adjointe de Dak Lak Rubber Investment, s'est inscrite pour vendre la totalité de ses 175 000 actions DRI, soit 0,24 % du capital social, entre le 25 février et le 26 mars ; M. Bui Quang Ninh, vice-président du conseil d'administration et membre indépendant de celui-ci, s'est inscrit pour céder la totalité de ses 150 000 actions DRI, soit 0,2 % du capital social, entre le 25 février et le 20 mars.

Plus précisément, la société mère de Dak Lak Rubber Joint Stock Company (DRG) a également enregistré une demande de cession de 18,19 millions d'actions DRI afin de réduire sa participation de 60,84 % à 36 % du capital social. L'opération se déroulera du 3 février au 4 mars (les résultats de l'offre n'ont pas encore été publiés). Si la cession est menée à bien, Dak Lak Rubber ne sera plus l'actionnaire principal de Dak Lak Rubber Investment, et le traitement comptable passera d'une participation dans une filiale à une participation dans une société associée.

Difficulté à attirer des travailleurs.

Dak Lak Rubber Investment opère principalement dans les secteurs de la récolte et de la transformation du caoutchouc, ainsi que de la culture d'arbres fruitiers. Par l'intermédiaire de sa filiale, la société gère des plantations d'hévéas dans deux provinces du Laos, Champasak et Salaval, couvrant une superficie totale de 10 186,6 hectares. La productivité de ces plantations reste faible, les arbres étant situés dans des zones fréquemment touchées par des tornades, ce qui entraîne d'importants dégâts.

Avec environ 86 % de la superficie totale des plantations d'hévéas de Dak Lak Rubber Investment plantées entre 2005 et 2008, et un âge moyen des arbres compris entre 17 et 20 ans, les plantations de l'entreprise continueront d'afficher une productivité élevée dans les années à venir. Cependant, à long terme, au cours des 5 à 7 prochaines années, l'entreprise devra faire face à la nécessité de planter et d'entretenir de nouveaux arbres à mesure que ceux-ci vieillissent, que le rendement diminue et que les coûts d'investissement augmentent.

Selon la société Phu Hung Securities, bien que la récolte des hévéas soit en cours, Dak Lak Rubber Investment rencontre des difficultés en raison d'une pénurie de main-d'œuvre et de la dépréciation continue du laotien, ce qui pousse les travailleurs locaux à émigrer vers la Thaïlande. Par conséquent, le maintien d'une main-d'œuvre suffisante dans la plantation d'hévéas de l'entreprise s'avère complexe.

Pour remédier aux problèmes liés à la main-d'œuvre, Dak Lak Rubber Investment a annoncé son intention de rémunérer ses employés en dollars américains, de leur verser des primes matérielles et d'améliorer leurs conditions de vie. Cependant, avec le renforcement du dollar américain prévu début 2025, les risques pour l'entreprise continuent de croître, notamment en raison de la dépréciation de la monnaie locale au Laos et des difficultés de fidélisation du personnel.

Source : https://baodautu.vn/co-phieu-dri-dung-truc-thach-thuc-lon-d251254.html